Saya ingin berbagi beberapa pemikiran tentang narasi Bitcoin dan Ethereum yang berbeda, karena perbedaan ini sangat penting bagi pemangku kepentingan Ethereum. Keunggulan naratif Bitcoin sangat mudah: berasal dari menjadi yang pertama. Dengan menjadi yang pertama, Bitcoin adalah default, pembawa bendera kripto. Itu akan selalu memegang perbedaan itu, dan karena itu selalu memperoleh keuntungan branding darinya. Ethereum juga mengklaim menjadi yang pertama sebagai platform kontrak pintar asli yang dapat digeneralisasi sepenuhnya. Namun, narasi itu tidak semenarik merek "mata uang terdesentralisasi pertama" Bitcoin yang lebih sederhana. Narasi utama Ethereum, yang mendorong sebagian besar nilainya, adalah bahwa itu adalah "protokol segalanya": Komputer Dunia. Gagasan Ethereum sebagai protokol tunggal yang mampu menangani semua jenis aktivitas ekonomi dan digital memiliki potensi terbesar untuk memperoleh nilai dari narasi berbasis blockchain/cryptocurrency apa pun, tetapi tidak seperti narasi "mata uang terdesentralisasi pertama", potensi ini sangat bergantung pada tingkat adopsi dan aktivitas ekonomi Ethereum yang sebenarnya. Saat ini, Ethereum sedang mengalami jenis adopsi yang sangat mendukung narasi ini. Dua area khususnya menonjol: Pertama, Ethereum telah muncul sebagai lapisan dasar default untuk berbagai protokol eksekusi independen, terutama jaringan berbasis rollup. Sebagian besar protokol ini dibangun di atas Ethereum, menciptakan efek jaringan yang kuat untuk Ethereum sebagai lapisan penyelesaian dan ketersediaan data. Plafon untuk adopsi di sini praktis tidak terbatas, hanya dibatasi oleh ketersediaan data, yang tetap relatif murah. Ini bahkan bukan kendala yang sulit, karena Protokol Eksekusi Ethereum dapat memanfaatkan keamanan Ethereum bahkan sambil mengandalkan lapisan ketersediaan data eksternal. Kedua, Ethereum melihat janji yang signifikan melalui modularisasi aset aslinya, ETH, melalui protokol EigenLayer. EigenLayer memungkinkan ETH untuk mengamankan hampir semua jenis protokol elektronik atau berbasis internet. Yang paling menjanjikan, EigenLayer, dengan AVS (Autonomous Verifiable Services) yang diamankan ETH, sekarang menjadi proyek dengan pertumbuhan tercepat di ruang blockchain, diukur oleh pengembang aktif bulanan. Namun, area tertentu tetap memprihatinkan. Tahun lalu, Solana untuk sementara memimpin dari Ethereum dalam hal volume DEX. Ethereum sejak itu merebut kembali posisi itu, tetapi fakta bahwa rantai terpusat dapat mencapai throughput yang sangat tinggi telah memungkinkan mereka untuk mendapatkan adopsi dalam kegiatan ekonomi bernilai rendah tertentu. Kurangnya desentralisasi yang relatif memang telah melumpuhkan pesaing ini, membuat mereka kurang dapat dipercaya untuk kasus penggunaan bernilai tinggi. Akibatnya, Ethereum menguasai sebagian besar nilai total yang dikunci dan adopsi aset dunia nyata: aplikasi di mana keamanan paling penting. Namun, pemangku kepentingan Ethereum tidak boleh meremehkan pentingnya efek tingkat kedua yang timbul dari aktivitas ekonomi bernilai rendah seperti volume DEX. Kepuasan diri di area ini secara bertahap dapat mengikis dominasi Ethereum, yang berpotensi melemahkan narasinya secara keseluruhan. Untungnya, kepemimpinan Ethereum tampaknya menyadari risiko ini. Fokus pada skalabilitas modular melalui peta jalan yang berpusat pada rollup sekarang dikombinasikan dengan upaya baru untuk menskalakan transaksi yang dieksekusi mainnet dengan cepat melalui peta jalan ZKL1 yang baru-baru ini diumumkan. Inisiatif ini sangat menjanjikan. Maksud dari posting ini bukan untuk mendesak kepemimpinan: mereka dengan jelas mengakui pentingnya dominasi total dalam aktivitas onchain. Sebaliknya, ini adalah pengingat bagi semua pemangku kepentingan Ethereum: mencapai dan mempertahankan dominasi dalam aktivitas ekonomi onchain sangat penting untuk memenuhi narasi penuh dan potensi pasar Ethereum.