Quería compartir algunas ideas sobre las distintas narrativas de Bitcoin y Ethereum, ya que esta distinción es crucial para las partes interesadas de Ethereum. La ventaja narrativa de Bitcoin es sencilla: se deriva de ser el primero. En virtud de ser el primero, Bitcoin es el predeterminado, el abanderado de las criptomonedas. Siempre mantendrá esa distinción y, por lo tanto, siempre obtendrá ventajas de marca de ella. Ethereum también tiene la pretensión de ser la primera como la plataforma de contratos inteligentes original y totalmente generalizable. Sin embargo, esa narrativa no es tan convincente como la marca más simple de "primera moneda descentralizada" de Bitcoin. La narrativa principal de Ethereum, la que impulsa la mayor parte de su valor, es que es el "protocolo de todo": la computadora mundial. La idea de Ethereum como un protocolo único capaz de manejar todo tipo de actividad económica y digital tiene el mayor potencial para acumular valor de cualquier narrativa basada en blockchain/criptomonedas, pero a diferencia de la narrativa de la "primera moneda descentralizada", este potencial depende en gran medida de los niveles reales de adopción y la actividad económica de Ethereum. Actualmente, Ethereum está experimentando el tipo de adopción que respalda firmemente esta narrativa. Destacan dos áreas en particular: En primer lugar, Ethereum se ha convertido en la capa base predeterminada para varios protocolos de ejecución independientes, especialmente las redes basadas en rollups. La abrumadora mayoría de estos protocolos se basan en Ethereum, lo que crea un poderoso efecto de red para Ethereum como capa de liquidación y disponibilidad de datos. El límite máximo para la adopción aquí es prácticamente ilimitado, limitado solo por la disponibilidad de datos, que sigue siendo relativamente barato. Esto ni siquiera es una restricción estricta, ya que los protocolos de ejecución de Ethereum pueden utilizar la seguridad de Ethereum incluso mientras dependen de capas de disponibilidad de datos externas. En segundo lugar, Ethereum está viendo una promesa significativa a través de la modularización de su activo nativo, ETH, a través del protocolo EigenLayer. EigenLayer permite a ETH proteger prácticamente cualquier tipo de protocolo electrónico o basado en Internet. Lo más prometedor es que EigenLayer, con sus AVS (Servicios Verificables Autónomos) protegidos por ETH, es ahora el proyecto de más rápido crecimiento en el espacio blockchain, medido por desarrolladores activos mensuales. Sin embargo, ciertas áreas siguen siendo preocupantes. El año pasado, Solana tomó temporalmente la delantera de Ethereum en términos de volumen de DEX. Desde entonces, Ethereum ha recuperado esa posición, pero el hecho de que las cadenas centralizadas puedan lograr un rendimiento muy alto les ha permitido ganar adopción en actividades económicas específicas de bajo valor. La falta comparativa de descentralización ha perjudicado a estos competidores, haciéndolos menos confiables para casos de uso de alto valor. Como resultado, Ethereum controla la gran mayoría del valor total bloqueado y la adopción de activos del mundo real: aplicaciones donde la seguridad es lo más importante. Aún así, las partes interesadas de Ethereum no deben subestimar la importancia de los efectos de segundo orden que surgen de actividades económicas de bajo valor como el volumen DEX. La complacencia en esta área podría erosionar gradualmente el dominio de Ethereum, debilitando potencialmente su narrativa general. Afortunadamente, el liderazgo de Ethereum parece consciente de este riesgo. El enfoque en la escalabilidad modular a través de la hoja de ruta centrada en el rollup ahora se combina con esfuerzos renovados para escalar rápidamente las transacciones ejecutadas en la red principal a través de la hoja de ruta ZKL1 recientemente anunciada. Esta iniciativa es extremadamente prometedora. La intención de esta publicación no es instar a los líderes: reconocen claramente la importancia del dominio total en la actividad onchain. Más bien, es un recordatorio para todas las partes interesadas de Ethereum: lograr y mantener el dominio en la actividad económica onchain es esencial para cumplir con toda la narrativa y el potencial de mercado de Ethereum.