¿Está $ETH listo para un aumento loco? Primero, la conclusión: actualmente hay un potencial de aumento impulsado por fondos similar a los de MEME, pero depende de un flujo continuo de capital y de la reestructuración de la narrativa. Las condiciones para el aumento están en una fase de acumulación rápida: - Apertura del canal de fondos ETF - La regulación y la fijación de precios se están implementando gradualmente - La alta proporción de staking/re-staking está provocando una contracción de los tokens en circulación. La presión a la baja potencial también está en aumento: - La tasa de quema está disminuyendo - La oferta neta está volviendo a inflacionarse - La fragmentación de L2 está diluyendo los costos y la narrativa de L1. A continuación, una interpretación detallada: Primero, $ETH ahora tiene una cierta demanda incremental. - El ETF de Ethereum al contado en EE. UU. está recibiendo flujos diarios de aproximadamente 700 millones de dólares, acumulando decenas de miles de millones de dólares, y se observa una tendencia de acumulación concentrada por parte de instituciones y minoristas a través de canales de cumplimiento. - Varias empresas que cotizan en bolsa han "migrado" o añadido posiciones en $ETH desde sus reservas de Bitcoin, y la mayoría de los bloggers de CT comparan $ETH con la ola de asignación empresarial temprana de $BTC. - El Congreso de EE. UU. está promoviendo varias legislaciones sobre criptomonedas, lo que impulsa la prima de riesgo de toda la clase de activos digitales a la baja, facilitando la asignación por parte de instituciones. En segundo lugar, la contracción del lado de la oferta y la disminución de la circulación: - La proporción de staking en toda la red ha alcanzado un nuevo máximo histórico (aproximadamente 28%-29%+), y los tokens en circulación continúan disminuyendo. - El ecosistema de re-staking (EigenLayer @eigenlayer, etc.) está aumentando su TVL, absorbiendo tokens adicionales en circulación y generando ingresos derivados, lo que refuerza la intención de mantener. - El modelo de tesorería empresarial (BitMine, SharpLink, otros que se están moviendo hacia la asignación de excedentes en $ETH) está bloqueando aún más la liquidez. Actualmente, la única desventaja es que la narrativa del ecosistema L1 de ETH ha fallado, ya que el 85% de las transacciones del ecosistema se han trasladado a L2 (Base representa la mayor parte; L2 está generando ingresos). Además, el éxito de L2 significa una adopción a gran escala, llevando la mayor parte del tráfico del fondo de tarifas de L1, lo que a su vez provoca una disminución de la tasa de quema de L1, lo que lleva a una nueva inflación de la oferta neta / un aumento en la dilución anual, y el efecto deflacionario de EIP-1559 no puede mantenerse automáticamente. Esto significa que el impulso de aumento de ETH es similar al de BTC, apoyado únicamente por inyecciones de capital a corto plazo; si el capital no puede mantenerse, $ETH seguramente encontrará resistencia, siendo el mayor catalizador el ETF de staking. Si se aprueba el ETF de staking, es muy probable que ETH alcance entre 4,000 y 5,000 dólares a corto plazo.