Hyperliquidated价格

$GLXY 是我最大的持仓，花一分钟时间阅读一下原因，我认为在未来几年内每股 $100 是有可能的，并且有充足的流动性可以投入其中。 以下是我认为 $GLXY 是如此被低估和误解的简短总结。我和一些 @Delphi_Digital 的朋友 @3xliquidated @KSimback 正在撰写一份更正式的报告，内容会深入得多，但这里是一个预告： @novogratz 的 @galaxyhq 是一个相当复杂的业务，涉及许多不同的部分，这就是我认为它被严重低估的原因。如果你愿意持有 12 个月，并且对加密货币 + 人工智能持乐观态度，我认为即将会有显著的重新估值。 要理解 Galaxy 的潜力，需要了解三个主要组成部分： 1) 资产负债表 Galaxy 的资产负债表上有超过 30 亿美元的加密货币 + 现金 + 加密风险投资，市值约为 80 亿美元。这个有趣的地方有两个方面，首先是他们的加密风险投资/基础设施投资，其中许多尚未被标记。(@Franchise9494 如果你想深入了解，可以提供一些好的见解。) 其次，这个极其强大的资产负债表为 Galaxy 建立其他业务线提供了基础。值得注意的是，Galaxy 收购了 Helios，一个位于德克萨斯州西部的大型数据中心园区，潜力为 2.5GW - 如果完全建成并获得批准，可能成为美国最大的之一，让我们先聊聊这个。 2) 数据中心业务 Helios 拥有 800MW 的批准电力，并与 CoreWeave $CRWV 签署了 600MW 的合同，预计每年将提供 9 亿美元的平均年收入，几乎所有成本都流向 $CRWV，使 Galaxy 拥有极具吸引力的经济效益（比基本上任何其他超大规模交易都要好），管理层估计 EBITDA 利润率为 90%。他们能获得如此有吸引力的交易的原因是，与其他比特币矿工不同，Galaxy 拥有一个庞大的资产负债表，可以用来融资 Helios 的建设。首次 800MW 的建设将花费约 50-60 亿美元的资本支出，他们计划用 20% 的股权和 80% 的债务来融资，他们的资产负债表上有充足的现金，建设将分阶段进行，因此随着 MW 上线和 CoreWeave 开始支付租金，他们可以进行现金再融资以帮助资助 Helios 的其余建设。为了确保他们有足够的现金用于此 + 其他比特币挖矿收购，他们以每股 19 美元的价格筹集了 5 亿美元（我稍后会对此进行更多讨论）。管理层预计在这次建设中不会有更多的稀释，因为他们应该能够进行现金再融资 + 拥有强大的资产负债表和现金状况。 接下来是 Galaxy 向 Helios 申请的 1.7GW 的电力。一个关键点是，Helios 在 2021/2022 年向 ERCOT 申请了这额外的电力，当时数据中心竞赛还没有开始，因此他们在新批准的队列中处于前列。获得电力是新数据中心面临的主要障碍之一，而 Galaxy 在 Helios 方面相较于同行处于一个极好的位置。 管理层预计将分两批获得批准，一批 800MW 和一批 900MW。他们表示，预计 800MW 的批次将很快获得批准（在年底之前）。这将使他们的总电力达到 1.6GW（600MW 已与 $CRWV 签约），留下 1000MW 可供争取。如果他们能以与 CoreWeave 交易相同的条款将其合同给另一个超大规模公司，那么这将使他们的平均年收入达到约 24 亿美元，EBITDA 利润率为 90%，而该公司的市值仅为 80 亿美元（其中 30 亿美元为资产）！ 管理层在最新的财报电话会议上还表示，他们正在探索 40 多个比特币挖矿地点，可能会考虑收购并转变为 AI 数据中心。这可能大大扩展 Galaxy 的电力管道，超出 Helios 的 2.5GW，他们拥有资产负债表 + 专业知识和合作伙伴关系来实现这一目标。@wsfoxley 与 Galaxy 的 Brian Wright 进行了一次很好的播客，深入探讨了整个数据中心业务，关键是他提到他们与 CoreWeave 和其他多个超大规模公司的强大关系，这些公司可能是 Helios 或 Galaxy 开发的其他地点的潜在未来客户。再次强调，Galaxy 的资产负债表使他们与其他通常几乎没有现金来资助建设的比特币矿工有显著区别。 如果你想了解更多关于 Galaxy 数据中心业务的信息，可以查看 @RHouseResearch 的精彩深度分析 - 我强烈推荐。 如果 Helios 的建设成功，这部分业务可能会价值 Galaxy 当前市值的多倍，以下是 @RHouseResearch 提供的一个漂亮表格，展示了这可能是什么样子： 3) 加密业务 这一直是 Galaxy 历史上的主要焦点，如果我没记错，员工的分布大约是 650 人在加密业务线，150 人在数据中心业务。 这里有很多内容需要解读，但让我给你一些亮点。Galaxy 基本上参与了你能想到的任何与加密相关的活动： 特许经营交易（主要流动性、衍生品、贷款和结构化产品） - 8.74 亿美元的贷款组合（在所有加密中是第二或第三大 CeFi 贷款人） - 1,381 个交易对手，每季度交易量超过 100 亿美元（很高兴看到最近的比特币鲸鱼使用 Galaxy 出售他们的比特币） 投资银行（并购顾问、股权和债务资本市场、一般顾问） - Bitstamp 在出售给 $HOOD 时的顾问 - 参与了最近的财政交易，如 $SBET 和 $BMNR 的投资者 资产管理（替代投资、全球 ETF/ETP、加密服务） - 平台上管理的资产超过 70 亿美元（参与多个 ETF） - 赢得了 FTX 遗产交易等合同 - 与他们的资产超过 30 亿美元（在 Solana 上是第四大验证者，传闻将成为 $HYPE 验证者） ^ 参与了许多这些财政公司，并可以帮助他们保管 + 质押资产，如 $ETH $SOL $HYPE - Galaxy 是这些公司的首选合作伙伴 - 刚刚宣布了一只超额认购的 1.75 亿美元的加密风险基金 基础设施解决方案（质押解决方案、GK8 - 保管/代币化） - 拥有 GK8，一个机构级自我保管和代币化平台 - 正在与 @AllUnityStable 合作，推出第一个完全合规的欧元稳定币（拥有 33%，流动交易者拥有 33%，DWS 拥有 33%） 正如你所看到的，Galaxy 基本上参与了与加密相关的任何有趣的事情，并为希望参与的传统金融公司奠定了基础，成为首选的机构合作伙伴。 这是一个巨大的增长业务，你需要考虑如果高盛或黑石想自己建立所有这些基础设施或可能收购 Galaxy，这将值多少钱。（尽管我在最近的 AMA 推特空间中问过 @novogratz，他说他们不打算在短期内出售。） 结论 我希望这能让你对 Galaxy 的确切业务有一个基本的了解，我相信由于其复杂性，它被严重低估。但这就是我们的机会。 我认为高盛或摩根士丹利（或其他大公司）将很快发布一些关于 Galaxy 的研究，以帮助讲述这个故事，我相当有信心，如果你将所有部分加在一起，它是被低估的。未来，一旦 Helios 启动，Galaxy 也可以将其数据中心业务剥离，以吸引特定的投资者基础。 高盛和摩根士丹利是最近以每股 19 美元的价格进行的 5 亿美元融资的两大主要承销商 - Rossenblatt 是参与该发行的小型公司，几周前发布了一些研究 - 我认为大公司可能很快会跟进。 就我个人而言，考虑到 19 美元应该作为融资的支撑，Galaxy 在这里感觉像是一个很好的风险/回报，因为他们的业务在加密货币越来越主流和数据中心需求火热的情况下蓬勃发展！ 请注意，这不是财务建议，我只是分享我对 Galaxy 的看法，我个人是这只股票的长期投资者，并真诚地相信它的潜力。