Le régime macroéconomique approche d'un moment où la probabilité que les rendements à long terme explosent à la hausse augmente.
Le positionnement ne s'y attend pas, et un recalibrage des taux d'intérêt résonnera à travers les actions, le BTC et le FX.
Plongeons dans le sujet 🧵👇
Depuis le début du cycle de réduction des taux en 2024, les taux d'intérêt à long terme continuent d'ignorer le risque de récession et de grimper. Cela indique qu'alors que la Fed réduit et fait une pause, les attentes de PIB nominal à long terme s'accélèrent.
La Fed a ouvertement ignoré les signaux du marché et a plutôt choisi de faire une pause alors qu'elle aurait dû adopter une position plus agressive.
Les swaps d'inflation à un an ont augmenté depuis juin 2024, indiquant que le risque d'inflation est en hausse.
Alors que les swaps d'inflation ont augmenté, les facteurs de faible qualité ont commencé à se redresser alors que le capital sort de la courbe de risque. Lorsque le capital sort de la courbe de risque de cette manière, cela indique une croissance et une liquidité accélérées dans le système, ce qui entraîne finalement de l'inflation, surtout si nous restons au-dessus de l'objectif de 2 %.
Les partisans de la déflation continuent de dire que l'inflation est à ou même en dessous de l'objectif d'inflation de 2 %, malgré le fait que les services de base soient bien au-dessus de 3 %.
Après les données JOLTS et NFP de la semaine dernière, il était très clair qu'une récession imminente n'est pas probable. Cependant, les attentes refusent de reconnaître que ce n'est pas seulement que le risque de récession n'est pas là, mais c'est le contraire : un risque d'inflation/croissance ÉLEVÉ.
Comme je l'ai expliqué avant la publication de l'IPC, la répartition des obligations reste orientée à la baisse :
Tout cela nous amène à la fin de partie macro où ils devront choisir qui ils veulent blesser, soit l'économie, soit la monnaie, alors que l'extrémité longue de la courbe explose. En attendant, les actions et le BTC montent en flèche :
De plus, dans l'intervalle, nous allons voir les positions courtes sur le dollar se faire absolument détruire. L'aplatissement baissier de la courbe américaine ainsi que le recalibrage de la partie courte créent une pression d'achat significative sur le DXY.
Et a écrit des manuels sur comment développer une thèse macro, comment analyser le S&P500 dans ces régimes, et comment analyser Bitcoin correctement. Ces guides posent les bases de la montée et de la chute qui arrivent.
Je continue de détenir les positions longues sur ES, RTY et BTC que j'ai exposées dans ce fil. Tous les signaux pour la montée restent au vert. Une fois qu'ils deviendront jaunes puis rouges, je publierai un rapport à ce sujet pour les abonnés sur le site.
verrouiller encore plus
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