Up Side Down Coin-pris

Smerter

«Oracle: Hvordan kontrollere livsnerven til 130 milliarder dollar i Defi på kjeden?» 》 Fra juli 2025 er den totale lock-up-verdien (TVL) for hele DeFi-økosystemet omtrent 137 milliarder dollar. Disse midlene går ikke tom for løse luften, de er avhengige av en ekstremt viktig, men ofte oversett infrastruktur: orakler. Blant dem er Chainlink for tiden det mest brukte desentraliserte orakelnettverket. I følge DefiLlama støtter orakelleverandøren alene for tiden mer enn 51 milliarder dollar i total sikret verdi (TVS). Med andre ord, nesten halvparten av DeFi-eiendelene på nettverket er avhengige av Chainlink-prisfeeder for å fungere skikkelig. Dette betyr også: Hvis Chainlink opplever en større feil eller et angrep, kan disse 51 milliarder dollar i eiendeler på kjeden falle inn i en tilstand av "blind operasjon" - prisforvrengning, clearingfeil og utlånsfeil, med ufattelige konsekvenser. Dette er orakelet, den usynlige livsnerven til DeFi. Den forutsier ikke fremtiden, den tolker ikke trender - den gjør bare én ting: forteller virkeligheten utenfor kjeden på kjeden. Denne artikkelen vil bryte ned denne viktige infrastrukturen i kjeden: Hvordan fungerer det? Hvor viktig er det for DeFi-protokoller? Hvordan avgjør det skjebnen til eiendelene dine? "Orakelet er ikke en spåkone, det er en priskringkaster i kjeden" Forutsatt at Alice og Bob satser på prediksjonsmarkedet på kjeden mens de satser på Federal Reserves rentebeslutning i juli 2025, satser Alice $100 på at den vil forbli den samme, og Bob satser $150 på at den vil falle med 25 basispunkter. Prosessen med å realisere denne innsatsen er veldig enkel: først må vi vite det faktiske utfallet i virkeligheten, forutsatt at renten forblir uendret, og deretter må vi sende resultatet til den smarte kontrakten på kjeden gjennom "en eller annen mekanisme", og deretter vil den smarte kontrakten utføre den tilsvarende logikken basert på det informerte resultatet, noe som gjør Alice lønnsom. Bildet nedenfor er en beskrivelse av det tilsvarende markedet på Polymarket: Vi kan vite at resultatet av innsatsen vil være basert på resultatene publisert på Feds offisielle nettside, og etter at resultatene er bestemt, vil resultatene bli "analysert og satt på kjeden" i tide. Denne mekanismen refererer til orakler. Fra eksemplet ovenfor kan vi komponere driften av oraklet i flere deler: > Datainnsamling: Det første trinnet i driften av orakler er å samle inn data fra off-chain-verdenen, som kan være tradisjonelle finansmarkedsdata, værdata, hendelsesresultater... > Dataaggregering: Akkurat som å gjøre vitenskapelig forskning, brukes de innhentede dataene vanligvis ikke direkte, men krever mye rengjøring og behandling. Det samme gjelder for orakler, vi bruker ikke direkte en enkelt informasjonskilde. For eksempel, i DeFi, trenger vi ofte aktivaprisene til CEX-er som referanser, men orakler syntetiserer vanligvis aktivaprisene til flere vanlige CEX-er, overvåker og eliminerer unormale data, og bruker dem deretter til senere bruk bare hvis flere tillitsfulle parter valgt av oraklet samtidig mener at prisen er pålitelig. > Data om kjeden: De aggregerte dataene vil bli skrevet til blokkjeden i form av transaksjoner for kontraktslesing. > databruk: Etter at dataene er lagt på kjeden, kan enhver kontrakt ringe oraklets grensesnitt for å få ønsket datainformasjon. "DeFi-protokoller er prisblinde, orakler er øynene deres" Etter å ha forstått mekanikken til orakler, må vi vite hvilken rolle de spiller i DeFi-verdenen. Ikke glem at kontrakter på kjeden er komplette "LAN-skapninger" - de kan ikke se økningen og fallet i myntprisene, de kan ikke oppfatte virkelige hendelser, og de vet ingenting om at ETH faller fra $3,000 til $1. Dette betyr at enten du låner, handler, preger stablecoins eller kjøper derivater, så lenge virksomheten din er avhengig av "eksterne priser" eller "eksterne data", er orakler foran eller bak kulissene og dominerer beslutningsgrunnlaget for kontrakten. Så i denne delen vil vi dele hvordan orakler kontrollerer hver bevegelse i DeFi-protokoller. Scenario 1: Flere søknader i utlån I utlånsprotokoller fungerer orakler både som et evalueringssystem for långivere og en utløser for clearingmaskiner. Det kan avgjøre mange ting. Som hva: > Hvor mye du kan låne: I en låneavtale «låner du ikke så mye du vil». Avtalen må kjenne den "virkelige verdien" av dine sikrede eiendeler, og denne verdifangsten kommer fra orakler. Enten du satser wETH eller wBTC, gir orakler den siste markedsprisen, og protokollen beregner hvor mye du kan låne ut til basert på et fastsatt sikkerhetsforhold (LTV). > Skylder du for mye: Å låne ut betyr ikke at du kan være rolig, fordi on-chain-protokollen dynamisk vil beregne om dine nåværende forpliktelser overstiger standarden basert på oraklets stadig oppdaterte pris. Hvorvidt boliglånsforholdet synker eller ikke skylder for mye, avhenger av oraklet å bedømme. > Vil du bli tvunget til å betale tilbake: Det som virkelig får deg til å "likvidere" er ikke selve markedsprisen, men øyeblikket oraklet oppdateres. Når den mater den siste prisen på kjeden og protokollsystemet finner ut at du er under likvidasjonsterskelen, utfører protokollen avvikling. Scenario 2: Mynting og pantevurdering av stablecoins Kjernemekanismen til stablecoin-protokollen er "collateral→preting→ redemption". I denne lukkede sløyfen må systemet hele tiden kjenne gjeldende markedspris på sikrede eiendeler (som ETH) for å avgjøre om brukere er kvalifisert til å lage mynter og om innløsningsbetingelser utløses. Denne viktige prisinformasjonen kommer fra interaksjon med orakler. For å ta Ethenas USDe som et eksempel, i utformingen av en slik deltanøytral stablecoin, beregnes orakelmuligheten av prisen på den sikrede eiendelen (som ETH): > Mengden USDe som brukere kan prege > Oppgjør på innløsningstidspunktet > Administrer dataene til deltanøytrale posisjoner for å sikre stabil forankring Scenario 3: Inntektsoppgjør for evigvarende kontrakter på kjeden Evigvarende kontrakter er kontraktsprodukter uten utløpsperiode, og prisene må fortsette å matche spotprisen. For tiden er prisingskraften til de fleste eiendeler i hendene på CEX-er, så når du designer evigvarende kontraktsutvekslinger på kjeden, må orakler brukes for å oppnå pålitelige spotpriser, og de oppnådde prisene kan brukes til følgende formål: > Bestem deg for åpnings-/lukkepris > Beregn finansieringsrenten > Beregn PnL > Avvikling av posisjoner Deretter, med den nåværende populære stekte kyllingen "HyperLiquid" som et eksempel, er bildet nedenfor visningsgrensesnittet til brukergrensesnittet, vi kan se at det er to priser for BTC-USD evigvarende kontrakter: "merkepris" og "orakelpris". Den offisielle dokumentasjonen forklarer: I lekmannstermer er "orakelprisen" det vektede gjennomsnittet av spotprisene på alle større børser, inkludert spotprisen på HyperLiquid. Denne prisen brukes bare til å beregne finansieringsrenten. "Merkeprisen" behandler "orakelprisen" på nytt. Det er gjennomsnittet av "orakelprisen", "handelsprisen på HyperLiquid" og prisen på hver CEX. Denne prisen er mer robust enn en enkelt "orakelpris", så den brukes til marginberegning, avvikling, PnL-oppgjør og TP/SL-utløsning. «Orakelet kan drepe deg.» I DeFi er orakler "øynene" til protokollen, og kjerneoperasjoner som utlån, clearing og prising er avhengige av prisinngangene. Spesielt i utlånsscenarier kan et lite avvik i oraklet utløse en kjedereaksjon: skyhøye renter, avvikling av posisjoner og avvikling av eiendeler. I dag liker flere og flere brukere å bruke utlånsprotokoller for å spille stablecoin-gruvedrift, og til og med legge til innflytelse på en syklisk måte for å få insentiver til å øke avkastningen. Men her er problemet: mange mennesker vil bruke "to eiendeler med nesten samme pris" for å stille sikkerhet for hverandre, for eksempel å bruke USDe som sikkerhet for å låne USDC og wETH med wstETH. Alle tror at dette paret av eiendeler i hovedsak er en "stabil sammenkobling", og det kan ikke være noen problemer - fordi emballasjeformen er annerledes, er det ikke? Faktisk kan du støte på to situasjoner: Scenario 1: "Stablecoins er ikke stabile i det hele tatt" Stablecoinen du bruker til å satse kan være dektengt på grunn av ulike faktorer som likviditet, innløsningsmekanismer, protokolltyveri og mer. Når oraklet mottar et off-site "unanchoring"-signal, forteller det protokollen at verdien av brukerens sikkerhet synker. Etter hvert som graden av de-forankring fortsetter å øke, vil LTV av brukernes utlånsposisjoner fortsette å stige på grunn av svekkelse av sikkerhet, og vil til slutt bli avviklet av protokollen. Scenario 2: "Stablecoins er for stabile" Noen protokoller vil som standard være at noen stablecoins aldri løsnes for å forbedre brukseffektiviteten og redusere overhead, noe som ser ut til å eskortere brukere, men faktisk er det fortsatt farlig for brukerne. Stablecoin-utsteder Usual har lært deg en lekse. I utlånsprotokollen Morpho er det en innstilling om at "uansett hva som skjer utenfor protokollen, vil USD0++ utstedt av Usual alltid bli brukt som sikkerhet og den lånte eiendelen USDC vil alltid bli sett på som et verdiforhold på 1:1". Dette gir brukerne en illusjon om at selv om USD0++ faller til 0 utenfor Morfo-protokollen, vil ikke låneposisjonene deres bli avviklet på grunn av svekkelsen av sikkerheten. Faktisk, når den først er uforankret, opprettholder avtalen fortsatt et 1:1 forankringsforhold "som om ingenting har skjedd", noe som resulterer i: > Låntakers likviditet trekker ut en stor mengde likviditet; > Likviditetsutnyttelsen har økt raskt, noe som har ført til en økning i rentene; > En stor mengde utestående renter fortsetter å samle seg, og LTV-nivået fortsetter å øke; > Unnlatelse av å returnere lånet setter deg i fare for å bli likvidert. I tillegg til risikoen ved mekanismedesign og bruk, er orakler også "hyppige kunder" av hackingangrep. For eksempel, tidlig i 2025, ble den desentraliserte børsen KiloEx kontrollert av hackere, noe som resulterte i vilkårlig tukling med tokenpriser, noe som til slutt resulterte i et tap på 7,5 millioner dollar. «Slutt» Orakler er ikke hovedpersonene i DeFi, men de spiller en nøkkelrolle i å bestemme utfallet av historien. Bare ved å forstå dens mekanisme og begrensninger kan vi reagere på forhånd før likvidasjonen kommer. Ansvarsfraskrivelse: Innholdet i denne artikkelen brukes kun til kunnskapspopularisering og utdanningsformål, og utgjør ingen investeringsråd eller økonomisk rådgivning; DeFi-protokoller har høy markeds- og teknisk risiko, og prisene og avkastningen på digitale eiendeler svinger sterkt, og deltakelse i digitale aktivainvesteringer og DeFi-protokoller kan føre til tap av alle investeringsbeløp. Lesere rådes til å forstå og overholde relevante lokale lover og forskrifter, gjennomføre risikovurdering og due diligence, og ta forsiktige beslutninger før de deltar i en DeFi-protokoll.