Mișcarea liniștită a lichidității în dolari a Băncii Japoniei: semn de avertizare sau doar începutul?
Pe 15 iulie 2025, Banca Japoniei (BOJ) a anunțat în liniște că va începe să furnizeze fonduri în dolari americani împotriva garanțiilor comune, începând cu 17 iulie, o mișcare care ar putea părea o gestionare standard a lichidității.
Cu toate acestea, potrivit analistului macro EndGame Macro, această manevră tehnică poate semnala începutul unei schimbări mult mai profunde, sugerând stresul în creștere în ecosistemul global de finanțare a dolarului și presiunea cumulativă a președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell.
Presiunea de carry trade și presiunea sistemică
EndGame Macro explică faptul că, timp de ani de zile, instituțiile japoneze au profitat de carry trade-urile în USD: împrumutând ieftin în yeni, investind în active americane cu randament mai mare și acoperind riscul valutar. Această tranzacție a prosperat pe baza lichidității istorice ușoare a dolarului și a unui yen puternic. Acum, cu dolarul susținut de ratele ridicate ale Fed și scăderea yenului, economia se prăbușește.
Pe măsură ce costul și riscul de a reînnoi aceste tranzacții cresc, firmele japoneze se confruntă cu o presiune din ce în ce mai mare. Acțiunea Băncii Japoniei de a furniza lichiditate internă în dolari este mai puțin despre criza actuală și mai mult despre "stingerea preventivă a incendiilor".
Manevra indică, de asemenea, o problemă globală mai largă: deficitul de dolari. Când o bancă centrală majoră intervine pentru a furniza USD la nivel local, este un mesaj clar că piețele private își pierd capacitatea de a aloca dolari eficient și rentabil. Am mai văzut primele semne înainte, în special în 2008, 2011, 2019 și 2020, care au dus la rupturi ale pieței repo și intervenții de urgență ale Fed.
Arthur Hayes, fost CEO al BitMEX, a comentat implicațiile acestor mașinațiuni ale băncii centrale, subliniind că astfel de mișcări sporesc lichiditatea globală:
"Este uriaș... Banca Japoniei este pe cale să crească lichiditatea fiduciară și să propulseze $BTC mult mai sus."
Creșterea ratei Băncii Japoniei și activele cripto
CryptoSlate a raportat recent că recenta creștere a ratei la 0,5%, cea mai mare din 2008, a trimis unde de șoc atât pe piețele japoneze, cât și pe cele internaționale, inclusiv o scădere de 22% a acțiunilor Metaplanet.
Mișcarea, determinată de inflația persistentă de peste 3%, a pus presiune pe tranzacțiile de carry și a crescut volatilitatea activelor. Ratele mai mari ale Japoniei reduc profitabilitatea împrumuturilor în yeni pentru a investi în străinătate. Anularea acestor tranzacții poate provoca o fugă rapidă de capital din activele de risc, inclusiv criptomonedele, crescând volatilitatea globală.
Când dolarul devine mai scump și mai puțin disponibil la nivel global, activele mai riscante, cum ar fi Bitcoin, se confruntă adesea cu presiuni, cu creșteri ale prețurilor sau scăderi bruște pe măsură ce dinamica lichidității se schimbă. Cu toate acestea, dacă băncile centrale, inclusiv Fed și BOJ, coordonează sau extind lichiditatea (de exemplu, prin linii de swap sau QE reînnoit), activele de risc precum criptomonedele pot reveni brusc, așa cum anticipează Hayes.
Pașii recenti ai Băncii Japoniei, atât în creșterea dobânzilor, cât și în adăugarea preventivă de lichiditate în USD, sunt mai mult decât ajustări de rutină. După cum afirmă EndGame Macro:
"Mișcări liniștite ca aceasta sunt adesea primele semne."
The post Mișcarea liniștită a lichidității în dolari a Băncii Japoniei: semn de avertizare sau doar începutul? a apărut prima dată pe CryptoSlate.