ГМ Останнім часом кілька людей запитують мене: «Старий цикл грошових потоків альткоїнів, який ми використовували в минулих сезонах... Все ще діє цього разу?» Це знайоме питання, але я вже не впевнений, що відповідь така проста, як раніше. Отже, давайте подивимося на поточну установку: ▫️ Домінування BTC досягає піку ▫️ ETH тримає свої мінімуми діапазону ▫️ Інші/BTC повернувся на рівні -79% ▫️ Роздрібні? Все ще відсутній Справжнє питання полягає в наступному: Це та сама модель перед альтсезоном, яку ми бачили раніше, чи ми переходимо до нової структури ротації капіталу, до якої ніхто не готовий? Давайте розберемося. 🧵 1⃣ Старий сценарій: BTC → мейджори → інші Ми бачили, як ця закономірність повторюється як годинник: – BTC зростає до нових максимумів → сплесками домінування – Мейджори (ETH, SOL, XRP) спочатку відстають – Середні та низькі кришки то розчавлюються, то вибухають... Але тільки в кінці Так це працювало у 2017, 2021 роках і поки що знову грає. Подивіться на графіки: → Інші/BTC досягли -79% у першому матчі бика (знову) → пари ALT/BTC впали на дно, коли BTC почав свій другий етап → BTC. D історично досягає вершини саме зараз, під час консолідації перед фінальним поштовхом 2⃣ Але цей цикл здається важчим і не просто так Ось що змінилося цього разу: – 44+ проектів очікують TGE на Kaito (середня затримка 2-4 місяці) – Багато з них розблокуються у 2025 році, великі, скоординовані хвилі розблокування венчурного капіталу – Розблокування токенів на $1,1 млрд відбудеться лише наступного тижня (TRUMP, FTN тощо) – Netflows сконцентровані в ETH, HYPE, Hyperliquid, Arbitrum Це не широка ротація ліквідності, яку ми спостерігали влітку DeFi або 1 кварталі 2021 року. Натомість ми бачимо локальні альтсезони в ізольованих екосистемах, а ще не повну загальноринкову хвилю. Отже, якщо ви тримаєте випадкові альткоїни і чекаєте, поки вони просто наздоженуть, ви можете чекати вічно. 3⃣ Сигнал Ethereum ETH тихо розповідає історію раніше за інших. Пара ETH/USD щойно повернула собі мінімум діапазону, пройшла повторний тест і рухається в середній діапазон. Як і в 2020 році, ETH/BTC демонструє ранні ознаки потенційного макроекономічного дна. У попередніх циклах це була точна точка перегину, перш ніж альткоїни перевершили себе: – Біткоїн починає другий етап – ETH наздоганяє – Роздрібна торгівля переходить на високі бета-солі Це поки що не підтверджено, але близько. 4⃣ Структурний ризик: що буде, якщо ми перециклимося? Існує реальний ризик того, що цей цикл порушить шаблон. Якщо біткоїн прорветься вище історичної лінії опору повернення, що спадає, тієї самої, яка обмежувала кожен минулий цикл, то домінування може більше ніколи не впасти так, як раніше. Це означатиме: – Немає чистого альтсезонного обертання – Домінування продовжує зростати завдяки BTC як макроактиву – Працюють лише кілька обраних альтів, а не весь ринок Чи думаю я, що це базовий випадок? Ні. Але це зростаюча ймовірність, і вона змінює те, як я керую ризиками. 5⃣ Так в чому ж п'єса? Ось що я думаю з цього приводу: – Так, класична альтсезонна структура вибудовується в лінію – Але тут набагато більше розведення, більше шуму та повільніше обертання – Найкращі налаштування: низька пропозиція розблокування + сильні спільноти + чіткість наративу Приклади, які підходять під шаблон прямо зараз: – ХАЙП (структура, наратив, без важких розблокувань) – KAITO (InfoFi traction) – ETH (структура діапазону + опора домінування) – SEI, XRP, AAVE (графік + перегин макросу) Решта, ймовірно, просто буде кровоточити, якщо щось не зрушиться. 6⃣ Заключна думка: Altseason не прийде в подарунковій упаковці Не буде чіткого твіту про те, що зараз altseason Як і в минулому циклі, він підкрадеться до вас після максимального болю, максимальної нудьги та максимальної зневіри. Але якщо відслідковувати структуру, а не ажіотаж, сигнали починають римуватися. Ми вже близько, тільки не плутайте вікно обертання з вікном вільного для всіх. І завжди знайте, на якому етапі циклу ви знаходитесь.