Preço de meme

$GLXY é a minha maior posição, leve um minuto para ler o porquê, eu acho que $100/ação está em jogo nos próximos anos e há liquidez suficiente para aumentar essa posição. Aqui está um breve resumo do porquê de eu acreditar que $GLXY é um sleeper e significativamente subvalorizado/mal compreendido pelo mercado. Eu e alguns dos caras da @Delphi_Digital @3xliquidated @KSimback estamos trabalhando em um relatório mais formal que irá se aprofundar muito mais, mas aqui está um teaser: A @novogratz's @galaxyhq é um negócio bastante complexo com uma tonelada de diferentes partes móveis e é por isso que eu acho que está muito subvalorizado. Se você estiver disposto a segurar por 12 meses e for otimista em relação ao Crypto + AI, eu acho que há uma reavaliação significativa a caminho. Existem 3 componentes principais da Galaxy que precisam ser compreendidos para entender seu potencial 1) O Balanço Patrimonial A Galaxy tem mais de $3B em cripto + dinheiro + investimentos em cripto venture em seu balanço patrimonial com uma capitalização de mercado de ~$8B. A parte interessante sobre isso é dupla, primeiro, todos os seus investimentos em cripto venture / infraestrutura, muitos dos quais não foram valorizados. (@Franchise9494 pode dar algumas boas informações aqui se você estiver procurando se aprofundar.) Em segundo lugar, esse balanço patrimonial extremamente forte cria uma base sobre a qual a Galaxy pode construir suas outras linhas de negócios. Notavelmente, a Galaxy adquiriu a Helios, um MASSIVO campus de data center no Texas Ocidental com um potencial de 2.5GW - que poderia ser um dos maiores dos EUA se totalmente construído e aprovado, vamos conversar sobre isso primeiro. 2) O Negócio de Data Center A Helios tem 800MW de potência aprovada e um contrato de 600MW assinado com a CoreWeave $CRWV que fornecerá $900M por ano em receita média anual, quase todos os custos fluem para $CRWV, dando à Galaxy uma economia EXTREMAMENTE atraente (melhor do que basicamente qualquer outro acordo de Hyperscaler por aí) com a administração estimando margens EBITDA de 90%. A razão pela qual eles conseguiram um acordo tão atraente é porque, ao contrário de outros mineradores de Bitcoin, a Galaxy tem um balanço patrimonial massivo que pode usar para financiar a construção da Helios. O primeiro desenvolvimento de 800MW custará cerca de ~$5-6B de Capex, que eles planejam financiar com 20% de capital próprio e 80% de dívida, eles têm dinheiro suficiente no balanço patrimonial e a construção acontecerá em fases, então, à medida que os MWs entrarem online e a CoreWeave começar a pagar aluguel, eles podem fazer um refinanciamento para ajudar a financiar o restante da construção da Helios. Para garantir que eles tivessem dinheiro suficiente para isso + outras aquisições de mineração de BTC, levantaram $500M a $19/ação (falarei mais sobre isso depois). A administração espera que não haja mais diluição para essa construção, dado que eles devem ser capazes de fazer o refinanciamento e ter um balanço patrimonial forte e uma posição de caixa. Então vem os próximos 1.7GW de potência que a Galaxy solicitou com a Helios. Um ponto crítico aqui é que a Helios solicitou essa potência adicional com a ERCOT em 2021/2022, quando a corrida dos data centers ainda não havia começado, então eles estão na frente da fila para novas aprovações. O acesso à energia é um dos principais obstáculos que novos data centers enfrentam e a Galaxy está em uma posição fantástica aqui em comparação com os pares quando se trata da Helios. A administração espera aprovações em 2 tranches, uma tranche de 800MW e uma tranche de 900MW. Eles disseram que esperam que a tranche de 800MW seja aprovada em breve (antes do final do ano). O que trará sua potência total para 1.6GW (600MW contratados com $CRWV já) deixando-os com 1000MW disponíveis. Se eles puderem contratar isso com outro hyperscaler nas mesmas condições do acordo com a CoreWeave, isso aumentará sua receita média anual para ~$2.4B/ano com margens EBITDA de 90%, em uma empresa que tem apenas uma capitalização de mercado de $8B ($3B dos quais são ativos)! A administração na última chamada de resultados também disse que está explorando mais de 40 locais de mineração de Bitcoin que podem querer adquirir e converter em data centers de IA. Isso poderia expandir massivamente o pipeline de energia da Galaxy além dos 2.5GW na Helios e eles têm o balanço patrimonial + expertise e parcerias para realizar isso. Há um ótimo podcast de @wsfoxley com Brian Wright da Galaxy que mergulha em todo o negócio de data center, criticamente ele menciona seu forte relacionamento com a CoreWeave e vários outros Hyperscalers que poderiam ser potenciais futuros clientes na Helios ou em outros locais que a Galaxy desenvolve. Novamente, o balanço patrimonial da Galaxy os diferencia significativamente de outros mineradores de Bitcoin que normalmente têm muito pouco dinheiro para financiar construções. Se você quiser aprender mais sobre o negócio de data center da Galaxy, confira a fantástica análise aprofundada da @RHouseResearch - eu recomendo muito. Se a construção da Helios for bem-sucedida, essa parte do negócio poderia valer múltiplos da capitalização de mercado atual da Galaxy, aqui está uma tabela legal da @RHouseResearch que mostra como isso pode parecer: 3) Os Negócios de Cripto Esse tem sido o foco principal da Galaxy historicamente e, se minha memória estiver correta, a divisão de funcionários é aproximadamente 650 nas linhas de negócios de cripto contra 150 no negócio de data center. Há muito a descompactar aqui, mas deixe-me dar os destaques. A Galaxy está essencialmente envolvida em qualquer atividade que você possa imaginar que toque em cripto: Franchise Trading (liquidez principal, derivativos, empréstimos e produtos estruturados) - $874M em carteira de empréstimos (2ª ou 3ª maior credora CeFi em todo o cripto) - 1.381 contrapartes de negociação com >$10B em volume de negociação por trimestre (legal ver esse recente BTC whale usando a Galaxy para vender seu BTC) Investment Banking (consultoria em M&A, mercados de capitais de ações e dívida, consultoria geral) - Consultor da Bitstamp na venda para $HOOD - Tem sido um investidor e envolvido em negócios recentes de tesouraria como $SBET e $BMNR Gestão de ativos (Alternativas, ETFs/ETPs Globais, Serviços de Cripto) - >$7B de ativos na plataforma (envolvido com múltiplos ETFs) - Ganhou contratos como o negócio da FTX estate - >$3B em ativos apostados com eles (4ª maior validador na Solana, rumores de que se tornará um validador $HYPE) ^ Envolvido com muitas dessas empresas de tesouraria e pode ajudá-las a custodiar + apostar ativos como $ETH $SOL $HYPE - a Galaxy é um jogador de referência para essas empresas - Acabou de anunciar um fundo de cripto venture superado de $175M Soluções de Infraestrutura (Soluções de Staking, GK8 - custódia/tokenização) - Possui a GK8, uma plataforma de custódia e tokenização de grau institucional - Está em uma joint venture para @AllUnityStable, a primeira stable coin EURO totalmente regulamentada (possui 33%, 33% é propriedade de flow traders e 33% é propriedade da DWS) Como você pode ver, a Galaxy está envolvida basicamente em tudo e qualquer coisa que seja interessante com cripto e estabeleceu a base para ser o parceiro institucional de referência para empresas de finanças tradicionais que buscam se envolver. Este é um negócio de crescimento massivo e você precisa pensar no que poderia valer para um Goldman Sachs ou Blackrock se quisessem construir toda essa infraestrutura por conta própria ou potencialmente adquirir a Galaxy. (Embora eu tenha perguntado ao @novogratz no recente AMA no twitter e ele disse que não estão interessados em vender tão cedo). Conclusão Espero que isso lhe dê uma boa compreensão básica do que exatamente a Galaxy está fazendo, eu acredito que está significativamente subvalorizada devido à sua complexidade. Mas essa, meus amigos, é a nossa oportunidade. Eu acho que Goldman ou Morgan Stanley (ou outra grande empresa) irão publicar alguma pesquisa sobre a Galaxy em breve para ajudar a contar a história e estou bastante confiante de que está subvalorizada se você somar todas as partes juntas. No futuro, uma vez que a Helios esteja em funcionamento, a Galaxy também poderia desmembrar seu negócio de data center para atrair essa base de investidores específica. Goldman e Morgan Stanley foram os dois principais subscritores na recente captação de $500M que ocorreu a $19/ação - a Rossenblatt, uma empresa menor na oferta, publicou algumas pesquisas há algumas semanas - eu acho que os grandes podem seguir o exemplo em breve. Pessoalmente, a Galaxy parece ter um ótimo R/R aqui, dado que $19 deve atuar como suporte da captação e, fundamentalmente, os negócios deles estão prosperando com o Crypto se tornando mais mainstream e a demanda por data centers sendo extremamente alta! Por favor, note que isso não é aconselhamento financeiro e eu estou simplesmente compartilhando meus pensamentos sobre a Galaxy, eu sou pessoalmente um investidor de longo prazo nesta ação e sinceramente acredito em seu potencial.

investimentos atuais: convicção muito alta: BTC, ETH convicção alta: MPL, EUL, JTO, COIN, HYPE convicção neutra: APT, HOOD, ENA, ARB, JUP, MORPHO, KMNO, CFG Nota: eu provavelmente teria HOOD como um investimento de alta convicção, mas mantenho-o na categoria Neutra porque o negócio de criptomoedas deles ainda é apenas uma fração do todo e eu não faço uma análise cuidadosa sobre o resto do negócio, então acho que seria irresponsável aumentar o tamanho do meu investimento. Acho que a fração do negócio de criptomoedas deles continuará a crescer, mas, no entanto, continua a ser mais uma aposta especulativa do que uma aposta de valor fundamental.