Ve světě kryptoměn je likvidita vším. Kdo však tuto likviditu poskytuje? Jak to dělají? Opravdu to stojí za vysoké náklady na projektovou párty? V minulosti se odpovědi na tyto otázky často skrývaly za vrstvami neprůhledných struktur – šedými klauzulemi v dohodách o tvorbě trhu, nízkými standardy zveřejňování informací na obchodních platformách a "výchozími nevyřčenými pravidly" pro manipulaci s trhem. Teprve když přišel Coinwatch, začalo se to všechno rozpadat.

Poslání Coinwatch je jednoduché, ale silné: objasnit všem krypto projektům, co jejich tvůrci trhu dělají na svých obchodních platformách. V souvislosti se současným regulačním vakuem a slabou sebedisciplínou odvětví se stává novým "decentralizovaným regulačním nástrojem", který má vyplnit deficit důvěry a povýšit kryptotrh do transparentnější a spořádanější éry.

Proč kryptotrh naléhavě potřebuje transparentnost od tvůrců trhu

Na konci roku 2024 vypukl na trhu s kryptoměnami skandál: token projektu Movement Labs na 2. vrstvě se po spuštění propadl a do 24 hodin od uvedení na burzu bylo rychle zlikvidováno téměř 66 milionů tokenů MOVE v hodnotě více než 38 milionů dolarů. Ještě více znepokojující je, že tento výprodej nevzešel z maloobchodní paniky, ale byl tajně řízen tvůrci trhu, kteří s projektem spolupracovali. Projektový tým později zjistil, že tokeny, které byly původně schváleny k použití ke "stabilizaci trhu", byly převedeny na nejednoznačného zprostředkovatele prostřednictvím stínové dohody bez vědomí vyššího vedení.

To je varovný signál a vyobrazení normy v tomto odvětví. Ačkoli většina projektů Web3 zaměstnává tvůrce trhu (MM), kteří poskytují likviditu a stabilizují ceny před spuštěním tokenu, je to často neviditelná strana, která má skutečnou moc. Strany projektu obvykle nevědí: splnil tvůrce trhu dohodu? Existuje čekající objednávka, jak je požadováno? Dochází k soukromému výprodeji? Od koho pochází "likvidita" na obchodní platformě?

V současné době se mechanismus tvorby trhu na kryptotrhu nachází ve dvojím dilematu: "strukturální nerovnováha a zkreslení informací". Na jedné straně se od tvůrců trhu očekávalo, že poskytnou likviditu a sníží skluz jako svou hlavní odpovědnost, ale kvůli nesprávným strukturám pobídek byli často přinuceni k tomu, aby se stali cenovými manipulátory - získávali velké množství tokenů prostřednictvím opčních protokolů, tlačili FDV nahoru a prodávali centrálně poté, co cena dosáhla bodu cvičení, čímž se v podstatě vyvinuli v arbitrážní obchodníky. Na druhou stranu je celková transparentnost odvětví extrémně nízká: většina klíčových informací, jako jsou seznamy tvůrců trhu, smlouvy o půjčování tokenů a údaje o nevyřízených objednávkách, není veřejná, což stranám projektu ztěžuje koordinaci dohledu a investoři na sekundárním trhu nemohou objasnit skutečného vykonavatele transakce. Tato asymetrická struktura nejen zesiluje riziko volatility trhu, ale také vážně poškozuje důvěryhodnost trhu a mechanismy ochrany investorů.

Nedostatek transparentnosti v mechanismu černé skříňky se v konečném důsledku obrátí proti základům důvěry v celý trh. Coinwatch se objevil v této krizi důvěry a pokusil se do tohoto odvětví přinést nový soubor "viditelných" pravidel.

Související čtení: "Demystifikace skandálu s dumpingem tvůrce trhu hnutí: Tajné smlouvy, stínoví poradci a skrytí prostředníci"

Co je Coinwatch: Transparentní most spojující projektové strany a tvůrce trhu

Kdo reguluje tvůrce trhu? Rozhodli se jít do bitvy sami

Zakládající tým Coinwatch se skládá ze dvou vedoucích primárních odborníků na trhu, kteří nejsou "vnějšími pozorovateli", ale lidmi, kteří na vlastní kůži zažili, jak jsou projektové večírky po spuštění sužovány problémy s likviditou.

Spoluzakladatel Matt Jobbe byl vedoucím finančních produktů v Dapper Labs a CoinList, stejně jako produktovým manažerem ve společnosti Coinbase a ve svých raných letech také vedl obchodování s komoditními deriváty v Barclays. Je si dobře vědom tržních výzev, kterým čelí krypto projekty poté, co se s nimi obchoduje online – "pokud nevidíte likviditu, nevidíte skutečnou cenu".

Další spoluzakladatel, Brian Tubergen, je spoluzakladatelem CoinList, bývalým produktovým ředitelem AngelList a špičkovým studentem počítačového oddělení na Princetonu. Od první várky platforem pro spouštění tokenů viděl, že projektové strany často neměly po spuštění žádnou kontrolu nad svými tržními opatřeními a stávaly se oběťmi "utrácení peněz za najímání lidí na provoz bez návratu".

Na základě těchto zkušeností v první linii si uvědomují, že úspěch projektu závisí nejen na technologii a komunitě, ale také na transparentním řízení likvidity trhu, které je klíčem k dlouhodobé stabilitě. "Vytvořili jsme Coinwatch, abychom projektovému týmu poskytli možnost vidět pravdu jasně, místo abychom nadále nechali černou skříňku pohlcovat důvěru." Brian popsal jejich záměr takto.

Pravda tvůrce trhu na jednom místě: Jak to dělá Coinwatch?

Hlavním produktem Coinwatch je Coinwatch Track, který se přímo připojuje k datům API tvůrců trhu a zobrazuje podrobnosti v reálném čase, jako je hloubka čekajících příkazů, nákupní a prodejní kotace, objem obchodů, distribuce obchodních párů a další. Na rozdíl od tradiční praxe pouze "odhadu" tržních podmínek ukazuje Coinwatch skutečné operace, které pomáhají projektovému týmu rozhodnout: Je poplatek, který jsem zaplatil, skutečně výměnou za službu, kterou si zasloužím?

A co víc, zajišťuje, že klíče API tvůrců trhu neuniknou žádné třetí straně, včetně samotné společnosti Coinwatch, prostřednictvím technologie Trusted Execution Environment (TEE). Citlivá data tvůrců trhu se zpracovávají interně v TEE a nahrává se ověřitelný souhrn, aby projekt mohl vidět výsledky, aniž by se dotkl základních oprávnění. Tento mechanismus zajišťuje nejen bezpečnost, ale také dosahuje "nekonfrontační transparentnosti".

Kromě toho je Coinwatch také vybaven týmem poradenských služeb, který pomáhá stranám projektu vybrat vhodné tvůrce trhu, stanovit přiměřené cíle likvidity a podílet se na koordinaci procesů kótování CEX, aby projekt mohl dosáhnout profesionálního fungování v obou dimenzích "koho si vybrat, aby se dostal na trh", a "jak řídit tvorbu trhu".

Od černé skříňky k transparentnosti: Coinwatch buduje nový konsensus na kryptotrhu

Od svého spuštění v roce 2024 si Coinwatch rychle získal uznání na trhu a k jeho systému se připojilo 12 mainstreamových tvůrců trhu, včetně Amber Group, Galaxy a GCR, a stali se praktiky "transparentní tvorby trhu".

Kromě toho se také zrychluje přijímání projektových stran a desítky předních ekosystémů, včetně Optimism, Aptos, Sui a LayerZero, začlenily Coinwatch do svého každodenního systému sledování trhu.

Coinwatch není jen nástroj pro datové panely, buduje "protokol tržní důvěry": tvůrci trhu jsou ochotni být pozorováni, strany projektu mají právo prohlížet data a platformy jsou zodpovědné za zajištění neutrality a bezpečnosti. Až se takové protokoly stanou výchozím standardem v odvětví, černá skříňka na trhu se bude postupně zmenšovat a šedá zóna spekulativní arbitráže bude nahrazena transparentním, symetrickým a smluvně řízeným mechanismem spolupráce.

Coinwatch není regulátorem a nezavazuje nikoho ke zveřejňování informací, ale využívá technologii a důvěru k navržení "transparentnosti", aby se "transparentnost" stala dobrovolnou volbou, která se postupně vyvinula v "vstupenku na trh". V kryptosvětě, kde regulace ještě plně nedorazila, přestavuje tržní řád efektivnějším způsobem.