MicroStrategy 持有比特幣總供應量的 3%
650 億美元,並且使用了大量槓桿
每個人都在慶祝,但這卻創造了加密貨幣最大的清算風險
一家公司可能會拋售所有資產,將 $BTC 壓到零
這是 $MSTR 購買背後的黑暗真相 🧵👇

MicroStrategy 用大量債務購買了所有這些比特幣
自 2020 年以來通過可轉換債券籌集了 72 億美元
這筆債務仍然在賬上,但該公司的實際業務幾乎沒有收益
如果比特幣崩潰,償還這筆債務可能會成為一個大問題

MicroStrategy 的平均比特幣購買價格:約 ~$70,982
如果 BTC 低於這個價格,將對資產負債表造成真正的壓力
與現貨 ETF 不同,它沒有現金緩衝 – 當 BTC 下跌時,損失會很嚴重

許多投資者將 $MSTR 視為押注 $BTC 的方式
但與真正的 ETF 不同,它沒有贖回、流動性低且監管有限
它的股票經常交易遠高於其 BTC 的實際價值,有時甚至是兩倍
$MSTR 並不是穩定追蹤 BTC,而是讓這段旅程更加顛簸

NAV 溢價創造了一個風險反饋循環:
高溢價 ➝ MSTR 籌集資金 ➝ 購買更多 $BTC ➝ 溢價上升
但在下行時,它會迅速解體
下跌的溢價會扼殺資金,因此 MSTR 無法永遠購買 $BTC(或者可以?)

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