Доброе утро, В последнее время несколько человек спрашивали меня: "Старый цикл денежного потока альткоинов, который мы использовали в прошлых сезонах... все еще актуален в этот раз?" Это знакомый вопрос, но я больше не уверен, что ответ так же прост, как раньше. Итак, давайте посмотрим на текущую ситуацию: ▫️ Доминирование BTC достигает пика ▫️ ETH удерживает свои минимумы диапазона ▫️ Другие/BTC вернулись к -79% ▫️ Розничные инвесторы? Все еще отсутствуют Настоящий вопрос: Это тот же самый паттерн перед альтсезоном, который мы видели раньше, или мы находимся в середине перехода к новой структуре ротации капитала, к которой никто не готов? Давайте разберем это. 🧵 1⃣ Старый сценарий: BTC → Основные → Другие Мы видели, как этот паттерн повторяется как по часам: – BTC растет до новых максимумов → доминирование взлетает – Основные (ETH, SOL, XRP) сначала отстают – Средние и низкие капитализации сначала падают, а затем взлетают... но только в конце Так это работало в 2017, 2021 годах, и пока что это снова происходит. Посмотрите на графики: → Другие/BTC достигли -79% в первой фазе бычьего рынка (снова) → Пары ALT/BTC достигли дна, как только BTC начал свою вторую фазу → BTC.D исторически достигает пика именно сейчас, во время консолидации перед финальным рывком 2⃣ Но этот цикл кажется более сложным, и на то есть причина Вот что отличается в этот раз: – 44+ проекта ждут TGE на Kaito (в среднем 2-4 месяца задержки) – Многие из них разблокируются в 2025 году, крупные, скоординированные волны разблокировки венчурного капитала – $1.1B разблокировок токенов ожидается только на следующей неделе (TRUMP, FTN и т.д.) – Чистые потоки сосредоточены в ETH, HYPE, Hyperliquid, Arbitrum Это не широкомасштабная ротация ликвидности, которую мы видели летом DeFi или в первом квартале 2021 года. Вместо этого мы видим локальные альтсезоны в изолированных экосистемах, а не полную рыночную волну. Так что, если вы держите случайные альткоины, ожидая, что они просто догонят, вы можете ждать вечно. 3⃣ Сигнал Ethereum ETH тихо рассказывает историю перед другими. ETH/USD только что вернулся к нижней границе диапазона, протестировал и движется к средней границе. ETH/BTC показывает ранние признаки потенциального макро дна, как в 2020 году. В предыдущих циклах это была точка перелома перед тем, как альткоины начали outperform: – Биткойн начинает вторую фазу – ETH догоняет – Розничные инвесторы переключаются на высокобета альткоины Это еще не подтверждено, но близко. 4⃣ Риск структуры: Что если мы находимся в суперцикле? Существует реальный риск, что этот цикл нарушит паттерн. Если Биткойн выйдет за пределы исторической линии сопротивления с уменьшающейся отдачей, той самой, которая ограничивала каждый прошлый цикл, то доминирование может никогда не упасть так же, как раньше. Это будет означать: – Никакой чистой ротации альтсезона – Доминирование продолжает расти вместе с BTC как макроактивом – Только несколько избранных альткоинов будут показывать результаты, а не весь рынок Думаю ли я, что это базовый сценарий? Нет. Но это растущая вероятность, и это меняет то, как я управляю рисками. 5⃣ Так что же делать? Вот как я об этом думаю: – Да, классическая структура альтсезона выстраивается – Но есть гораздо больше разбавления, больше шума и медленнее ротация – Лучшие установки: низкое предложение разблокировки + сильные сообщества + ясность нарратива Примеры, которые подходят под эту модель прямо сейчас: – HYPE (структура, нарратив, нет тяжелых разблокировок) – KAITO (привлечение InfoFi) – ETH (структура диапазона + поворот доминирования) – SEI, XRP, AAVE (график + макро перелом) Остальные, вероятно, просто будут терять, если что-то не изменится. 6⃣ Последняя мысль: Альтсезон не придет в подарочной упаковке Не будет четкого твита, говорящего "Теперь альтсезон" Как в прошлом цикле, он подкрадется к вам после максимальной боли, максимального скуки и максимального недоверия. Но если вы отслеживаете структуру, а не хайп, сигналы начинают перекликаться. Мы близки, просто не путайте окно ротации с беспределом. И всегда знайте, где вы находитесь в цикле.