Analyse approfondie des frais et de la tokenomics de BonkFun/Raydium vs. PumpFun/PumpSwap (Très long, écrit pour les nerds qui s'en soucient et pour que les gens puissent rechercher et référencer. Pour tout le monde, passez à la section "Conclusions" pour un résumé) Introduction : Je voulais comprendre l'ensemble des différences entre les frais de PumpFun et BonkFun, les revenus de la plateforme, les revenus des créateurs et les rachats, donc j'ai fait des recherches et des expérimentations on-chain. Il est important de noter que PumpFun + PumpSwap ne sont pas en concurrence uniquement avec BonkFun, mais avec BonkFun + Raydium Dex + Raydium LaunchLabs (backend on-chain pour BonkFun). Les deux projets et tokens ( $BONK & $RAY) doivent être inclus dans la comparaison avec PumpFun/PumpSwap et $PUMP. Il est également important de noter que je n'ai trouvé aucune annonce officielle de PumpFun concernant les rachats de tokens. Bien qu'ils aient manifestement déjà commencé les rachats de tokens, le pourcentage exact déterminé par les frais est actuellement une hypothèse basée sur un article de BlockWorks et des "sources". Toutes les sources de mes recherches sont incluses dans les tweets ci-dessous (#* = source). Beaucoup de mathématiques dans la simulation ici. J'ai peut-être fait des erreurs. Merci de me corriger si c'est le cas. ------------------------ Répartition des frais/tokenomics Bonkfun : Courbe de liaison : 1,25 % de frais sur les échanges (1 % bonkfun, 0,25 % Raydium LaunchLabs)*1. 0,58 %*2 (58 % des frais bonk de 1 %) rachète $BONK Post-migration : par défaut 0,25 % de frais AMM*3 (0,03 % de ces frais de 0,25 % sont utilisés pour racheter $RAY)*4 Frais des créateurs de tokens : Les créateurs reçoivent 10 % des frais de la courbe de liaison (0,1 % des échanges). 10 % des frais LP (10 % des frais LP de 0,22 % de Raydium ou 0,022 % des échanges)*5 PumpFun : Courbe de liaison : 1 % (0,25 % rachat $pump)*6 Post-migration : 0,3 % (0,2 % LP, 0,05 % pumpfun, 0,05 % créateur)*7 Frais des créateurs de tokens : 0,05 % des échanges ------------------------ Exercice de simulation de token (Basé sur un exemple de volume de courbe de liaison de 1M $, volume post-migration de 10M $) BonkFun Courbe de liaison Bonk : 12 500 $ de frais : 5 220 $ de rachat $BONK, 3 780 $ de revenus BonkFun, 2 500 $ de revenus LaunchLabs*8 (6 280 $ de revenus totaux de la plateforme entre BonkFun + LaunchLabs), 1 000 $ de récompenses pour les créateurs Raydium Post-Migration : 25 000 $ de frais : 19 800 $ pour LP (sans inclure le créateur), 3 000 $ de rachat $RAY, 2 200 $ pour le créateur PumpFun Courbe de liaison PumpFun : 10 000 $ de frais -> 2 500 $ de rachat $PUMP, 7 500 $ de revenus PumpFun PumpSwap Post-Migration : 30 000 $ de frais -> 20 000 $ LP, 1 250 $ de rachat $PUMP, 3 750 $ de revenus PumpFun, 5 000 $ pour le créateur ------------------------ Résumé des frais (Remarque : % à côté de l'élément de ligne de frais est le % du total des frais que cet élément représente) BonkFun + Raydium : Frais totaux : 37 500 $ ou 0,34 % du volume total Frais totaux LP (hors créateur) : 19 800 $ (52,8 %) Revenus totaux de la plateforme : (toutes sources) : 6 280 $ (16,7 %) Rachats totaux : 8 220 $ (22 %) [$5 220 $BONK (14 %), $3 000 $RAY (8 %)] Revenus totaux des créateurs : 3 200 $ (8,5 %) Distribution totale des revenus (rachat + créateur) : 11 420 $ (30,5 %) PumpFun + PumpSwap : Frais totaux : 40 000 $ ou 0,36 % du volume total Frais totaux LP (hors créateur) : 20 000 $ (50 %) Revenus totaux de la plateforme : (toutes sources/plateformes) : 11 250 $ (28,1 %) Rachat total (PumpFun + PumpSwap) : 3 750 $ (9,4 %) Revenus totaux des créateurs : 5 000 $ (12,5 %) Distribution totale des revenus (rachat + créateur) : 8 750 $ (21,9 %) ------------------------ Conclusions Il y a des compromis entre les deux plateformes pour les "devs"/créateurs de tokens, les traders et le marché/l'industrie dans son ensemble. Voici quelques conclusions : >BonkFun a des revenus de créateurs de courbe de liaison (les créateurs de courbe de liaison/gagnants à court terme) >BonkFun a des frais de courbe de liaison plus élevés (les traders de courbe de liaison perdent) >Raydium a des frais post-migration plus bas (les marchés à long terme gagnent) >BonkFun + Raydium ont des récompenses pour les créateurs post-migration plus faibles (les créateurs à long terme perdent) >BonkFun + Raydium ont une distribution de revenus plus importante (les détenteurs de $BONK gagnent sur les rachats de frais de courbe de liaison par rapport à PF, les détenteurs de $RAY gagnent sur les rachats de frais LP par rapport à PF) >PumpFun a des frais de courbe de liaison plus bas (les traders de courbe de liaison gagnent) >PumpFun n'a pas de récompenses pour les créateurs de courbe de liaison (les créateurs de courbe de liaison perdent) >PumpSwap a des frais plus élevés post-migration (les marchés à long terme perdent) >PumpSwap a une part de créateur plus élevée post-migration (les créateurs à long terme gagnent) >PumpFun + PumpSwap partagent le même token, accumulant des frais des deux dans $PUMP >PumpFun/PumpSwap est plus extractif via les revenus de la plateforme/équipe de presque +50 % (21,9 % de revenus totaux contre 30,5 % de BonkFun + Raydium dans l'exemple simulé) Notes finales : 1) Pour (*8) je n'ai pas pu confirmer ce qui se passe avec les frais de 0,25 % pour LaunchLabs à partir de la courbe de liaison de BonkFun. Les rapports de BlockWorks semblent indiquer que tous les frontends utilisant LaunchLabs ont des frais statiques de 0,25 % pour LaunchLabs, présumément en tant que revenus SOL, donc c'est ma meilleure supposition. 2) Malgré le fait que BonkFun affirme dans leur tweet d'annonce (*5) que les tokens liés reçoivent 10 % des remises SOL de la courbe de liaison et 10 % des frais LP, j'ai personnellement lancé et lié un token sur BonkFun il y a 10 jours, et il n'y a pas de récompenses pour les créateurs sur BonkFun ou LaunchLabs pour ce portefeuille, ni de la courbe de liaison ni des frais LP post-migration. Je suppose que le token doit avoir un certain niveau de volume ou de frais pour devenir éligible (leur interface de récompenses pour les créateurs a une case à cocher "Éligibilité", donc je crois que leurs récompenses pour les créateurs ne s'appliquent qu'aux tokens qui atteignent certains seuils, que je ne peux pas trouver publiquement). 3) BonkFun aurait apparemment précédemment brûlé 90 % de LP lors de la migration et conservé 10 % du LP de Raydium pour les revenus de la plateforme BonkFun, où 10 % des frais LP post-migration = revenus de la plateforme (y compris la répartition des rachats)*9. Il semble qu'ils aient changé cela en 90 % de brûlage, 10 % de LP donné au créateur de token pour les récompenses des créateurs. Cependant, je n'ai pas pu confirmer si BonkFun réserve toujours une partie de LP pour les revenus de BonkFun (les transactions SolScan sont difficiles à suivre🥲)

*1 BonkFun

*2 Defi Llama

*5 BonkFun X compte

*6 Blockworks

*7 Defi Llama

*8 Blockworks

*9 Blockworks