Cours du SECTest

Écrit par Zhang Wuji Wepoets Avec le développement rapide de la technologie blockchain et la transformation numérique du marché financier mondial, la tokenisation des actions américaines, en tant qu’innovation financière de pointe, passe progressivement du concept à la réalité. En convertissant les actifs boursiers traditionnels en jetons numériques sur la blockchain, la tokenisation brise les limites de la géographie et du temps, offrant aux investisseurs mondiaux un canal d’investissement plus efficace et plus pratique. Cependant, bien que ce secteur émergent offre un grand potentiel, il est également confronté à de multiples défis en matière de conformité, de technologie et d’acceptation par le marché. Cet article traite de la logique et de l’importance de la tokenisation des actions américaines sous quatre aspects : la situation actuelle, le potentiel, la trajectoire de conformité, l’impact sur le marché et les précautions d’investissement, et tente de fournir une perspective complète aux investisseurs et aux observateurs du secteur. Partie 1 : La capitalisation boursière totale des actions américaines, un aperçu des projets de tokenisation et une analyse de leur potentiel La capitalisation boursière totale des actions américaines En juin 2025, la capitalisation boursière totale du marché boursier américain a dépassé 55 billions de dollars, représentant environ 50 % de la capitalisation boursière mondiale, se classant au premier rang du marché mondial des capitaux. Cette envergure est soutenue par la solide croissance de l’économie américaine, l’innovation continue dans le secteur de la technologie et une infrastructure financière mature. Les géants de la technologie cotés au Nasdaq et au NYSE tels qu’Apple, Microsoft et NVIDIA, avec une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars, sont devenus les principaux piliers du marché boursier américain. La liquidité élevée, la transparence et la portée mondiale des actions américaines en font des cibles idéales pour les actifs tokenisés. Un aperçu des projets et des plateformes de tokenisation des actions américaines La tokenisation des actions américaines convertit les actions traditionnelles en jetons numériques grâce à la technologie blockchain, et les investisseurs détiennent indirectement les actions sous-jacentes en détenant les jetons. Ces jetons sont généralement rattachés à des actions réelles selon un ratio de 1:1, ce qui permet des transactions 24 heures sur 24, des investissements partiels en actions et un règlement décentralisé. Voici les principaux projets et plateformes de tokenisation à l’heure actuelle : Kraken : En mai 2025, Kraken a annoncé le lancement d’un service de trading d’actions américaines tokenisé pour les clients non américains, y compris les actions populaires telles qu’Apple et Tesla. La plateforme utilise la technologie blockchain pour réaliser 24 heures sur 24, 7 jours ×sur 7, dépassant ainsi la limite de temps de négociation du marché boursier traditionnel. Coinbase : Coinbase est en pourparlers avec la SEC pour obtenir l’approbation de lancer un service de trading d’actions américaines on-chain qui prévoit de couvrir les fonctions au comptant, à terme et d’échange décentralisé (DEX), défiant les courtiers traditionnels tels que Robinhood. Bybit : Bybit a lancé le 19 mai le trading de CFD sur actions basés sur l’USDT sur sa plateforme TradFi. Les utilisateurs n’ont qu’à créer un compte MT 5 pour utiliser directement le collatéral USDT pour trader des actions américaines, qui contiennent actuellement un total de 78 actions Ondo Finance : Ondo Finance est un protocole financier décentralisé de niveau institutionnel qui s’est associé au projet de la famille Trump WLFI. Dès le 5 février, Ondo Finance a annoncé le lancement prochain d’Ondo Global Markets (Ondo GM), une plateforme de trading de tokenisation RWA qui permet aux utilisateurs d’acheter et de vendre des actions, des obligations et des jetons ETF adossés à des actifs du monde réel 1:1. MyStonks : MyStonks est une plateforme décentralisée de trading d’actifs numériques qui lancera le marché des jetons d’actions américaines on-chain en mai 2025, et coopère avec des gestionnaires d’actifs mondiaux pour fournir des services de trading d’actions américaines tokenisées avec des approbations de séquestre, couvrant des actions populaires telles qu’Apple, Amazon et Google. Les utilisateurs peuvent acheter des jetons d’actions via USDC ou USDT, et la plateforme convertit les stablecoins en USD, achète des actions réelles et frappe des jetons ERC-20 1:1. En outre, il existe également des plateformes et des projets de tokenisation d’actions américaines tels que Backed, Dinari, Helix, DigiFT, etc., qui méritent qu’on s’y attarde. L’échelle potentielle et les perspectives de développement des actions américaines sur la chaîne Selon les prévisions du Boston Consulting Group (BCG) et d’autres, le marché de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) devrait atteindre 2 à 30 000 milliards de dollars d’ici 2030, couvrant des actifs tels que les actions, les obligations, l’immobilier, etc. À l’heure actuelle, la taille du marché des actifs tokenisés est d’environ 12 milliards de dollars (hors stablecoins), et la tokenisation des actions américaines a un grand potentiel en tant qu’élément central. Perspectives de développement : Accessibilité mondiale : La tokenisation supprime les barrières géographiques, permettant aux investisseurs non américains d’investir dans des actions américaines sans avoir besoin d’un compte de courtage traditionnel, réduisant ainsi considérablement la barrière à l’entrée. Trading 24 ×heures sur 24 et 7 jours sur 7 : la blockchain prend en charge 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, ce qui compense l’absence d’heures de fermeture traditionnelles des marchés boursiers et améliore la flexibilité du marché. Rentabilité : Le dérèglement décentralisé réduit les liens intermédiaires et les coûts de transaction. Par exemple, les frais de trading de MyStonks sont aussi bas que 0,3 %, ce qui est beaucoup plus bas que ceux des courtiers traditionnels. Amélioration de la liquidité : La propriété fractionnée rend les actions à prix élevé telles qu’Amazon (environ 4 000 $ par action) plus attrayantes pour les petits et moyens investisseurs, favorisant ainsi la liquidité du marché. Innovation financière : Les actions tokenisées peuvent être utilisées comme garantie pour les protocoles DeFi, permettant ainsi de nouveaux produits tels que les prêts sur la chaîne et le trading de produits dérivés. La tokenisation des actions américaines utilise la technologie blockchain pour réduire le nombre d’intermédiaires, optimiser le processus de règlement et réduire le coût de l’asymétrie de l’information et des frictions de transaction, attirant ainsi davantage d’investisseurs mondiaux à participer et améliorant la taille et la liquidité du marché. Cependant, la réalisation de l’échelle de tokenisation dépend de la maturité technique, de la clarté réglementaire et de la confiance du marché. Au cours des cinq à dix prochaines années, avec l’optimisation de la technologie blockchain et l’amélioration du cadre réglementaire, la tokenisation des actions américaines devrait devenir l’un des principaux moyens d’investissement mondial. Partie 2 : Risques de conformité, obstacles au développement et voies de conformité Risques de conformité et obstacles au développement Tout en innovant, la tokenisation des actions américaines est confrontée à d’importants risques de conformité et à des obstacles au développement : Incertitude réglementaire : La SEC a une approche réglementaire stricte à l’égard des titres tokenisés et peut les traiter comme des actifs mobiliers soumis au Securities Exchange Act de 1934. L’application stricte des ICO par le passé a montré que la SEC examine de très près les projets tokenisés. Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et de KYC : Les plateformes de tokenisation sont tenues d’appliquer strictement les réglementations KYC (Know Your Customer) et AML (Anti-Money Laundering) pour garantir la légitimité de la source des fonds. Défis réglementaires transfrontaliers : La tokenisation des actions américaines est orientée vers le marché mondial et doit faire face aux différences réglementaires entre différents pays et régions. Risques techniques et de sécurité : les vulnérabilités des contrats intelligents, le piratage ou la mauvaise gestion des clés privées peuvent entraîner la perte d’actifs. Acceptation par le marché : Les investisseurs traditionnels ont peu confiance dans la technologie blockchain, et certains investisseurs ne sont pas familiers avec les transactions on-chain. Exploration et conception de trajectoires de conformité Afin de promouvoir le développement de la tokenisation des actions américaines, les plateformes doivent concevoir un chemin de conformité clair : Licence de courtage : Comme le pratique Dinari, un projet de tokenisation d’actions américaines, l’enregistrement en tant que courtier-négociant approuvé par la SEC est essentiel à la conformité pour assurer l’émission et la négociation légales d’actions tokenisées. Coopération réglementaire : Communiquer avec la SEC, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et d’autres intervenants afin d’élaborer un cadre de tokenisation conforme à la réglementation des valeurs mobilières. Par exemple, Coinbase négocie avec la SEC pour s’assurer que les actionnaires tokenisés ont les mêmes droits que les actionnaires traditionnels. Technologie standardisée : Adoptez l’ERC-1400 de Polymath ou les cadres de conformité de Securitize pour vous assurer que les tokens sont transparents et vérifiables. Processus KYC/AML : Partenariat avec une société d’analyse de blockchain pour améliorer la transparence des transactions et réduire les risques de blanchiment d’argent. Coordination transfrontalière de la conformité : Collaborer avec l’Autorité monétaire de Hong Kong, l’AEMF de l’Union européenne et d’autres institutions pour élaborer des normes de transaction de tokenisation transfrontalière. Selon l’économie institutionnelle, un cadre réglementaire clair et la protection des droits de propriété sont les pierres angulaires du développement du marché. La plateforme de tokenisation réduit l’incertitude institutionnelle grâce à la voie de conformité, ce qui est propice à renforcer la confiance des investisseurs, réduisant ainsi les frictions sur le marché et favorisant les flux de capitaux et l’expansion à l’échelle du marché. Partie 3 : L’impact multidimensionnel de la tokenisation des actions américaines Impact sur le cercle des crypto-monnaies Entrées de capitaux : La tokenisation attire les investisseurs financiers traditionnels sur le marché des crypto-monnaies, augmentant la liquidité et la valeur marchande des actifs cryptographiques. La capitalisation boursière totale du marché mondial des crypto-monnaies atteignant déjà 3,3 billions de dollars en 2025, l’introduction d’actions tokenisées stimulera davantage les entrées de capitaux. Intégration écologique : La tokenisation des actions américaines favorise l’intégration de la DeFi et de la finance traditionnelle, donnant naissance à de nouveaux produits tels que les prêts on-chain et les produits dérivés. Par exemple, les actions tokenisées peuvent être utilisées comme garantie pour participer aux protocoles DeFi et améliorer l’utilisation des actifs. Concurrence accrue : Les échanges de crypto-monnaies tels que Coinbase, Kraken, MyStonks et d’autres intensifient la concurrence avec les courtiers traditionnels, ce qui pourrait remodeler le paysage de l’industrie. Impact sur les marchés financiers traditionnels Innovation dans le modèle de transaction : Le trading 24 heures sur 24 et les modèles d’actions fractionnées remettent en question le modèle économique des cabinets de courtage traditionnels, obligeant les plateformes de courtage telles que Robinhood à accélérer leur transformation numérique. Coût et efficacité : Le règlement par blockchain réduit les liens intermédiaires et les coûts de transaction, mais peut comprimer les marges bénéficiaires des courtiers traditionnels. Pression réglementaire : La prolifération de la tokenisation incitera la SEC à accélérer l’élaboration de nouvelles règles, ce qui augmentera le coût de la conformité pour les institutions financières traditionnelles. Impact sur l’économie américaine Consolidation du statut de la place financière : La tokenisation des actions américaines renforce l’attractivité mondiale du marché des capitaux américain et renforce sa position en tant que centre financier. Axée sur l’innovation : La tokenisation favorise l’application de la technologie blockchain dans le domaine financier et favorise le développement coordonné de la technologie et de la finance. Risques potentiels : Les retards réglementaires peuvent déclencher des manipulations de marché ou des crises de liquidité qui menacent la stabilité financière. Impact sur le modèle de développement économique mondial Extension de l’hégémonie du dollar américain : La tokenisation des actions américaines est libellée en dollars américains, combinée à la circulation mondiale des stablecoins, afin de renforcer la domination du dollar américain dans le système financier mondial. Opportunités sur les marchés émergents : La tokenisation abaisse la barrière à l’entrée, offre aux investisseurs des marchés émergents la possibilité de participer aux actions américaines et facilite les flux de capitaux mondiaux. Jeu géoéconomique : La promotion de la tokenisation par les États-Unis pourrait inciter la Chine et l’Union européenne à accélérer le déploiement des actifs numériques et à modifier le paysage de la concurrence financière mondiale. L’innovation technologique est un moteur clé de la croissance économique. Combinant technologie et finance, la tokenisation des actions américaines stimulera la transformation numérique de l’économie américaine et améliorera son potentiel de croissance à long terme. Cependant, une innovation excessive peut conduire à un vide réglementaire, et l’innovation et la stabilité doivent être équilibrées. La tokenisation des actions américaines étend l’utilisation mondiale du dollar américain par le biais des stablecoins en dollars américains (par exemple, USDC, USDT) et renforce son statut de monnaie de réserve. Dans le même temps, la tokenisation favorise l’efficacité de l’allocation des ressources mondiales, mais peut exacerber le risque de volatilité financière dans les marchés émergents. Partie 4 : Considérations, fiscalité et gestion des risques pour investir dans des actions américaines sur la chaîne Considérations d’investissement Choisissez une plateforme conforme : privilégiez les plateformes certifiées SEC, telles que Dinari, MyStonks, afin d’éviter les risques juridiques liés aux plateformes non conformes. Comprendre le mécanisme des tokens : vérifiez si le token est rattaché 1:1 aux actions réelles et si le mécanisme de rachat est transparent. Évaluation des risques techniques : Vérifiez la sécurité de la blockchain de la plateforme, comme les audits de contrats intelligents, les portefeuilles multisig, etc. Volatilité du marché : Les actions tokenisées sont soumises à la fois à la volatilité du marché américain et du marché des cryptomonnaies, vous devez donc faire attention au risque global du marché. Questions fiscales Aux États-Unis, les transactions d’actions tokenisées sont considérées comme des transactions sur titres et sont soumises à la réglementation fiscale de l’Internal Revenue Service (IRS) : Impôt sur les plus-values : Les gains de transaction sont soumis soit à court terme (période de détention ≤ 1 an, taux d’imposition 10 %-37 %), soit à long terme (période de détention >1 an, taux d’imposition 0 %-20 %). Registres des transactions : Les investisseurs sont tenus de tenir des registres complets des transactions, y compris les heures et les prix d’achat et de vente, pour la déclaration de revenus. Fiscalité transfrontalière : Les non-résidents américains sont soumis à la réglementation fiscale de leur pays d’origine, et il est recommandé de consulter un conseiller fiscal professionnel. Fiscalité des stablecoins : Le trading avec USDC ou USDT peut nécessiter la déclaration des plus-values par transaction, ce qui ajoute à la complexité fiscale. Les complexités fiscales des actions tokenisées peuvent augmenter les coûts de conformité pour les investisseurs et avoir un impact sur la participation au marché. Des directives fiscales claires et des outils fiscaux automatisés réduisent le fardeau de la conformité et facilitent la croissance du marché. gestion du risque Diversification : Évitez de vous concentrer sur une seule action ou plateforme tokenisée afin de réduire le risque non systématique. Stratégie stop-loss : Utilisez la fonction stop-loss fournie par la plateforme pour contrôler les pertes de volatilité du marché. Mesures de sécurité : Vérifiez régulièrement la sécurité du compte pour assurer la sécurité des clés privées et des portefeuilles multisig. Développements réglementaires : Prêter attention aux changements de politique de la SEC et d’autres institutions, et ajuster les stratégies d’investissement en temps opportun. SOMME En tant que pont entre la technologie blockchain et la finance traditionnelle, la tokenisation des actions américaines a démontré son potentiel à remodeler le marché mondial des capitaux. La tokenisation favorise l’efficacité et l’inclusion sur les marchés financiers en réduisant les coûts de transaction, en augmentant la liquidité et en élargissant l’accessibilité du marché. Cependant, les risques de conformité, les défis techniques et l’acceptation par le marché restent des obstacles majeurs à son développement. D’un point de vue économique, la tokenisation insuffle un nouvel élan à l’économie américaine et mondiale en réduisant les frictions entre les transactions, en optimisant l’allocation des ressources et en favorisant l’innovation technologique, mais il est nécessaire de se méfier des risques engendrés par le décalage réglementaire et la volatilité du marché. Pour les investisseurs, les actions américaines on-chain offrent de nouvelles opportunités d’investissement, mais ils doivent choisir avec soin une plateforme conforme, comprendre les exigences fiscales et mettre en œuvre une stratégie efficace de gestion des risques. L’essor de plateformes telles que Dinari et MyStonks marque la maturité rapide du marché de la tokenisation, et ses mécanismes de conformité et de sécurité ont établi une référence pour l’industrie. À l’avenir, avec l’amélioration du cadre réglementaire et les progrès de la technologie blockchain, la tokenisation des actions américaines devrait devenir une partie importante du marché financier mondial, remodelant le paysage de l’investissement et ouvrant une nouvelle ère de la finance numérique. Dans la dernière phrase, les actions américaines de la chaîne sont plus risquées, NFA, DYOR !

Je suis @yalaorg depuis un certain temps et ils continuent de construire une infrastructure solide reliant Bitcoin aux actifs réels. Vous pouvez frapper le stablecoin $YU en utilisant BTC comme garantie, puis l'utiliser dans DeFi sans déplacer votre Bitcoin. La valeur totale verrouillée (TVL) est actuellement d'environ 210 millions de dollars. La carte Yeti à venir a attiré mon attention👇 > Payez en utilisant le rendement généré par vos positions > S'intègre avec Apple Pay, Google Pay, Visa, Mastercard grâce au partenariat avec Alchemy Pay. > @circle permet une conversion 1:1 USDC sans frais > @solayer_labs fournit un routage de niveau institutionnel J'ai obtenu 5 000 tokens $YALA lors de leur récent airdrop. L'équipe a été cohérente dans le développement malgré les conditions du marché. L'angle PayFi avec la carte Yeti pourrait créer un véritable flux de trésorerie sans vendre les avoirs en Bitcoin.

Auteur : X Mere  Au cours des dernières années, l’industrie de la cryptographie a essayé de se connecter aux actifs du monde réel (RWA), mais la plupart d’entre eux sont restés à la tokenisation d'« actifs de niche » tels que les obligations, l’immobilier et l’art. Et la dernière décision de Robinhood pourrait être le tournant des « actifs grand public on-chain » au vrai sens du terme. Une nouvelle ère de tokenisation des actions américaines : la percée crypto de Robinhood et ses ambitions mondiales Le 30 juin 2025, Robinhood a lancé un service de trading d’actions tokenisées à Cannes, en France, permettant aux utilisateurs de l’UE de négocier pour la première fois des actions américaines par le biais de la cryptomonnaie, ce qui constitue une avancée substantielle dans l’intégration des titres de participation et du Web3. Dans le cadre de ce plan, Robinhood émettra plus de 200 actions et ETF américains grand public en jetons on-chain indexés 1:1 (Stock Tokens), y compris Apple, Nvidia, Tesla, Google, etc. Dans le même temps, il comprend des produits d’exposition indirecte aux jetons de sociétés non cotées telles qu’OpenAI et SpaceX. En tant que société de courtage disposant d’une licence de valeurs mobilières américaine et d’une qualification de conformité MiCA de l’UE, cette décision est non seulement une percée technique, mais aussi un point de basculement pour l’intégration de la finance traditionnelle (TradFi) et de la finance crypto (DeFi). 1. Analyse du mécanisme de tokenisation des actions de Robinhood 🚨 Remarque : Les actions tokenisées ≠ actions traditionnelles. OpenAI et SpaceX ont officiellement déclaré qu’ils ne coopéraient pas avec Robinhood et que ce type d’actif n’était qu’une position simulée indirecte et n’avait aucune relation d’équité. 2. Chemin technique et aménagement écologique Phase 1 : Déployer des jetons d’actions sur Arbitrum Arbitrum est utilisé comme infrastructure pour s’intégrer rapidement aux EVM, aux portefeuilles Ethereum, aux DEX, etc. Tous les jetons peuvent être consultés sur les enregistrements de la chaîne (par exemple, etherscan). Le pool de liquidité prévoit de se connecter à des protocoles tels que Uniswap et SushiSwap. Phase 2 : Construction de la chaîne Robinhood (couche 2) Robinhood Chain devrait être lancé d’ici la fin de l’année, construit sur la technologie zk (ou OP Stack). Réaliser la boucle fermée des actifs écologiques de Robinhood (Stock Token, stablecoins, dérivés, RWA, services de staking, etc.). Les utilisateurs n’ont pas besoin de changer d’adresse de portefeuille pour obtenir une « gestion de patrimoine on-chain » sur Robinhood Chain. 3. Voies réglementaires : Grain fin dans la zone grise Paul Atkins, ancien président de la SEC, a récemment déclaré : « Les titres tokenisés sont une tendance inévitable, et plus de clarté est nécessaire à l’heure actuelle. » Cette déclaration est considérée par le marché comme l’un des signaux de la direction de la déréglementation. 4. Paysage concurrentiel mondial : technologie des plateformes, liquidité et jeu réglementaire Le modèle de Robinhood « Licensed Broker Identity + Token Custody » bénéficie théoriquement de plus fortes approbations juridiques et de barrières de confiance des utilisateurs Pourquoi cette étape est-elle importante ? Nous démantelons la stratégie de tokenisation des actions + Layer2 de Robinhood à six niveaux et l’impact considérable qu’elle a eu sur l’industrie de la cryptographie. 1. Pour la première fois, les actifs pondérés en fonction des risques sont « généralisés » : rendre les actifs on-chain vraiment accessibles aux investisseurs mondiaux Les actifs du monde réel (RWA) ont été un sujet brûlant pour l’expansion des actifs on-chain. Cependant, dans le passé, la plupart des projets tournaient autour de l’immobilier, des obligations privées ou de l’art, et il y avait des problèmes tels que des seuils cognitifs élevés, une faible liquidité et des mécanismes de tarification vagues. Robinhood présente directement la classe d’actifs la plus liquide, la plus reconnaissable et la plus négociée au monde – les actions américaines – et les associe aux jetons on-chain. 👀 Comparez l’influence : vous dites aux gens « J’ai acheté des jetons d’art », et personne ne comprend ; Mais pour dire « j’ai acheté des actions Apple (AAPL) on-chain », presque tout le monde sait ce que c’est. Cela marque une nouvelle ère de plus de masse, de fréquence plus élevée et de RWA plus conforme. 2. Démonstration de conformité : le premier modèle réel d’émission d’actifs on-chain de qualité institutionnelle Robinhood est un courtier agréé basé aux États-Unis et l’une des premières plateformes de conformité à passer le cadre MiCA de l’UE. Cela signifie que : Les tokens d’actions ne sont pas des « shadow assets », mais des « mappings on-chain » soutenus par une conservation réelle des actions et protégés par les régulateurs. Il est très probable que cela devienne une voie standard pour les géants financiers tels que BlackRock et Fidelity pour entrer dans la chaîne à l’avenir, en établissant un ensemble de modèles de conformité pour les fonds au niveau institutionnel afin de « tester les eaux de la DeFi ». 3. La révolution du parcours d’entrée de l’utilisateur : une transition naturelle des applications de trading d’actions vers les actifs on-chain Autrefois connu comme « l’outil d’éclairage pour les investisseurs particuliers », Robinhood commence maintenant à diriger des dizaines de millions d’investisseurs Web2 vers le Web3 : Les utilisateurs n’ont pas besoin d’un plug-in de portefeuille pour échanger des actifs on-chain via le système de compte de Robinhood ; Prend en charge les méthodes de paiement traditionnelles pour le dépôt, en protégeant les processus complexes tels que les portefeuilles, les mnémoniques et les frais GAS ; Fournissez des services financiers on-chain via une interface utilisateur/une expérience utilisateur familière. Il s’agit d’un canal d’entrée d’utilisateurs véritablement « à bas seuil et à forte valeur ajoutée », qui devrait devenir la nouvelle force principale d’acquisition de clients Crypto. 4. Nouveau paradigme de couche 2 : pas de jeu, pas de DeFi, c’est de la « gestion de patrimoine on-chain » Contrairement à la précédente mise à l’échelle de couche 2 pour les NFT ou la DeFi, Robinhood Chain a un positionnement clair : servir des scénarios de gestion de patrimoine on-chain. Détenez des jetons d’actions, des actifs cryptographiques et des stablecoins sur la chaîne en même temps ; Réaliser des opérations diversifiées telles que la gestion financière, les prêts, les dividendes et le réinvestissement ; Fournir à des centaines de millions d’utilisateurs une expérience d’investissement complexe de « gestion de patrimoine traditionnelle + actifs on-chain ». Il s’agit d’un angle narratif de couche 2 sans précédent qui a le potentiel de redéfinir le paradigme de la L2. 5. Les heures de négociation mondiales restructurées : les actions américaines peuvent également se négocier 24 heures sur 24 ? Les actions américaines traditionnelles ne peuvent être négociées qu’en EST, et si vous les manquez, vous devez attendre un jour. Après le lancement du jeton d’action, les utilisateurs peuvent atteindre une liquidité de trading presque 24h/24 sur et 5j/5 sur la chaîne, et même jusqu’à 7h/24 à l’avenir. Ceci est particulièrement convivial pour les investisseurs dans des fuseaux horaires non américains tels que l’Asie, le Moyen-Orient et l’Afrique, et permet vraiment : « N’importe qui, à n’importe quel moment, dans le monde peut participer au trading d’actifs de la meilleure qualité au monde sans barrières. » Cela peut également affecter progressivement le mécanisme de marché traditionnel, ce qui amène le marché des valeurs mobilières grand public à commencer à envisager la possibilité d’optimiser la structure de négociation induite par le « on-chain ». 6. La qualité des actifs sous-jacents de la DeFi a bondi : la capitalisation boursière, la liquidité et la confiance ont été considérablement améliorées Sur le marché actuel de la DeFi, un grand nombre de collatéraux sont des jetons ETH, stETH, LSD ou des jetons de plateforme, qui sont volatils et cycliques. Et le jeton d’action va : constituer une base de garanties plus solide ; Fournir un soutien plus fort aux stablecoins ; Offrir plus de place pour la création de produits dérivés on-chain (par exemple, options, ETF). Cela a un effet substantiel sur la « capacité anticyclique et anti-risque de crédit » de l’ensemble du système financier on-chain. Écrivez à la fin Le lancement de la tokenisation des actions et de la Robinhood Chain par Robinhood n’est pas seulement une itération de produit ou la construction d’une chaîne, mais plutôt un gong sonnant pour l’industrie de la cryptographie : « L’âge d’or de la finance on-chain ne se limitera plus aux actifs locaux, mais englobera pleinement les actifs financiers traditionnels du monde. » La crypto n’est plus l’antithèse du système financier, mais reconstruit la logique du trading d’actifs mondial avec la technologie blockchain. Dans le passé, nous nous attendions à ce que BlackRock le fasse, ou Coinbase, Binance le fassent. Mais aujourd’hui, Robinhood est le premier à franchir une étape clé pour briser la triple boucle de la conformité, des utilisateurs et des actifs. Ce sera la « porte d’entrée » pour que la crypto entre dans l’écosystème financier grand public, plutôt qu’un détour ou une contrebande.

Récemment, lorsque j’ai ouvert Twitter, l’écran était rempli de tokenisation des actions américaines. Il n’est pas exagéré de dire que si vous n’en avez pas discuté ces derniers jours, cela signifie probablement que vous avez perdu le contact avec le marché. « Les actions américaines sur la chaîne » sont le plus grand point chaud du marché cette semaine. Robinhood a lancé un service de tokenisation d’actions en Europe, tandis que xStocks a également été lancé sur Kraken et Bybit. Solana DEX et l’écosystème Arbitrum ont commencé à répertorier AAPLx, TSLAx et d’autres paires de trading, et un nouvel ensemble de récits tels que la tokenisation des actions a été rapidement déployé. Mais si vous ne voyez que la chaleur et que vous ne comprenez pas la structure, alors vous risquez de devenir un poireau dans ce récit. À mon avis, la tokenisation des actions n’est pas essentiellement un « token », mais un test de résistance de la finance on-chain : Le monde du Web3 peut-il vraiment accueillir l’émission, le trading, la tarification et le rachat d’actifs financiers traditionnels ? Ce n’est pas une chaleur, c’est un test de résistance structurel de la finance on-chain De mon point de vue, le récit de notre industrie évolue constamment par cycles. Dès 2019, Binance et FTX ont tous deux tenté de tokeniser les actions américaines, mais les deux ont finalement été fermés par les régulateurs. Mirror Protocol, qui utilisait des actifs synthétiques pour simuler les cours des actions américaines, est également mort avec le crash de Terra et la réglementation de la SEC. Ce n’est pas nouveau, mais l’industrie n’était pas très mature à l’époque. Et la tokenisation des actions d’aujourd’hui n’est pas une expérience imprudente, mais un chemin de conformité mené par des institutions agréées telles que Robinhood et Backed Finance. Il s’agit d’un tournant crucial. Si l’on prend l’exemple de Robinhood, le service de tokenisation d’actions qu’il a lancé en Europe cette fois-ci a emprunté un chemin en boucle fermée sans précédent de « propriété du courtier + émission on-chain ». Au lieu de simplement inscrire un prix sur la chaîne, Robinhood est autorisé dans l’UE par lui-même, achetant de vraies actions américaines et émettant des jetons mappés 1:1 sur la chaîne. De la conservation, de l’émission, à la compensation et au règlement, et à l’interaction avec l’utilisateur, l’ensemble du processus est connecté, et l’expérience de trading est fondamentalement proche de la combinaison compte de titres + portefeuille. Au début, ils ont déployé ces jetons sur Arbitrum pour s’assurer que la vitesse et le coût des transactions on-chain étaient contrôlables, et plus tard, ils ont prévu de passer à la chaîne Robinhood auto-construite, ce qui signifie que l’ensemble de l’infrastructure devrait également être contrôlé par eux-mêmes. Bien que les droits de vote ne puissent pas encore être ouverts, car il est nécessaire d’éviter la supervision de la gouvernance, la structure globale est déjà visible dans le prototype : il s’agit d’établir un « système de négociation de titres on-chain » presque indépendant au niveau structurel. Pour l’industrie de la cryptographie, c’est la première fois qu’un courtage en ligne traditionnel, non seulement dispose d’une autonomie du côté de l’émission, mais a également procédé à une déconstruction de la structure on-chain des actifs. Des essais imprudents aux fermetures de conformité Ce tour de tokenisation des actions n’est pas accidentel, comme je l’ai déjà répété. Essentiellement, plusieurs variables de base résonnent au même moment dans le temps. Le soi-disant bon moment, le bon endroit et les bonnes personnes, c’est probablement tout. Tout d’abord, il y a l’assouplissement du niveau réglementaire et la clarté de l’orientation. Par exemple, MiCA en Europe a officiellement atterri, et la SEC aux États-Unis a cessé de tirer aveuglément le marteau et a commencé à émettre des signaux qui « peuvent être discutés et peuvent être faits ». Robinhood a pu lancer son service de jetons d’actions dans l’UE si rapidement grâce à sa licence de valeurs mobilières en Lituanie ; Le fait que xStocks soit connecté à la fois à Kraken et à Bybit est également indissociable des structures de conformité qu’il a construites en Suisse et à Jersey. Dans le même temps, puisque les fonds de la chaîne sont effectivement à la recherche de nouveaux actifs à exporter, la structure des fonds sur le marché a changé. L’écart entre les marchés financiers traditionnels et les marchés de crypto-monnaies non MEME ne fera que se réduire. À l’heure actuelle, il y a un tas de projets sur la chaîne qui n’ont pas de fondamentaux mais qui ont un FDV ultra-élevé, et il n’y a pas de place pour la liquidité là-bas, et les fonds stables ont également commencé à trouver des points d’allocation d’actifs « ancrés et logiques ». À cette époque, les armées régulières telles que Robinhood et xStocks arrivent avec des structures et des expériences de trading conformes, et les jetons d’actions deviennent attrayants. C’est familier, c’est stable, il a un espace narratif, et c’est aussi lié aux stablecoins et à la DeFi. La combinaison de la TradFi et de la Crypto est allée de plus en plus loin. De BlackRock à JPMorgan Chase, d’UBS à MAS, les géants financiers traditionnels ne sont plus à l’écart, mais construisent des chaînes, exécutent des projets pilotes et font des infrastructures. En tant qu’actif le plus courant et le plus reconnaissable, les actions deviendront évidemment le choix préféré pour la tokenisation. L’on-chain des actifs traditionnels est-il une opportunité pour les cryptomonnaies ou une menace pour les projets ? Le point de vue subjectif de Jiayi : À l’avenir, la tokenisation des actions ne sera probablement pas une courbe de croissance explosive, mais elle a le potentiel de devenir une voie d’évolution d’infrastructure très résiliente dans le monde du Web3. L’importance de ce récit réside dans le fait qu’il a entraîné deux changements structurels importants : premièrement, les limites des actifs ont commencé à véritablement migrer sur la chaîne, et deuxièmement, le système financier traditionnel est prêt à utiliser la méthode sur la chaîne pour organiser une partie du processus de transaction et de conservation. Ces deux choses, une fois établies, sont irréversibles. Alors, est-il bon ou mauvais pour les actions de se précipiter pour la liquidité du projet Crypto ? À mon avis, il s’agit d’une arme à double tranchant typique. Il apporte des actifs de meilleure qualité, mais il réécrit aussi subtilement la structure des flux de fonds sur la chaîne. De l’avant : 1. L’entrée des « actifs de premier ordre » dans la finance traditionnelle a donné de nouvelles places aux fonds on-chain, et a également ajouté quelques options pour l’allocation d'« actifs stables ». Dans un marché où le récit tourne trop vite et où les fonds bougent pendant longtemps, ce type d’actifs avec une structure claire et des points d’ancrage réalistes aide en fait les liquidités à retrouver les coordonnées de base « où allouer et où correspondre ». 2. Dans le même temps, cela provoquera également « l’effet poisson-chat ». Dès l’apparition de l’actif narratif fort de la tokenisation des actions américaines, le benchmark de l’ensemble de la chaîne a été relevé, ce qui poussera inévitablement la qualité globale des projets Web3 à augmenter. Laissons simplement le projet des ordures être éliminé du marché, dans mon cœur. 3. Les joueurs de crypto peuvent acheter directement des actions sous la forme de Cypto Native, ce qui réduit l’aspiration de liquidité du grand pool de Crypto par les actions américaines Mais regardez les choses dans l’autre sens : 1. Cela met également la pression sur les projets crypto-natifs. Non seulement le récit sera volé, mais la structure du capital et les préférences des utilisateurs sur la chaîne seront également lentement remodelées. Surtout lorsque les actions tokenisées deviennent liquides et commencent à fonctionner pour le trafic de stablecoins, les utilisateurs grand public et l’attention sur la chaîne. 2. Pour la partie projet : il sera difficile d’obtenir un financement. Lorsqu’il y aura AAPLx, TSLAx et à l’avenir, le capital-investissement tokenisé d’OpenAI ou de SpaceX apparaîtra dans le pool d’actifs on-chain. Les jugements intuitifs des investisseurs et des utilisateurs sur « ce qui vaut la peine d’investir » et « ce qui a un point d’ancrage » vont migrer. La tokenisation des actions nous fait repenser : le Web3 est-il un système capable de transporter des actifs grand public et un comportement commercial réel ? Pouvons-nous utiliser une structure financière ouverte pour reconstruire un système de valeurs mobilières avec moins de frictions et une plus grande transparence que le marché traditionnel ?