Prezzo di All Time High

I mirtilli mi portano sempre al massimo, 22/7

$GLXY è la mia posizione più grande, prenditi un minuto per leggere perché, penso che $100/azione sia alla portata nei prossimi anni e c'è ampia liquidità per investire in questo. Ecco un breve riassunto del perché credo che $GLXY sia un titolo dormiente e significativamente sottovalutato/misunderstood dal mercato. Io e alcuni ragazzi di @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback stiamo lavorando a un rapporto più formale che approfondirà molto di più, ma ecco un'anteprima: @novogratz's @galaxyhq è un'azienda piuttosto complessa con un sacco di parti in movimento diverse ed è per questo che penso sia molto sottovalutata. Se sei disposto a mantenere per 12 mesi e sei ottimista su Crypto + AI, penso che ci sia una significativa rivalutazione in arrivo. Ci sono 3 componenti principali di Galaxy che devono essere comprese per afferrare il suo potenziale. 1) Il Bilancio Galaxy ha oltre $3B in criptovalute + contante + investimenti in venture crypto nel suo bilancio con una capitalizzazione di mercato di ~$8B. La parte interessante di questo è duplice: in primo luogo, tutti i loro investimenti in venture crypto/infrastrutture, molti dei quali non sono stati ancora rivalutati. (@Franchise9494 può fornire alcune buone informazioni qui se stai cercando di approfondire.) In secondo luogo, questo bilancio estremamente solido crea una base su cui Galaxy può costruire le sue altre linee di business. In particolare, Galaxy ha acquisito Helios, un MASSICCIO campus di data center in Texas occidentale con un potenziale di 2.5GW - che potrebbe essere uno dei più grandi negli Stati Uniti se completamente costruito e approvato, parliamo prima di questo. 2) Il Business dei Data Center Helios ha 800MW di potenza approvata e un contratto di 600MW firmato con CoreWeave $CRWV che fornirà $900M all'anno in ricavi annuali medi, quasi tutti i costi fluiscono a $CRWV dando a Galaxy un'economia ESTREMAMENTE attraente (migliore di praticamente qualsiasi altro accordo Hyperscaler là fuori) con la direzione che stima margini EBITDA del 90%. Il motivo per cui hanno ottenuto un accordo così attraente è che, a differenza di altri miner di Bitcoin, Galaxy ha un bilancio massiccio che possono utilizzare per finanziare la costruzione di Helios. Il primo ampliamento di 800MW costerà loro ~$5-6B di Capex che intendono finanziare con il 20% di equity e l'80% di debito, hanno ampia liquidità nel bilancio e l'ampliamento avverrà in fasi, quindi man mano che i MW entreranno in funzione e CoreWeave inizierà a pagare l'affitto, possono fare un rifinanziamento per aiutare a finanziare il resto dell'ampliamento di Helios. Per assicurarsi di avere abbastanza liquidità per questo + altre acquisizioni di mining BTC, hanno raccolto $500M a $19/azione (ne parlerò di più più tardi). La direzione si aspetta che non ci sia ulteriore diluizione per questo ampliamento dato che dovrebbero essere in grado di fare il rifinanziamento e avere un bilancio e una posizione di liquidità solidi. Poi arriva il prossimo 1.7GW di potenza per cui Galaxy ha fatto domanda con Helios. Un punto critico qui è che Helios ha fatto domanda per questa potenza aggiuntiva con ERCOT nel 2021/2022 quando la corsa ai data center non era nemmeno iniziata, quindi sono in prima fila per nuove approvazioni. L'accesso all'energia è uno dei principali ostacoli che i nuovi data center stanno affrontando e Galaxy è in una posizione fantastica qui rispetto ai concorrenti quando si tratta di Helios. La direzione si aspetta approvazioni in 2 tranche, una tranche da 800MW e una tranche da 900MW. Hanno detto di aspettarsi che la tranche da 800MW venga approvata presto (prima della fine dell'anno). Questo porterà la loro potenza totale a 1.6GW (600MW già contrattati con $CRWV) lasciandoli con 1000MW disponibili. Se possono contrattare questo con un altro hyperscaler alle stesse condizioni dell'accordo con CoreWeave, porterà il loro ricavo annuale medio a ~$2.4B/anno con margini EBITDA del 90%, su un'azienda che ha solo una capitalizzazione di mercato di $8B (di cui $3B in attivi)! La direzione nell'ultima chiamata sugli utili ha anche detto che stanno esplorando oltre 40 siti di mining di Bitcoin che potrebbero cercare di acquisire e convertire in data center AI. Questo potrebbe espandere enormemente il pipeline di potenza di Galaxy oltre i 2.5GW di Helios e hanno il bilancio + l'expertise e le partnership per realizzarlo. C'è un ottimo podcast di @wsfoxley con Brian Wright di Galaxy che approfondisce l'intero business dei data center, criticamente menziona la loro forte relazione con CoreWeave e molti altri Hyperscalers che potrebbero essere potenziali clienti futuri presso Helios o altri siti sviluppati da Galaxy. Ancora una volta, il bilancio di Galaxy li differenzia in modo significativo da altri miner di Bitcoin che tipicamente hanno molto poca liquidità per finanziare le costruzioni. Se vuoi saperne di più sul business dei data center di Galaxy, dai un'occhiata al fantastico approfondimento di @RHouseResearch - lo consiglio vivamente. Se l'ampliamento di Helios avrà successo, questa parte del business potrebbe valere multipli della capitalizzazione di mercato attuale di Galaxy, ecco una bella tabella di @RHouseResearch che mostra come potrebbe apparire: 3) Le Attività Cripto Questo è stato il principale focus di Galaxy storicamente e se la mia memoria è corretta, la suddivisione dei dipendenti è di circa 650 nelle linee di business crypto contro 150 nel business dei data center. C'è molto da analizzare qui, ma lascia che ti dia i punti salienti. Galaxy è essenzialmente coinvolta in qualsiasi attività tu possa pensare che tocchi la crypto: Franchise Trading (liquidità principale, derivati, prestiti e prodotti strutturati) - $874M di libro prestiti (2° o 3° più grande prestatore CeFi in tutto il crypto) - 1.381 controparti di trading con >$10B in volume di trading per trimestre (è interessante vedere questo recente whale BTC utilizzare Galaxy per vendere il proprio BTC) Investment Banking (consulenza M&A, mercati di capitale azionari e obbligazionari, consulenza generale) - Consulente di Bitstamp per la loro vendita a $HOOD - È stata investitrice e coinvolta in recenti affari di tesoreria come $SBET e $BMNR Gestione patrimoniale (Alternativi, ETF/ETP Globali, Servizi Crypto) - >$7B di attivi sulla piattaforma (coinvolta con più ETF) - Ha vinto contratti come l'affare dell'estate FTX - >$3B in attivi staked con loro (4° più grande validatore su Solana, si dice che stia diventando un validatore $HYPE) ^ Coinvolta con molte di queste aziende di tesoreria e può aiutarle a custodire + stakare attivi come $ETH $SOL $HYPE - Galaxy è un attore di riferimento per queste aziende - Ha appena annunciato un fondo di venture crypto sovrascritto di $175M Soluzioni infrastrutturali (Soluzioni di staking, GK8 - custodia/tokenizzazione) - Possiede GK8, una piattaforma di custodia e tokenizzazione di grado istituzionale - È in joint venture per @AllUnityStable, la prima stable coin EURO completamente regolamentata (possiede il 33%, 33% posseduto da flow traders e 33% posseduto da DWS) Come puoi vedere, Galaxy è coinvolta praticamente in qualsiasi cosa e tutto ciò che è interessante con la crypto e ha posto le basi per essere il partner istituzionale di riferimento per le aziende di finanza tradizionale che cercano di coinvolgersi. Questo è un business di crescita massiccia e devi pensare a quanto potrebbe valere per un Goldman Sachs o Blackrock se volessero costruire tutta questa infrastruttura da soli o potenzialmente acquisire Galaxy. (Anche se ho chiesto a @novogratz negli recenti spazi AMA su Twitter e ha detto che non sono interessati a vendere a breve). Conclusione Spero che questo ti dia una buona comprensione di base di cosa stia facendo Galaxy, credo sia significativamente sottovalutata a causa della sua complessità. Ma questo, amici miei, è la nostra opportunità. Penso che Goldman o Morgan Stanley (o un'altra grande azienda) pubblicheranno presto qualche ricerca su Galaxy per aiutare a raccontare la storia e sono abbastanza fiducioso che sia sottovalutata se sommi tutte le parti insieme. In futuro, una volta che Helios sarà avviato, Galaxy potrebbe anche separare il suo business dei data center per attrarre quel specifico gruppo di investitori. Goldman e Morgan Stanley sono stati i due principali sottoscrittori della recente raccolta di $500M che ha avuto luogo a $19/azione - Rossenblatt, una piccola azienda sull'offerta, ha pubblicato alcune ricerche un paio di settimane fa - penso che i grandi nomi possano seguire presto. Personalmente, Galaxy sembra avere un ottimo rapporto rischio/rendimento qui dato che $19 dovrebbe fungere da supporto dalla raccolta e fondamentalmente i loro business stanno prosperando con la crypto che diventa sempre più mainstream e la domanda per i data center che è rovente! Si prega di notare che questo non è un consiglio finanziario e sto semplicemente condividendo i miei pensieri su Galaxy, sono personalmente un investitore a lungo termine in questo titolo e credo sinceramente nel suo potenziale.