Tôi đã thấy rất nhiều sự nhầm lẫn về cơ chế trợ cấp, đặc biệt là với việc giảm một nửa TAO sắp tới, và tôi nghĩ rằng có thể đáng để "đổ" một số hiểu biết và cái nhìn mà tôi đã thu thập gần đây. Đây sẽ là một bài dài... 🥱 Ý tưởng về cơ chế này đến từ đâu? Chúng ta có thể lập luận rằng nó đến từ các thiết kế DTAO trước đó, nơi tổng giá ALPHA có sự hội tụ ở mức 1, nhưng đó không phải là điều chúng ta biết chắc chắn. Nó bắt đầu với việc giảm quy mô ALPHA. Một số bạn có thể hỏi đó là gì. ALPHA được tiêm vào pool mỗi khối được tính toán như sau: ALPHA_in = phát thải TAO / giá ALPHA Vấn đề ở đây là nếu giá ALPHA thấp hơn phát thải TAO, thì ALPHA_in sẽ vượt quá phát thải khối ALPHA (là 1). Ví dụ: 1 / 0.5 = 2 ALPHA. Nếu không có cơ chế nào để giới hạn/dừng điều đó, người ta có thể cố gắng thao túng giá ALPHA và phát thải TAO để phát ra nhiều ALPHA hơn mức cho phép. Vì lý do này, chúng ta cần "giảm quy mô" ALPHA về giá trị tối đa của nó là 1 (dựa trên phát thải khối ALPHA hiện tại). Điều gì xảy ra khi ALPHA được giảm quy mô? Hãy xem: - Giá ALPHA: 0.10 TAO - Phát thải TAO: 0.15 TAO (15% phát thải) - ALPHA_in: 0.15 / 0.10 = 1.5 ALPHA 👀 Điều này vượt quá phát thải khối ALPHA, vì vậy ALPHA_in phải được đặt thành 1. Kết quả là một tiêm 0.15 TAO cho mỗi 1 ALPHA. Điều này sẽ tiêm nhiều TAO hơn cho mỗi ALPHA (so với mức trung lập giá 0.10 TAO cho mỗi 1 ALPHA) và đẩy giá ALPHA lên từ 0.10 -> 0.15 TAO. Ban đầu, OTF không thực hiện theo cách này (trên testnet/trước khi ra mắt). TAO_in cũng sẽ được "giảm quy mô", và sẽ không có áp lực tăng giá từ chuỗi. Điều này phù hợp với việc không muốn "thao túng" giá ALPHA. Tại sao việc giảm quy mô TAO lại bị loại bỏ? Chúng ta không biết chính xác, nhưng theo hiểu biết của tôi, có thể là để không làm chậm việc giảm một nửa TAO hoặc ảnh hưởng đến phát thải khối TAO. Nếu tổng giá ALPHA ở mức 0.5, thì phát thải khối TAO cũng sẽ như vậy (đó đã là một sự giảm một nửa theo nghĩa đó). Vì vậy, để giữ cho phát thải khối TAO ở mức 1 mọi lúc, việc giảm quy mô TAO có thể đã bị loại bỏ, và "áp lực mua" từ chuỗi đã "ra đời". Phiên bản ban đầu này hoạt động khác với cách nó hoạt động bây giờ, vì vậy tôi cũng muốn làm rõ điều này. Bởi vì việc giảm quy mô ALPHA chỉ được kích hoạt khi giá ALPHA giảm xuống dưới phát thải TAO, nếu phát thải TAO giảm một nửa trong một lần giảm, cơ chế này sẽ "kích hoạt" vào một thời điểm sau đó. Hãy xem lại ví dụ cũ nhưng sau khi giảm: - Giá ALPHA: 0.10 TAO - Phát thải TAO: 0.075 TAO (15% phát thải) - ALPHA_in: 0.075 / 0.10 = 0.75 ALPHA Sau lần giảm một nửa đầu tiên, chúng ta chỉ tiêm 0.075 TAO cho mỗi 0.75 ALPHA, dẫn đến 0.10 TAO cho mỗi ALPHA. Vì vậy, áp lực tăng giá trong trường hợp này sẽ không xảy ra ngay lập tức vì sẽ không cần giảm quy mô ALPHA nữa sau khi phát thải TAO giảm xuống dưới giá ALPHA. LƯU Ý: Phát thải khối ALPHA vẫn giữ ở mức 1 cho đến khi giảm một nửa ALPHA của subnet. Mặc dù cơ chế này nhìn vào từng subnet một cách riêng biệt, chúng ta có thể suy luận rằng nếu tổng giá ALPHA giảm xuống dưới tổng phát thải TAO, thì sẽ có các subnet mà cơ chế này sẽ kích hoạt và sẽ đẩy giá ALPHA của những subnet này lên cho đến khi chúng tổng hợp lại với phát thải khối TAO một lần nữa. Vì phát thải TAO sẽ giảm một nửa, phiên bản này của cơ chế cũng sẽ như vậy. Sau lần giảm một nửa TAO đầu tiên, nó chỉ xảy ra khi tổng giá ALPHA giảm xuống dưới 0.5, sau đó là 0.25, và cứ thế. Vậy điều gì đã thay đổi kể từ đó? OTF đã xem xét lại cơ chế này, hiện được gọi là cơ chế "trợ cấp". Thay đổi lớn nhất là nó không "giảm một nửa" cùng với các lần giảm TAO. Điều này có nghĩa là bất kể khi nào, nếu giá ALPHA của một subnet giảm xuống dưới tỷ lệ phần trăm của phát thải TAO (X% của phát thải TAO), thì nó sẽ được trợ cấp. Điều gì xảy ra khi một subnet được "trợ cấp"? Hãy sử dụng cùng một ví dụ như trước: - Giá ALPHA: 0.10 TAO - Phát thải TAO: 0.075 TAO (15% phát thải) - ALPHA_in: 0.075 / 0.10 = 0.75 ALPHA Đầu tiên, ALPHA_in được đặt thành phát thải khối TAO, vì vậy 0.5 ALPHA, và phát thải TAO sau đó được giảm quy mô xuống giá ALPHA * phát thải khối TAO (0.10 * 0.5). Điều này dẫn đến 0.05 TAO cho mỗi 0.5 ALPHA. Để tạo ra áp lực tăng giá theo cách tương thích với Uniswap V3, chuỗi sẽ xem xét sự khác biệt giữa phát thải TAO và phát thải TAO mặc định (0.075-0.05) và sẽ mua ALPHA với giá 0.025 TAO/khối, với ALPHA thu được từ giao dịch được tái chế. Trong khi chuỗi cung cấp áp lực mua/trợ cấp cho một subnet, áp lực bán gốc cho nó sẽ bị vô hiệu hóa và ALPHA sẽ được tái chế. Có thể bạn đã nhận thấy rằng ALPHA_in bây giờ phải tỷ lệ với phát thải khối TAO, không giống như trước đây khi nó tỷ lệ với phát thải khối ALPHA. Điều đó có nghĩa là sau khi giảm một nửa, ALPHA_in trên các subnet không thể vượt quá 0.5 ALPHA được tiêm. LƯU Ý: Điều này có thể thay đổi, vì hiện tại có một lỗi với trợ cấp sau khi giảm một nửa. Với tất cả những điều đó trong tâm trí, nếu tổng giá ALPHA giảm xuống dưới tổng phần trăm phát thải TAO (tổng cộng 1.0), thì trợ cấp sẽ luôn "kích hoạt" khi tổng giá ALPHA giảm xuống dưới 1.0 và sẽ không mất điểm hội tụ của nó như trong phiên bản trước. Các lần giảm TAO vẫn ảnh hưởng đến tiềm năng áp lực mua từ chuỗi. Hãy giả sử ví dụ trên sẽ xảy ra trước khi giảm theo cùng một cách, giá ALPHA sẽ là 0.10 TAO và phát thải TAO 0.15 (15%), áp lực mua kết quả ở đây sẽ là (0.15-0.10) 0.05 TAO/khối, vì vậy gấp đôi so với những gì nó sẽ là sau khi giảm. Khi phát thải khối TAO giảm một nửa, tiềm năng áp lực mua cũng giảm một nửa, cuối cùng dẫn đến áp lực mua bằng không trong lần giảm một nửa TAO cuối cùng. Cho đến lúc đó, chuỗi vẫn sẽ cung cấp hỗ trợ khi cần thiết, nhưng ít hơn với mỗi lần giảm. Tuyệt vời, cuối cùng chúng ta đã đến phần mà tôi sẽ nói là phần thú vị: "Liệu tổng giá ALPHA có giảm xuống dưới 1.0 không?" Câu trả lời ngắn: Chúng ta không biết... Câu trả lời dài: Nó có thể, và đó có lẽ là một trong những sự hiểu lầm lớn nhất về cơ chế này. Cơ chế này KHÔNG đảm bảo rằng tổng giá ALPHA không thể giảm xuống dưới 1.0. Nó cố gắng đảm bảo/cung cấp hỗ trợ để đưa nó trở lại lên và giúp chống lại áp lực bán trên giá ALPHA. Để giúp giải thích điều này, hãy cùng chơi qua một kịch bản để cho thấy nó sẽ trông như thế nào: - Giá ALPHA: 0.15 TAO - Phát thải TAO: 0.15 TAO (15% phát thải) Chúng ta bắt đầu với một subnet có giá ALPHA ở mức phát thải TAO, mọi thứ đều nhìn tốt. LƯU Ý: Để đơn giản, chúng ta giả định rằng đối với subnet này, phát thải TAO vẫn tương đối giống nhau. Chúng ta cũng không tính đến trượt giá. Hãy xem đây như một ví dụ đơn giản. Trong kịch bản này, chúng ta giả định rằng không có áp lực mua từ thị trường, và các thợ mỏ đang bán 361 ALPHA (tất cả các động lực của họ) mỗi kỳ (72 phút). Sau 72 phút đầu tiên, điều này dẫn đến áp lực bán ~54.15 TAO, và giảm giá ALPHA khoảng 0.11% xuống 0.1498 TAO (dựa trên dự trữ pool mà tôi đã chọn cho ví dụ này). Trợ cấp của chuỗi bây giờ sẽ kích hoạt và gây ra một giao dịch mua 0.00016 TAO/khối. Mặc dù áp lực mua từ chuỗi sẽ không giữ nguyên chính xác, để đơn giản khi suy diễn trong 72 phút cho đến khi "bán tháo" tiếp theo từ các thợ mỏ xảy ra, chuỗi sẽ cung cấp ~0.058 TAO áp lực mua. Không cần phải đi qua tất cả các con số, chúng ta có thể thấy rằng áp lực mua từ chuỗi thấp hơn nhiều so với áp lực bán, do đó giá ALPHA sẽ tiếp tục giảm cho đến khi những áp lực này hủy bỏ lẫn nhau. Với giá ALPHA giảm, hai điều xảy ra: - Áp lực mua trở nên mạnh hơn khi sự khác biệt giữa phát thải TAO và giá ALPHA trở nên lớn hơn - Áp lực bán trở nên yếu hơn khi ALPHA có giá trị ít TAO hơn từ giá ALPHA giảm Các áp lực sẽ hủy bỏ lẫn nhau nếu phát thải TAO vẫn giữ ở mức 0.15 TAO, và giá ALPHA giảm xuống 0.075. Áp lực mua (suy diễn) sẽ là ~27.075 TAO, với áp lực bán cũng là ~27.075 TAO. Từ thời điểm này trở đi, giá ALPHA không thể giảm thêm mà không làm tăng áp lực bán liên tục. Nếu các thợ mỏ, chẳng hạn, ngừng bán trong chỉ một trong các khoảng thời gian 72 phút, áp lực mua sẽ đẩy giá ALPHA lên. Với sự hiểu biết này, tôi đã chạy một số mô phỏng để xem giá ALPHA của các subnet hiện tại có thể hành xử như thế nào trong một kịch bản như vậy. Đó là kết quả của một mô phỏng kéo dài ~6 tháng cho đến khi giảm một nửa TAO (với tổng giá ALPHA ở mức 0.74): Để hiểu những gì đồ thị này cho thấy, trước tiên chúng ta phải làm rõ: - Mỗi subnet/pool là một điểm trên đồ thị với màu sắc phụ thuộc vào sự thay đổi giá mà nó đã trải qua kể từ đầu mô phỏng. - Trục X cho thấy giá ALPHA ban đầu cho mỗi subnet - Trục Y cho thấy thanh khoản ban đầu cho mỗi subnet (TAO * ALPHA = k) Từ các trục X/Y có thể hình thành 4 vùng: - Phía trên bên trái: Thanh khoản cao, giá ALPHA thấp - Phía trên bên phải: Thanh khoản cao, giá ALPHA cao - Phía dưới bên trái: Thanh khoản thấp, giá ALPHA thấp - Phía dưới bên phải: Thanh khoản thấp, giá ALPHA cao Theo những kết quả này, các subnet "hoạt động tốt nhất" trong một tình huống như vậy sẽ là những subnet có thanh khoản cao nhất và giá ALPHA thấp nhất (18-20%). Các subnet thứ hai tốt nhất sẽ là những subnet có thanh khoản cao và giá ALPHA cao (20-23%). Các subnet "tồi tệ nhất" sẽ là những subnet có giá ALPHA cao và thanh khoản thấp (60-70%) vì tác động giá và sự biến động của áp lực bán cao hơn nhiều. Điều này cho thấy rằng mặc dù tổng giá ALPHA có thể giảm thêm, các subnet có thanh khoản cao sẽ nói chung là những subnet trải qua sự thay đổi giá thấp nhất do độ sâu và khả năng chống lại của chúng. "Áp lực bán bằng nhau không dẫn đến sự thay đổi giá bằng nhau." Nói tóm lại, mặc dù cơ chế trợ cấp tồn tại, tổng giá ALPHA có thể giảm xuống dưới 1 nếu có đủ áp lực bán. Liệu điều đó có khả năng xảy ra không, khi chúng ta phải xem xét áp lực mua từ chuỗi chỉ với áp lực bán từ thị trường (không ai mua ngoài chuỗi tự nó)? Có lẽ không, nhưng tôi hy vọng tôi đã giúp làm rõ cách điều này có thể trông như thế nào, và giải thích cách cơ chế trợ cấp hoạt động. Nếu tôi đã bỏ lỡ điều gì đó, hoặc có thể đã mắc lỗi. Tôi rất muốn tự sửa mình trong các bình luận.