Prezzo di The lord of the memes

Scritto da: Ethan "Il 2021 è l'anno della competizione Layer 1 e il 2024 è un carnevale di meme. Quindi, dove andrà la linea principale del mercato nel 2025?" La risposta a questa domanda, che ha scatenato accese discussioni sulla piattaforma X, è stata chiaramente rivelata dal capitale mainstream: con il successo della legislazione del GENIUS Act e l'inclusione ufficiale delle stablecoin nel quadro normativo sovrano degli Stati Uniti, una nuova narrativa finanziaria multidimensionale che integra "stablecoin, × RWA×, ETF × DeFi" è in forte aumento. In questa profonda evoluzione della finanza cross-chain, il focus principale non è più su Bitcoin o sulle meme coin ma sulla battaglia tra Ethereum e Solana per il vecchio e il nuovo ordine. Le due catene pubbliche presentano differenze essenziali nell'architettura tecnica, nelle strategie di conformità, nei percorsi di espansione, nei modelli di costruzione ecologici e persino nelle fondazioni di valore. Al momento, questa competizione che determina il modello futuro è entrata in una fase critica in cui il capitale scommette ferocemente con denaro reale. Preferenza per le scommesse sul capitale: da "BTC Faith" a "ETH/SOL" A differenza dei precedenti mercati rialzisti delle criptovalute guidati dalle valute macro e generalmente in rialzo e in diminuzione, il mercato nel 2025 mostrerà una significativa differenziazione strutturale. I progetti principali non crescono più in modo sincrono, i fondi si concentrano su campi di battaglia selezionati e sta emergendo la tendenza alla sopravvivenza del più adatto. Il segnale più intuitivo arriva dai cambiamenti nelle strategie di acquisto istituzionali: ETH: un certo numero di società quotate negli Stati Uniti hanno iniziato a costruire caveau di asset Ethereum su larga scala. Il 22 luglio, GameSquare ha annunciato che avrebbe aumentato l'autorizzazione del suo caveau di asset digitali a 250 milioni di dollari e avrebbe aumentato le sue partecipazioni di 8.351 ETH, con il chiaro obiettivo di "allocare asset ecologici Ethereum di alta qualità per ottenere entrate da stablecoin"; SharpLink Gaming ha aumentato le sue partecipazioni di un totale di 19.084 ETH questo mese, con una posizione totale di 340.000 ETH e una capitalizzazione di mercato di oltre 1,2 miliardi di dollari. Un nuovo indirizzo di portafoglio ha acquistato più di 106.000 ETH tramite FalconX negli ultimi 4 giorni, per un valore di quasi 400 milioni di dollari. The Ether Machine ha annunciato che completerà un piano di quotazione backdoor con 400.000 ETH e riceverà oltre 1,5 miliardi di dollari di supporto finanziario da parte delle principali istituzioni tra cui Consensys, Pantera, Kraken, ecc., con l'obiettivo di diventare la "più grande società pubblica di produzione di ETH". SOL: Anche la scala degli acquisti è sorprendente, ed è più esplosiva e speculativa. DeFi Development Corp, una società quotata in borsa, ha annunciato di aver aumentato le sue partecipazioni di 141.383 SOL, portando le sue partecipazioni totali a quasi 1 milione. Upexi, una società di tesoreria di SOL, ha annunciato di aver acquistato 100.000 SOL per 17,7 milioni di dollari, con una posizione totale di 1,82 milioni e un utile fluttuante di oltre 58 milioni di dollari. Secondo i dati di CoinGecko, PENGU ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 2,785 miliardi di dollari, superando BONK (2,701 miliardi di dollari) per diventare la più grande meme coin dell'ecosistema Solana per capitalizzazione di mercato. Questi fenomeni indicano che ETH e SOL sono diventati gli asset sottostanti preferiti per l'allocazione istituzionale multi-asset. Tuttavia, la logica di investimento dei due mostra differenze significative: ETH viene utilizzato come "target istituzionale per buoni del tesoro on-chain + asset sottostanti di alta qualità + accesso a ETF spot"; SOL è stato integrato in una "catena di applicazioni consumer ad alte prestazioni + il campo di battaglia principale della nuova economia dei meme". I due metodi di scommessa rappresentano le aspettative delle due linee principali del mercato delle criptovalute in futuro: ETH è il motore finanziario rilevato dal sistema e SOL è la pista speculativa per le scommesse offensive sul capitale. ETH: il mandrino istituzionale mal interpretato che sta adempiendo alla missione degli asset finanziari Negli ultimi due anni, la narrativa di Ethereum è stata messa in discussione per un po'. Dalla mancanza di un miglioramento significativo dei proventi da staking dopo la fusione, alla frammentazione dell'ecosistema Layer 2, alle elevate commissioni sul gas e al trasferimento attivo di progetti come dYdX e Celestia, le aspettative del mercato per ETH sono scese al minimo. Ma la realtà è che ETH non ha mai lasciato il mercato, ma è diventato l'asset core più profondamente legato alla narrativa istituzionale. Il suo sostegno di fondo risiede nell'approfondito coordinamento istituzionale di tre dimensioni: È stata stabilita la posizione del core hub RWA Attualmente, l'importo totale degli RWA emessi sulla chain supera i 4 miliardi di dollari, con oltre il 70% che si verifica sulla mainnet di Ethereum e sulla sua rete L2. I prodotti principali, tra cui BUIDL di BlackRock, BENJI di Franklin Templeton, USDY di Ondo e il fondo cash di Maple, utilizzano tutti ETH come layer chiave ancorato o mezzo di liquidità (come WETH). Più grande è l'RWA, più l'ETH diventa indispensabile. Gli ETF spot sono un asset di ancoraggio per le politiche delle stablecoin Dopo l'approvazione del GENIUS Act, gli emittenti di stablecoin come Circle e Paxos hanno chiaramente stabilito la "trasparenza delle riserve on-chain" e la "struttura di impegno del Tesoro statunitense a breve termine" come loro richieste principali. Nell'ultima asset allocation di Circle, la percentuale di WETH è salita al 6,7%. Allo stesso tempo, Grayscale, VanEck e altre istituzioni hanno accelerato la preparazione dei prodotti ETF spot di Ethereum. Dopo BTC, ETH sarà probabilmente il prossimo obiettivo degli ETF. Il lock-up on-chain e l'ecologia degli sviluppatori sono ancora in vantaggio assoluto Al 22 luglio, il TVL totale della mainnet di Ethereum e della rete L2 ha raggiunto i 110 miliardi di dollari, pari al 61% del TVL globale delle criptovalute. Gli utenti attivi mensili degli sviluppatori di ETH sono stabili a più di 50.000, ovvero 4 volte quello di Solana e più di 8 volte quello degli altri L1. Ciò significa che, indipendentemente da come cambierà la narrativa del mercato, ETH, come "principale livello finanziario" per la governance degli asset on-chain, la precipitazione del valore e la distribuzione dei liquidi, è difficile da scrollarsi di dosso nel breve termine. In termini di prezzo, ETH si è avvicinato alla soglia dei $ 4000. Il processo di riaccensione delle aspettative del mercato da parte di ETH con la rottura e la stabilizzazione di BTC sopra i 120.000$ non è la fabbricazione di nuove storie, ma la riscoperta di vecchi valori. SOL: Il potere di consumo nativo sulla catena, la logica del capitale dietro il potere esplosivo Rispetto al posizionamento di "hub finanziario" di Ethereum, Solana è più simile a un'infrastruttura di consumo in scenari ad alta frequenza. La sua narrazione si è trasformata con successo da una "catena con parametri tecnici ottimali" a una "macchina nativa per la produzione di esplosivi sulla catena" e ha inaugurato una svolta strutturale nel 2024-2025. Il mercato domestico di MemeCoin, non la transizione secondaria: In questo round di mania dei "beni di consumo crypto", il numero e la liquidità delle MemeCoin che emergono sulla chain di Solana hanno raggiunto un livello record. Secondo i dati di mercato, al 22 luglio BONK, il progetto meme con la più alta capitalizzazione di mercato su Solana, ha raggiunto i 2,67 miliardi di dollari, seguito da PENGU (2,32 miliardi di dollari) e TRUMP (2,2 miliardi di dollari), e la capitalizzazione di mercato combinata dei tre ha superato Dogecoin. Con le commissioni sul gas estremamente basse di Solana e l'elevato TPS, questi progetti formano un rapido ciclo chiuso di "esperimenti a basso costo, →FOMO guidata dalla comunità → stimolazione del trading ad alta frequenza". Su Solana, i meme sono diventati un comportamento di consumo nativo per gli utenti on-chain. Capital scommette su "attività on-chain", non su percorsi tecnici: L'enorme aumento delle partecipazioni da parte di società quotate come DeFi Development Corp e Upexi mostra che il capitale mainstream sta considerando SOL come una trinità di "asset negoziabili + metriche di crescita degli utenti + vettore narrativo", concentrandosi sull'attività ecologica, sulla profondità delle transazioni e sugli attributi di consumo della "storia on-chain" piuttosto che sui dettagli tecnici. I prodotti ecologici sono passati da modelli esplosivi a "strati di consumo di base": Dall'esperienza DEX di Jupiter e dal portafoglio mobile Backpack ai telefoni cellulari Solana e all'imminente App Store di Solana, l'intero ecosistema sta cercando di costruire un ciclo chiuso più vicino alle abitudini degli utenti Web2. Il consumo nativo on-chain (tra cui Meme, DePIN, minigiochi, punti community e social media) è diventato la "vita locale" di Solana, creando uno scenario di consumo naturale per SOL. Sebbene il suo TVL sia solo il 12% di quello di Ethereum, la frequenza delle transazioni, l'interazione pro capite e il consumo totale di gas sulla chain Solana hanno superato significativamente i tradizionali L1 come Polygon e BNB Chain. È più simile a un "ingresso attivo quotidiano" per i nativi delle criptovalute che a un puro "ancoraggio di prezzo" finanziario. Segnale di prezzo: Rompere sopra i $ 200 per un'onda rialzista principale ad alta volatilità: Con BTC che si è stabilizzato a 120.000$ e ETH che è balzato a 4.000$, anche SOL ha recentemente riguadagnato sopra i 200$. L'elevata volatilità accompagnata da un'elevata popolarità è di per sé un precursore della produzione di una nuova narrativa e del cambiamento di posizione della forza principale. Quello a cui stiamo assistendo non è una frenesia speculativa, ma un ciclo di feedback sempre più breve tra "comportamento on-chain e risposta del prezzo". Questo è un modello che guida le aspettative delle transazioni con i dati di consumo, ETH non può farlo e SOL diventa il paradigma. Whale Game e catalizzazione politica: chi può intraprendere il proiettile della forza principale che cambia posizione? L'applicazione della tecnologia determina il "potenziale narrativo" della catena pubblica, mentre i fondi e le politiche determinano la sua "capacità di carico delle transazioni" - soprattutto quando BTC supera i 120.000$ e il mercato entra nella principale ondata rialzista, è fondamentale identificare la fase successiva delle "zone di aggregazione del capitale". I dati on-chain mostrano che dal Q2 2025, il comportamento di "posizionamento on-chain" delle tre principali istituzioni ha mostrato strategie completamente diverse: Grayscale ha continuato ad aumentare le sue partecipazioni in ETH (per un totale di 172.000 token, circa 640 milioni di dollari) da maggio a luglio, che è stato chiaramente utilizzato per costruire la sua posizione di base negli ETF spot su ETH; Da giugno, Jump Trading ha spesso modificato le sue posizioni sulla chain Solana, concentrandosi su BONK, PENGU e Jupiter, e ha accumulato quasi 280.000 partecipazioni in SOL attraverso più indirizzi. DeFi Development Corp e Upexi, due società quotate in borsa, hanno continuamente annunciato il loro aumento di SOL, entrambe le quali hanno formato più di un milione di partecipazioni (con una capitalizzazione di mercato totale di quasi 500 milioni di dollari) e hanno ottenuto notevoli profitti fluttuanti. Non si tratta di una semplice scommessa "vincere o perdere", ma di una stratificazione del mercato: ETH è una "asset allocation strutturata" e SOL è uno "strumento di volatilità a ciclo breve". Le tendenze politiche differenziate promuovono la "crescita su due linee". Il 19 luglio, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha firmato ufficialmente il GENIUS Act per le stablecoin statunitensi, segnando l'attuazione del primo quadro normativo federale per le stablecoin negli Stati Uniti. Allo stesso tempo, il team di Solana ha collaborato con exchange come OKX e Bybit per promuovere l'esperimento di "emissione conforme di asset di consumo". Ad esempio, a luglio OKX ha lanciato un Launchpad dedicato per gli asset on-chain di Solana e ha introdotto un meccanismo KYC leggero per il processo di emissione delle meme coin. Questa "conformità bidirezionale" significa che i dividendi delle politiche vengono distribuiti in modo differenziato in base agli scenari applicativi, agli attributi del capitale e alla propensione al rischio: ETH continua ad assorbire il capitale tradizionale e SOL è diventato un banco di prova per i giovani utenti e gli scenari di consumo. Aspettative di politica a breve termine: i benefici di ETH sono più pronunciati, il SOL è meno limitato. Sebbene ETH sia in prima linea nella politica dei dividendi in termini di ETF e RWA, deve anche affrontare diverse soglie da parte della SEC in termini di identificazione degli attributi dei titoli e classificazione dei pegni. Poiché l'ecosistema SOL è meno coinvolto nell'emissione centralizzata e nei complessi canali di staking, è più probabile che i suoi token e le sue applicazioni entrino nella "zona grigia di sicurezza" normativa. Ciò si traduce in un percorso rialzista più robusto per ETH, ma con periodi più lunghi, e in un percorso rialzista più ripido e volatile per SOL. Chi definisce il futuro? Assegnazione di copertura, nemmeno A giudicare dal percorso del mercato dopo che BTC ha superato i 120.000$, la differenza tra ETH e SOL non è più una questione lineare di "chi sostituisce chi", ma una risposta distribuita a "chi definisce il futuro in quale ciclo". L'ETH è protagonista della narrativa di medio e lungo periodo supportata dalla struttura Con il supporto del GENIUS Act, il percorso verso l'inclusione di ETH nel sistema di conformità finanziaria è chiaro. Che si tratti della promozione degli ETF spot o del suo posizionamento come "livello di compensazione e regolamento" nel modello RWA, lo ha reso un "asset fondamentale" per Wall Street per allocare gli asset blockchain. A giudicare dalla logica di costruzione della posizione di istituzioni come BlackRock e Fidelity, ETH si sta evolvendo da un "token del gas" a una "piattaforma finanziaria di base", e anche la sua ancora di valutazione si è spostata dall'attività on-chain al modello di rendimento dei titoli del tesoro e al tasso di interesse per lo staking. Il modo di vincere di ETH non è quello di esplodere, ma di precipitare. SOL è un'esplosione a breve termine di crepe strutturali In contrasto con la stabilità di ETH, SOL è diventato il principale campo di battaglia per i giochi di capitale nel trading ad alta frequenza, nelle narrazioni di meme coin, nelle applicazioni terminali e nei beni di consumo nativi (come i telefoni cellulari Saga). Da BONK a PENGU fino agli esperimenti di governance di JUP, la catena Solana ha costruito una serie di "mercati narrativi nativi" altamente liquidi e penetranti. In combinazione con le prestazioni effettive sulla catena: il TPS, il costo e la velocità di risposta del terminale di SOL continuano a guidare; L'indipendenza dell'ecosistema SVM lo libera anche dal dilemma dell'involuzione e della costruzione duplicata dell'ecosistema EVM. Ancora più importante, SOL è una delle poche depressioni narrative che "può assumere fondi ed è disposto a volatilizzare" e, dopo che BTC ha iniziato la principale ondata rialzista, è diventato un'opzione fondamentale a breve termine per catturare la "rapida risposta della rotazione dei capitali". Pertanto, questa non è una "domanda a scelta multipla", ma una "domanda di gioco ciclico": Per i fondi a medio e lungo termine che sono ottimisti sui cambiamenti istituzionali e scommettono sull'ingresso strutturato del capitale tradizionale, ETH è la prima scelta. Per gli operatori a ciclo breve che cercano di cogliere opportunità di rotazione del capitale ed esplosioni narrative, SOL offre un'esposizione beta più intensa. Tra narrazione e istituzionalità, fluttuazione e precipitazione, ETH e SOL potrebbero non essere più opzioni opposte, ma costituire la combinazione ottimale sotto la discrepanza dei tempi. Chi definisce il futuro? Allo stato attuale, sembra che la risposta possa non essere una singola voce, ma un continuo processo di messa a punto di questo "peso del portafoglio".