《从 Compound 到 Opening Bell：Leshner 用 $2M 撬动链上 IPO 实验》 @rleshner（Compound & Robot Ventures Founder）最近动作炸锅： 砸下 $2.03M 收购纳斯达克壳公司 LQR House（$LQR，社区简称 $YHC）56.9% 股权，再通过他创办的 Superstate，把链上合规证券架在 Solana 上，开始推进“链上股票市场”。 这不是一桩简单的壳套利，而是一场 DeFi × RWA × TradFi 的叙事对接实验。 壳收购 + 链上基础设施打通 7 月 14 日，Leshner 向 SEC 提交 13D 文件，正式控制 $LQR，一家过去做在线酒类零售、现在基本没啥实际业务的公司，净资产为负，纯壳。他用 ~$3.77 均价买入，市值仅 $2.5M，直接拿下控股权，计划清洗董事会并重塑方向（包括 BTC 国库、链上证券）。 这不是他第一次探索 TradFi Superstate 是他 2023 年创办的 RWA 资产管理公司，融资 $18.1M，投资方包括 Distributed Global、CoinFund、Galaxy、Arrington 等机构。 旗下两个主要产品： $USTB：链上 T-bill 基金，AUM > $700M，增长飞快，支持 ERC-20 流动转账 $USCC：carry-based fund，结构是 USD cash + T-bill + crypto basis trade（BTC/ETH），与 $USTB 共用清算/审计/链上底座 两者合计 AUM ~$856M，全部面向合格投资者，走的是“合规链上资管”这条路线。 Opening Bell：链上证券的 Nasdaq 2025 年 5 月，Superstate 推出 Opening Bell：一个原生链上发行+交易平台（基于 Solana），支持美股式证券全流程（无包装、无合成）。 支持： 全链上股东登记、审计、合规追踪 直接发链上原始股份（SEC 备案），支持二级交易 构建可组合金融层（如 token 股利、股票抵押等） $LQR 可能会作为 Opening Bell 的第一个“现实世界”壳注入载体，成为链上 IPO + 并购实验的试点。 正如 @MapleLeafCap 所说：这是“壳公司 + tokenization + SEC 合规”三线融合的 proof-of-concept。 补上 RWA 的最后一块拼图 市场一直有链上债券（T-bill）RWA，但链上股权是缺口。 现在，Superstate 用 TradFi 战术（13D 控制壳）+ DeFi infra（Solana、token、链上清结算），完成了“原生链上证券”的 bootstrapping。 这不同于传统 tokenization：不是将传统股票包装成链上 token，是让原始股权直接发在链上、交易在链上、合规也在链上 潜在的金融堆栈将变为：股票注册 → 股票 token → 开户+合规 → 投资/交易 → 组合进入 DeFi 系统（借贷、LP、期权、分红自动发） 这个堆栈如果跑通，可能带来的是 “千亿级 TVL 的新入口”。 这不是 narrative，这是进攻 从 Compound 到 Superstate，Leshner 一直在干的是构建金融的链上原生版本。 这次 LQR 收购是 crypto native 直接出手玩金融基建，兼顾合规、市场、技术和资产结构。 这事成了，Opening Bell 就可能成为 Nasdaq 的 onchain 替代品。 如果成功，为众多想要流动性上美股的创始人又多一把钥匙。币股交易又多了一种玩法? — ArkStream Daily Alpha 7.17