这是一个很好的辩论，值得观看，以理解关于 $MSTR 的两种对立观点。 吉姆·查诺斯自去年12月以来一直做空MSTR，做多BTC，因为他认为NAV的溢价应该收缩（到1X？）。 皮埃尔·罗查德解释说，MSTR以溢价交易是正常的，平衡的mNAV必然应该高于1。 我非常同意皮埃尔的观点，我认为他的观点比查诺斯的更清晰，查诺斯需要使用不理性/不现实的假设来支持他的观点。 （为了辩护，查诺斯是一个正在进行公开交易的人。） 我也同意皮埃尔的看法，查诺斯似乎对使MSTR剧烈波动的主要因素视而不见，那就是BTC的上涨。这意味着“加密货币国库公司的激增”可能会对mNAV溢价产生向下影响，但同时也会导致BTC的显著流入，整体效果更可能对MSTR是看涨的。 在波动性激增/伽马挤压时，开短MSTR/长BTC的价差交易是合适的，就像在2024年11月一样。 现在继续保持这个交易是个好时机吗？我认为不是。