Actifs du monde réel onchain : la prochaine vague de DeFi institutionnelle

TL; DR:

• La DeFi a perdu plus de 75 % de ses liquidités après 2022, ce qui a incité les fonds et les DAO à rechercher des sources de rendement plus fiables.

• Zoth permet de relancer des actifs tokenisés du monde réel, tels que les T-Bill et les ETF, en combinant les intérêts hors chaîne avec le rendement DeFi sur la chaîne. Les institutions peuvent obtenir un double rendement à partir d’un seul actif sans perdre de liquidité ni violer la conformité.

• ZeUSD, un stablecoin soutenu par des RWA jalonnés, débloque la composabilité entre les protocoles DeFi.

• Alors que la tokenisation RWA devrait dépasser les 2 milliards de dollars d’ici 2030, Zoth construit une infrastructure de base pour la DeFi institutionnelle.

• Zoth se reconstruit grâce à des partenariats de sécurité plus solides, à une surveillance de l’IA en temps réel et à des mises à niveau de la gouvernance qui placent la barre très haut pour la DeFi de niveau institutionnel

L’effondrement de la liquidité de la DeFi en 2022 a exposé plus qu’un simple ralentissement du marché. La valeur totale bloquée est passée de 180 milliards de dollars à moins de 40 milliards de dollars, et l’offre de stablecoins a chuté dans tous les domaines. Les rendements se sont taris. Le capital institutionnel n’a pas disparu ; Elle s’est retirée parce que les risques ne justifiaient plus les rendements. La DeFi n’offrait pas de revenus stables et crédibles. Il offrait une volatilité enveloppée de complexité.

Dans le même temps, les marchés traditionnels offraient de la clarté. Les bons du Trésor ont payé 4 à 5 % avec beaucoup moins de risques. Les institutions n’ont pas perdu leur intérêt pour la blockchain. Ils avaient juste besoin de quelque chose d’ancré. Quelque chose avec une réelle valeur derrière lui, conçu pour répondre aux besoins de conformité et suffisamment flexible pour s’intégrer dans les portefeuilles modernes.

Le problème n’était pas le rendement. C’était le rendement sans structure. La DeFi s’appuyait trop sur les incitations aux tokens natifs et les modèles de prêt à court terme. Alors que la confiance baissait, les stablecoins comme USDC, DAI et Tether ont perdu des milliards de dollars en capitalisation boursière. Les gestionnaires de trésorerie et les fonds n’avaient aucun endroit sûr pour déplacer des capitaux sans prendre en compte la volatilité ou l’exposition aux contreparties.

Les besoins des institutions n’ont pas changé. Ils veulent un rendement stable et transparent. C’est ce que permettent les actifs du monde réel, comme les bons du Trésor tokenisés et les créances. Mais pour libérer toute leur valeur sur la chaîne, ils ont besoin d’une infrastructure qui relie les rendements traditionnels à la liquidité de la DeFi.

Repenser le rendement institutionnel grâce au retaking

Zoth construit la couche d’infrastructure pour que les institutions puissent débloquer des rendements réels au sein de la DeFi. Il a été conçu pour un nouveau type d’allocataire, qui attend de la clarté réglementaire, de l’efficacité du capital et de la stabilité de la part des actifs on-chain.

Les prêts DeFi traditionnels reposaient sur une surcollatéralisation et des récompenses basées sur des jetons. Ce modèle a fonctionné dans un cycle spéculatif, mais s’effondre selon les normes institutionnelles. Il manque de prévisibilité et ne peut pas s’étendre à l’ensemble des portefeuilles réglementés.

Zoth adopte une approche différente. Cela commence par des actifs réels tokenisés comme des bons du Trésor, des ETF ou des créances émises par des dépositaires conformes. Ces actifs génèrent un rendement hors chaîne comme ils le feraient sur les marchés traditionnels ; C’est la première couche. Mais Zoth permet à ces mêmes actifs d’être réintégrés dans les protocoles DeFi, débloquant ainsi une couche supplémentaire de rendements provenant des marchés de prêt, des programmes de jalonnement ou des stratégies de liquidité.

Pour rendre cela composable, Zoth introduit ZeUSD, un stablecoin soutenu par des actifs du monde réel restaurés. Les utilisateurs peuvent frapper ZeUSD sans renoncer à l’exposition à la source de rendement d’origine. Il fonctionne à travers la DeFi, créant un pont liquide entre le collatéral réglementé et le capital programmable.

Le résultat est une structure à double rendement. Alors que le jalonnement des stablecoins traditionnels peut offrir des rendements de 1 à 2 %, les positions redéfinies de Zoth génèrent souvent entre 7 et 9 % en combinant l’intérêt hors chaîne avec les récompenses sur la chaîne.

Qu’est-ce qui fait fonctionner le modèle de Zoth

Zoth n’est pas seulement une mise à niveau technique ; il s’agit d’une refonte structurelle de la façon dont les actifs du monde réel interagissent avec la DeFi. La plateforme applique les principes de la finance institutionnelle à un environnement on-chain sans compromettre la composabilité qui définit l’infrastructure crypto.

Au niveau de la couche des actifs, Zoth travaille avec des partenaires de tokenisation de confiance qui émettent des garanties réglementées et réelles. Ces actifs répondent aux normes de conformité et de conservation et sont validés à la fois sur la chaîne et par le biais d’accords juridiques. Cette double structure résout un obstacle majeur pour les institutions : la confiance dans la provenance et la récupérabilité des actifs.

Au niveau de la couche protocole, le système de jalonnement de Zoth est conçu pour l’interopérabilité. Son stablecoin, ZeUSD, agit comme un actif inter-chaînes soutenu par des instruments du monde réel jalonnés. Contrairement aux stablecoins qui reposent sur les prix du marché ou sur des incitations à la liquidité, ZeUSD est ancré dans des garanties productrices de revenus.

Ce système permet aux institutions de débloquer le rendement à plusieurs niveaux tout en maintenant la liquidité, l’auditabilité et le contrôle. C’est un capital qui fonctionne sans être verrouillé ou exposé à des mécanismes de récompense instables.

Résoudre la fragmentation et la régulation

Zoth s’attaque à deux des obstacles les plus persistants à la participation institutionnelle à la DeFi : la liquidité fragmentée et l’incertitude réglementaire.

La DeFi souffre depuis longtemps d’une infrastructure cloisonnée. Les actifs verrouillés dans un protocole ne peuvent souvent pas être utilisés ailleurs sans dénouer des positions. Cela rend le capital inefficace et limite les opportunités de rendement. Zoth s’attaque à ce problème avec ZeUSD, un stablecoin qui permet aux actifs du monde réel tokenisés de se déplacer de manière fluide sur les plateformes DeFi. Qu’il soit utilisé pour les marchés de prêt, de fourniture de liquidités ou de crédit, ZeUSD maintient l’accès au rendement sous-jacent tout en libérant de la liquidité composable.

Sur le plan réglementaire, Zoth est conçu pour répondre aux normes requises par les fonds propres institutionnels. Il s’aligne sur des cadres tels que MiCA et Bâle III en garantissant que chaque RWA sur la plateforme dispose d’une propriété légale claire, d’une conservation conforme et de structures de reporting transparentes. Ces choix de conception permettent aux fonds spéculatifs, aux DAO avec des entités juridiques et aux gestionnaires d’actifs de déployer des capitaux sur la chaîne sans déclencher de signaux d’alarme réglementaires.

En résolvant à la fois la conformité et la composabilité, Zoth élimine deux des plus grandes frictions structurelles qui empêchent les capitaux du monde réel d’entrer dans la DeFi.

Le marché des actifs pondérés en fonction des risques est en pleine expansion

Le marché des actifs tokenisés du monde réel n’est plus théorique. Plus de huit milliards de dollars d’actifs ont déjà été émis sur la chaîne. Il s’agit notamment des bons du Trésor, des crédits de qualité investissement, de la dette immobilière et même des compensations carbone. Les analystes prévoient que ce chiffre dépassera les 2 milliards de dollars d’ici 2030, sous l’effet de la demande institutionnelle d’instruments de rendement transparents, liquides et programmables.

Les grands acteurs sont déjà en train de se construire. BlackRock a lancé un fonds de trésorerie tokenisé avec un accès direct au règlement sur la chaîne. Le réseau Onyx de JPMorgan traite les transactions de pensions tokenisées et les transactions transfrontalières entre les banques mondiales. Franklin Templeton et WisdomTree gèrent des portefeuilles tokenisés en temps réel avec des rapports quotidiens sur la valeur nette d’inventaire sur des blockchains publiques.

Ce qui était autrefois une idée est aujourd’hui une migration active. L’infrastructure des marchés de capitaux est en train d’être reconstruite avec des actifs programmables et des primitives financières du monde réel. Zoth se positionne dans ce changement non seulement comme un wrapper de tokenisation, mais comme un moteur de retaking qui rend ces actifs productifs à travers plusieurs couches de DeFi.

Expansion de la pile d’actifs pondérés en fonction des risques : la feuille de route de Zoth

Zoth ajoute la prise en charge d’autres types d’actifs au-delà des bons du Trésor à court terme, notamment le crédit aux entreprises, les prêts commerciaux, l’immobilier et le capital-investissement. Ces actifs diffèrent dans la façon dont ils sont structurés, évalués et réglés. Pour les soutenir, l’infrastructure doit tenir compte de différentes sources de données, modèles de conservation et horizons temporels.

ZeUSD est en cours d’intégration dans les systèmes de gestion de trésorerie, les protocoles de prêt et les plateformes de jalonnement. Cela permet aux institutions d’utiliser une unité de compte stable dans l’ensemble de la DeFi sans avoir à dénouer leurs positions dans le monde réel. Cela devient plus utile lorsque les actifs sous-jacents sont moins liquides ou ont des périodes de blocage plus longues.

Du côté de la sécurité, Zoth a introduit une surveillance automatisée pour suivre le comportement au niveau du protocole en temps réel. Il a également réalisé des audits indépendants, publié un bug bounty et ouvert des parties de la pile. Ces mesures permettent de réduire les frais généraux opérationnels pour les institutions qui ont besoin de pistes d’audit et de processus d’examen interne.

L’équipe adapte également le système pour qu’il fonctionne dans les cadres réglementaires régionaux. Cela inclut des modifications dans la façon dont la propriété des actifs est enregistrée, dont la garde est gérée et dont les mécanismes des stablecoins sont divulgués. Ces ajustements sont nécessaires pour travailler avec des contreparties qui ont des obligations légales ou de déclaration.

Les DAO et les fonds spéculatifs participent déjà

Zoth est déjà utilisé par des acteurs institutionnels. Les fonds spéculatifs déploient des bons du Trésor tokenisés via la plateforme pour obtenir un double rendement tout en restant entièrement conformes. Les DAO convertissent l’USDC inactif en ZeUSD pour accéder à des stratégies de rendement sans renoncer à la liquidité.

Pour les gestionnaires de trésorerie, ZeUSD offre une composabilité à travers les protocoles. Il peut être prêté sur des plateformes comme Morpho ou Clearpool, utilisé dans des coffres-forts automatisés ou associé à des pools de liquidité. Tout au long de ce processus, les actifs réels sous-jacents restent intacts et continuent de générer un rendement primaire.

Cette structure à double rendement s’avère être l’une des premières alternatives pratiques à la simple détention de stablecoins. Les institutions n’ont plus à choisir entre rendement et sécurité. Avec Zoth, ils peuvent avoir les deux.

L’équipe derrière Zoth

Le cofondateur et PDG, Pritam Dutta, apporte 15+ ans d’expérience chez Unilever et AB InBev, où il a dirigé l’unité Digital Ventures. Il y a lancé des initiatives fintech et Web3, générant 275 millions de dollars de revenus et 12 millions de dollars de bénéfice brut en 2021. Il a dirigé le lancement des NFT de Budweiser, vendant pour 50 millions de dollars en moins de quatre heures. Pritam a également fondé Eagle10 Ventures, soutenant 25+ entreprises avec deux sorties. Sa précédente start-up de technologie alimentaire, Pasto, a été acquise par Ghost Kitchens après avoir atteint un chiffre d’affaires annuel de 1 million de dollars.

Koushik Bhargav Muthe, cofondateur et directeur technique, est un chercheur en blockchain et un boursier de l’ETH avec une expérience à l’UC Berkeley, à la NTU Singapour et à l’ASTAR IHPC. Lauréat de 15+ hackathons mondiaux, dont ETHDenver, il a précédemment dirigé des initiatives Web3 au sein de la division ZTech d’AB InBev. Les travaux de Koushik font le lien entre la recherche universitaire et l’élaboration de protocoles, avec de multiples publications dans des revues à comité de lecture.

Conclusion : le vrai rendement est l’avenir de la DeFi

Alors que les DAO, les fonds et les gestionnaires d’actifs repensent la façon dont ils allouent le capital sur la chaîne, Zoth offre l’infrastructure pour le faire avec responsabilité et évolutivité. La prochaine vague de rendement proviendra de systèmes conçus pour gérer des actifs réels, et pas seulement des actifs natifs. Zoth combine le rendement réel avec l’utilité sur la chaîne. Son modèle de retaking transforme les garanties statiques en capital productif. ZeUSD permet la participation à tous les protocoles sans sacrifier les normes réglementaires ou la stabilité des actifs.

Si vous allouez dans la DeFi ou si vous concevez autour d’actifs tokenisés, il est temps de regarder d’où vient le rendement réel. Consultez la documentation technique de Zoth pour un aperçu plus approfondi de leur système.