Crypto Week udává tón do budoucna: Jaké nové příležitosti tyto tři návrhy zákonů zažehnou?

Původní autor: Deep Tide TechFlow

V červenci udělal kryptotrh další vlnu.

BTC překonal nová historická maxima a spotové ETF ETH si udržely 9 po sobě jdoucích týdnů čistého přílivu; A minulý týden činil čistý příliv ETH spotu až 850 milionů dolarů, což je rekord, a tempo fondů se nikdy nezastavilo a trh má lepší pocit.

Skutečným katalyzátorem však nemusí být cenová křivka, ale americká Sněmovna reprezentantů ve Washingtonu, D.C.

Ve dnech 14. až 18. července vyhlásila Sněmovna reprezentantů "Crypto Week", který se poprvé zaměřil na tři přelomové návrhy zákonů: zákon GENIUS, zákon CLARITY a zákon proti CBDC, které se zaměřují na stablecoiny, klasifikaci digitálních aktiv a digitální měny centrálních bank (CBDC).

Tato intenzivní legislativní hostina není jen zlomovým bodem pro americký kryptoprůmysl, ale může také ovlivnit směr celého kryptotrhu a změny aktiv.

Pojďme se podívat na průběh tří hlavních návrhů zákonů tento týden a zachytit tržní puls Crypto Weeku.

Panorama návrhů zákonů: jádro a pokrok tří právních předpisů

Od 16. července je Crypto Week v plném proudu.

Tři návrhy zákonů, které Sněmovna reprezentantů projednává ve Sněmovně reprezentantů, pokrývají základní stopy kryptotrhu, od plateb stablecoiny přes decentralizované finance (DeFi) až po decentralizovaný příběh Bitcoinu.

Každý ze tří právních předpisů má své vlastní zaměření, ale všechny tři směřují ke společnému tématu--- "souladu".

Zákon GENIUS: Právní základní kámen stablecoinů

Zákon GENIUS, což je zkratka pro "Guiding and Establishment National Innovation for U.S. Stablecoins", si klade za cíl vytvořit federální regulační rámec pro stablecoiny, objasnit způsobilost emitenta stablecoinů, požadavky na rezervy v poměru 1:1 v americkém dolaru nebo americkém ministerstvu financí a transparentní mechanismus auditu. Díky předpisům, jako je požadavek na rezervu 1:1, je stablecoin skutečně "stabilní" a zabraňuje opakování krachu Terra v roce 2022.

Pokud jde o legislativní pokrok, Senát jej v červnu 2025 schválil hlasováním v poměru 68:30. Během Crypto Week tento týden měla Sněmovna reprezentantů původně hlasovat ve čtvrtek (17. července amerického času) a 15. července amerického času schválil výbor pro pravidla Sněmovny reprezentantů pravidla diskuse, ale procedurální hlasování (o tom, zda návrh zákona půjde do formální debaty) prohrálo 196:223, 12 republikánských zastánců tvrdé linie bylo proti a návrh zákona o organizaci se dostal do debaty.

Večer 15. července amerického času Trump zveřejnil na platformě Truth Social, že se setká s 11 opozičními republikánskými zákonodárci a uvedl, že se dohodli, že budou znovu hlasovat ráno 16. července (amerického času) ve prospěch podmínek pravidel, a předseda Sněmovny reprezentantů USA Johnson uvedl, že doufá, že se ve středu pokusí ve Sněmovně reprezentantů znovu provést procedurální hlasování o návrhu zákona o kryptoměnách.

Přestože došlo k několika neočekávaným zvratům, pravděpodobnost schválení zákona GENIUS je stále velmi vysoká, a pokud bude úspěšně schválen, bude to znamenat, že návrh zákona GENIUS se pravděpodobně stane nejrychlejším zákonem, který bude implementován v Crypto Week, což připraví půdu pro integraci stablecoinů do hlavního proudu financí.

Zákon CLARITY: Inovační motor pro burzy a DeFi

Zákon CLARITY, což je zkratka pro "Digital Asset Market Clarity Act of 2025", se zaměřuje na definici a regulační připisování digitálních aktiv, a pokud bude schválen, ukončí dlouhodobý regulační zmatek v oblasti digitálních aktiv podle SEC (Komise pro cenné papíry a burzy) a CFTC (Komise pro obchodování s komoditními futures).

Návrh zákona objasňuje, která kryptoaktiva jsou cenné papíry regulované Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) nebo komodity (regulované CFTC), a vytváří kategorii "vyspělých blockchainů" pro decentralizované sítě, čímž osvobozuje některé vývojáře od povinností dodržovat předpisy jako převodce finančních prostředků.

Pokud jde o legislativní pokrok, návrh zákona byl předložen Výborem pro finanční služby Sněmovny reprezentantů a Výborem pro zemědělství dne 29. května 2025 a původně se o něm mělo hlasovat dnes. Kvůli neúspěchu procedurálního hlasování 15. července (amerického času) byl však zablokován spolu s návrhem zákona GENIUS a dosud nevstoupil do formální rozpravy.

Trump nyní řekl, že přesvědčil opoziční zákonodárce, aby podpořili schválení, a je pravděpodobné, že hlasování se bude konat odpoledne 16. července (amerického času) a pravděpodobnost schválení je stále vysoká. Pokud bude úspěšný, sníží náklady na dodržování předpisů a uvolní inovační potenciál pro burzy, jako je Coinbase, a protokoly DeFi, jako je Uniswap.

Zákon proti CBDC: Decentralizace do rukou trhu, nikoli vlády

Zákon Anti-CBDC, což je zkratka pro "Anti-CBDC Surveillance State Act", zakazuje Federálnímu rezervnímu systému vydávat digitální měny centrální banky (CBDC) s odůvodněním, že CBDC by mohly vést k nadměrnému vládnímu dohledu nad osobními financemi. Návrh zákona vychází vstříc obavám uživatelů kryptotrhu o soukromí, posiluje pozici decentralizovaných aktiv, jako je BTC, a také otevírá cestu pro následný rozvoj krypto aktiv.

Pokud jde o legislativní pokrok, ačkoli doba hlasování o návrhu zákona proti CBDC nebyla objasněna, Výbor pro finanční služby Sněmovny reprezentantů USA dal jasně najevo, že návrh zákona proti CBDC bude na pořadu jednání během Crypto Week tento týden. Pokud vláda USA v budoucnu zveřejní relevantní informace, výrazně to zvýší důvěru na trhu s kryptoměnami a může to nepřímo podpořit rozvoj mincí na ochranu soukromí a technologie anonymity.

Legislativní výhled a očekávání trhu

Legislativní proces USA vyžaduje, aby byl návrh zákona schválen Sněmovnou reprezentantů (435 hlasů z 218) a Senátem (ze 100 hlasů z 51) a zaslán prezidentovi k podpisu poté, co bude jednomyslně schválena verze.

Tento týden je Crypto Week hlasovacím oknem pro Sněmovnu reprezentantů. CELKOVĚ JE NÁVRH ZÁKONA GENIUS NEJBLÍŽE K TOMU, ABY SE STAL ZÁKONEM, ZATÍMCO SROZUMITELNOST A NÁVRHY ZÁKONŮ PROTI CBDC TRVAJÍ DÉLE.

Můžeme také použít tabulku k rychlému uspořádání průběhu a podrobností tří návrhů zákonů:

Jak tři právní předpisy přetvářejí kryptografické prostředí

Je jasné, že konečný výsledek hlasování Crypto Week bude mít přímý dopad na náladu na trhu.

Dalekosáhlejší dopad spočívá v tom, že nejde jen o poskytnutí rámce pro dodržování předpisů, ale o posun odvětví od "divokého růstu" k vyspělosti a mainstreamu. Podívejme se podrobněji na dopad legislativy na různé krypto dráhy.

Stablecoiny: Krok za krokem do centra pozornosti

Stablecoiny jsou letos nepochybně jedním z "mainstreamových příběhů" globálního finančního a ekonomického trhu, od 900% nárůstu ceny akcií společnosti Circle, emitenta stablecoinů USDC, přes spuštění plánů stablecoinů v hongkongském dolaru JD.com a Anta až po dnešní oznámení generálního ředitele Citigroup, že Citi zkoumá možnost vydávání stablecoinů, každý krok naznačuje, že stablecoin, který byl kdysi odmítnut tisíci lidmi kvůli bouři Terra, se krok za krokem posouvá do středu scény.

Zákon GENIUS objasňuje regulační rámec pro stablecoiny, dává jim legitimitu a stabilitu a trh se stablecoiny v hodnotě 2,38 bilionu dolarů se stal jádrem globálních plateb a DeFi a dominové efekty tohoto kroku se již začínají projevovat, přičemž banky a maloobchodní giganti (Walmart, Amazon atd.) integrují platby stablecoiny, aby urychlili jejich přijetí v přeshraničních převodech a platbách. Ovlivněny budou i protokoly DeFi (Aave, Curve), které se při poskytování likvidity spoléhají na stablecoiny, což zvýší TVL.

Burzy a DeFi: Katalyzátor inovací a institucionálního financování

Zákon CLARITY Act odemyká velký potenciál tím, že vyjasňuje regulační vlastnictví digitálních aktiv a odstraňuje překážky dodržování předpisů pro burzy a DeFi. Centralizované burzy, jako je Coinbase, a decentralizované burzy, jako je Uniswap, podléhají řadě sankcí uložených Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) a CFTC kvůli nejasné regulaci. Po schválení zákona povede snížení nákladů na dodržování předpisů k prudkému nárůstu objemů obchodů a přiláká na trh více maloobchodních a institucionálních uživatelů.

Příležitosti v oblasti Defi budou obzvláště významné: uvolnění předpisů může motivovat vývojáře ke spuštění nových protokolů a Web3, NFT a decentralizovaná identita (DID) zaznamenají výrazný explozivní růst.

Mezi skryté příležitosti patří institucionální příliv a boom start-upů: finanční instituce pravděpodobně urychlí tlak na více krypto ETF, zatímco ochrana vývojářů vyvolá boom blockchainových startupů, který přiláká rizikový kapitál. Ve srovnání s přísnou regulací EU poskytne politika uvolňování politiky USA investorům velký prostor pro přeshraniční arbitráž.

Decentralizovaná aktiva: budování příkopu pro "soukromí".

Návrh zákona proti CBDC hájí myšlenku decentralizace, upevní pozici BTC jako "digitálního zlata" a otevře novou cestu pro technologii ochrany osobních údajů. Zisky z bitcoinů jsou spojeny s institucionálními investicemi a přesvědčením komunity a návrh zákona oslovuje dlouhodobé držitele tím, že dále posiluje svůj narativ odolný vůči cenzuře. Na vzestupu budou také mince na ochranu soukromí (Monero, Zcash atd.) a technologie anonymity kvůli zvýšené poptávce po ochraně soukromí.

Na rozdíl od procesu CBDC v jiných zemích se navrhovatelé zákona proti CBDC domnívají, že vládní spuštění CBDC se stane "monitorem" uživatelských aktiv, což je v přímém rozporu se základním konceptem decentralizace Web3, a Spojené státy, které se ujmou vedení v přijímání opatření proti CBDC, nepochybně přimějí lidi a peníze v oblasti kryptoměn, aby si raději vybrali Spojené státy jako svou "základnu", a pokud se Spojené státy stanou "bezpečným přístavem" pro decentralizovaná aktiva, dále upevní svou atraktivitu na globálním kryptotrhu.

Crypto Week udává tón pro budoucnost tohoto odvětví

Od té doby, co se "krypto prezident" Trump dostal k moci, se postoj americké vlády k kryptoměnovému prostoru výrazně změnil.

Za tím stojí také poměrně hodně institucí z Wall Street a společností kótovaných na burze v USA, které cítí změnu v postoji americké vlády ke kryptoměnám, a vládní podpora dodržování předpisů v tomto odvětví je nepochybně poslední starostí těchto gigantů, trh "bez pravidel" může nést omezené množství finančních prostředků a zřízení trhu s "pravidly" může pojmout masivní příliv finančních prostředků, což nepochybně přinese obrovské množství finančních prostředků do BTC, ETH a dalších běžných kryptoměn, stejně jako do dalších krypto stop.

Strukturální příležitosti pro investory v rámci legislativního prostoru

Jaké příležitosti mohou v takovém měnícím se trendu existovat z pohledu investorů na kryptotrhu?

Vezměte prosím na vědomí, že všechna následující slova jsou osobními myšlenkami a zkušenostmi autora a nepředstavují žádné investiční poradenství. Trh s kryptoměnami je nestálý, a přestože legislativa přinesla výhody, stále si musíte udělat vlastní průzkum.

• Akt GENIUS (stablecoin)

Klíčovým aspektem zákona GENIUS je vnést na trh stablecoinů dynamiku dodržování předpisů a podpořit jeho použití v platbách a DeFi a očekává se, že velikost trhu rychle poroste.

Uvolněnější regulační prostředí návrhu zákona než MiCA v EU má potenciál dále přilákat globální emitenty stablecoinů k registraci ve Spojených státech, což vytváří příležitosti k regulační arbitráži.

Nejen Cricle a Tether, ale až bude moci více společností vydávat své vlastní stablecoiny a v budoucnu fungovat v souladu, budou tyto společnosti těžit z větru v zádech krypto narativu a jejich akcie mohou také zaznamenat dobrou výkonnost.

Zároveň, jako front-end používání a nošení stablecoinů, budou příležitosti dostupné v peněžence mnohem větší než dříve. Díky integraci funkcí KYC/AML přilákají vyhovující peněženky více institucionálních uživatelů a drobných investorů, aby vstoupili na trh.

Pokud jde o konkrétní aktiva, kryptoaktiva, jako jsou USDC a USDT (rozšíření podílu na trhu), protokoly DeFi, jako jsou Aave, Compound (půjčování) a Curve (výměna stablecoinů); Americké akcie jako Circle (CRCL), Coinbase (COIN, objem obchodů se stablecoiny), PayPal (PYPL, zkoumání stablecoinových plateb), Visa/Mastercard (V/MA, platební integrace) atd. si zaslouží další pozornost.

(Přečtěte si také: Která kryptoaktiva budou těžit ze zákona GENIUS, pro jehož schválení byl odhlasován?) ）

• Zákon CLARITY: Růstový potenciál burz a DeFi

Zákon LARITY snižuje náklady na dodržování předpisů pro burzy a projekty DeFi tím, že vyjasňuje klasifikaci aktiv a ochranu vývojářů, zvyšuje objem obchodů a inovace. Centralizované a decentralizované burzy budou těžit z růstu uživatelů.

Mezi pozitivní aktiva patří: krypto aktiva, jako je ETH (jádro DeFi), SOL (vysoce výkonný blockchain), UNI (Uniswap); Americké akcie, jako jsou Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD, který podporuje obchodování s kryptoměnami), Grayscale (GBTC, Bitcoin/Ethereum Trust); Protokoly DeFi, jako jsou Uniswap, SushiSwap, Chainlink (cross-chain).

• Zákon proti CBDC: Dlouhodobá hodnota decentralizovaných aktiv

Návrh zákona proti CBDC zakazuje Federálnímu rezervnímu systému vydávat CBDC, což posiluje přitažlivost Bitcoinu jako decentralizovaného uchovatele hodnoty, přitahuje dlouhodobé držitele a institucionální financování. Návrh zákona zároveň klade důraz na ochranu soukromí a do jisté míry také vytvoří narativní prostor pro rozvoj mincí na ochranu soukromí (např. Monero a Zcash) a technologií anonymních transakcí.

Mezi kladná aktiva patří: krypto aktiva jako BTC, ETH, XMR, ZEC; americké akcie, jako jsou MicroStrategy (MSTR), Bitwise (BITW, správa kryptoaktiv), a další společnosti s rezervami aktiv ETH; Protokoly DeFi, jako je Tornado Cash (anonymní transakce) atd.

(Odkaz na čtení: ETH Reserve Company se stává novým favoritem amerických akcií, inventářem podnikání a hnacími silami 4hvězdičkových společností)

Celkově tyto tři návrhy zákonů pohánějí tři trendy, a to zrychlení přílivu institucionálního kapitálu, konvergenci kryptoměn a tradičních financí a vzestup startupů Web3.

Pokud musí existovat strategie a kroky pro investice, pak by bylo dobrou volbou zaměřit se na aktiva a společnosti související se stablecoiny v krátkodobém horizontu, DeFi blue chips ve střednědobém horizontu, BTC v dlouhodobém horizontu, privacy coiny a v novém regulačním prostředí budou dobrou volbou startupy Web3, které splňují požadavky na verzi.