Bank of Japans lugna likviditetsdrag i dollarn: varningstecken eller bara början?
Den 15 juli 2025 meddelade Bank of Japan (BOJ) i tysthet att de skulle börja leverera medel i US-dollar mot poolade säkerheter, från och med den 17 juli, ett drag som kan tyckas vara vanlig likviditetshantering.
Men enligt makroanalytikern EndGame Macro kan denna tekniska manöver signalera början på ett mycket djupare skifte, vilket tyder på växande stress inom det globala ekosystemet för dollarfinansiering och den kumulativa påfrestningen av Federal Reserve-ordföranden Jerome Powells ihållande hökaktighet.
Carry trade-pressen och systemtrycket
EndGame Macro förklarar att japanska institutioner i åratal tjänade på USD carry-affärer: de lånade billigt i yen, investerade i amerikanska tillgångar med högre avkastning och säkrade valutarisken. Denna handel blomstrade på historiskt enkel dollarlikviditet och en stark yen. Nu, när dollarn stöds av höga Fed-räntor och yenen sjunker, bryter ekonomin ner.
I takt med att kostnaderna och risken för att rulla över dessa affärer eskalerar, står japanska företag inför ett ökat tryck. BOJ:s åtgärd att tillhandahålla inhemsk USD-likviditet handlar mindre om den nuvarande krisen och mer om "förebyggande brandbekämpning".
Manövern pekar också på ett bredare globalt problem: bristen på dollar. När en stor centralbank ingriper för att tillhandahålla USD lokalt är det ett tydligt budskap om att de privata marknaderna håller på att tappa i sin förmåga att allokera dollar på ett effektivt och kostnadseffektivt sätt. Vi har sett de tidiga tecknen tidigare, säger han, framför allt 2008, 2011, 2019 och 2020, vilket ledde till repomarknadssprickor och nödinterventioner från Fed.
Arthur Hayes, tidigare VD för BitMEX, kommenterade konsekvenserna av dessa centralbanksintriger och påpekade att sådana åtgärder stärker den globala likviditeten:
"Det här är enormt... BOJ är på väg att öka fiatlikviditeten och driva $BTC mycket högre."
BOJ:s räntehöjning och kryptotillgångar
CryptoSlate rapporterade nyligen att BOJ:s senaste räntehöjning till 0,5%, den högsta sedan 2008, skickade chockvågor genom både japanska och internationella marknader, inklusive en nedgång på 22% för Metaplanets aktier.
Flytten, som föranleddes av en ihållande inflation på över 3 %, har satt press på tidigare stabila carry-affärer och ökat volatiliteten över tillgångar. Högre japanska räntor minskar lönsamheten för att låna i yen för att investera utomlands. Att avveckla dessa affärer kan orsaka snabb kapitalflykt från risktillgångar, inklusive kryptovalutor, vilket ökar den globala volatiliteten.
När dollarn blir dyrare och mindre tillgänglig globalt utsätts mer riskfyllda tillgångar, som Bitcoin, ofta för press, med prisökningar eller plötsliga nedgångar när likviditetsdynamiken förändras. Men om centralbanker, inklusive Fed och BOJ, samordnar eller utökar likviditeten (t.ex. via swappavtal eller förnyad QE) kan risktillgångar som krypto återhämta sig kraftigt, som Hayes förväntar sig.
BOJ:s senaste steg, både när det gäller att höja räntorna och i förebyggande syfte lägga till likviditet i USD, är mer än rutinmässiga justeringar. Som EndGame Macro säger:
"Tysta rörelser som den här är ofta de första tecknen."
The post Bank of Japans lugna likviditetsdrag i dollarn: varningstecken eller bara början? dök upp först på CryptoSlate.