Q2 的 ETH 報告剛剛發布，並且非常看漲。
10 個見解 👇
1) 穩定幣主導地位
L1 上的穩定幣供應達到 1370 億美元——佔穩定幣的 51%，並且還在增長。
BUILD (Blackrock): +56%
PYUSD (PayPal): +19%
@fundstrat 將這稱為加密貨幣的 ChatGPT 運動。
全部在以太坊上。
2) DeFi 信貸歷史新高
以太坊及其第二層解決方案的活躍貸款激增至239億美元——環比增長43%，同比幾乎增長2倍。
🟣 @maplefinance: +291%
🟣 @eulerfinance: +174%
🟣 @aave: +46%
這是真正的資本市場增長。
以太坊是加密貨幣存放貸款的地方。
3) 實體資產即將上鏈
以太坊 L1 上的 RWAs 在第二季度激增 48%，達到 75 億美元。
- 美國國債：+58%
- 商品：+24%
- 替代資產：+40%
穩定幣、貸款，現在還有實體資產。
以太坊正成為全球金融的結算層。
ETH 的需求如何？
在關稅低迷的背景下，機構需求強勁。
4. ETH ETF 吸收供應
ETH ETF 的資產管理規模（AUM）按季度增長 20% — 現在持有 410 萬 ETH。
這已經是 ETF 持有的總 ETH 供應的 3.4%...
機構正在悄悄地累積。
嗯，也許不是那麼安靜。
5. 財政需求火箭
第二季度公共實體持有的ETH增長了5829%的環比增長。
- @SharpLinkGaming : +216k ETH
- @BitDigital_BTBT: +100k ETH
這是一個持續到第三季度的長期趨勢。
ETH是一種機構級的財政資產。
供應情況如何？
6. ETH 的結構性上限
流通供應在第二季度幾乎沒有變化——120.94M，僅上升 +0.18%。
而 BTC 是固定供應，ETH 的供應是固定上限。
ETH 的發行率為 0.45%，低於 BTC，低於黃金。
這一周期沒有新的 ETH 供應來吸收需求。
ETH 不僅僅是被持有 — 它正在被使用。
7. ETH 是鏈上資產
43% 的 ETH 供應量被鎖定在智能合約中 - 這是一個巨大的結構性需求基礎。
一個具有生產力的價值儲存。
8. 交易所上的 ETH 降至 8 年低點
CEX 上的 ETH 剛剛達到 1640 萬 — 自 2016 年以來的最低點。
這是 8 年來的最低點。
可能會轉向質押、冷存儲或 ETF。
看到 ETH 作為價值儲存的長期持有者基礎。
ETH 的價格怎麼樣？
仍然很低。
9a. ETH 的 MVRV Z-Score 接近周期低點。
遠未過熱。
9b. ETH 在長期支撐位
穩穩高於 200 週移動平均線。經典的累積區域。
ETH 再次建立力量，但仍然太早。
ETH 是否即將向上爆發？
查看帳面價值。
10. 帳面價值反彈
以太坊的市值 / 總鎖倉價值（TVL）比率在第二季度回升至1.2，上升了19%。當這個比率達到平價（約1.0）時，這意味著被低估。
假設總鎖倉價值增長到1萬億美元，並且穩定幣和實體資產（RWAs）回到2.5的比率。
以太坊的價格將超過2萬美元。
12.22萬
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