На прошлой неделе в пятницу я собирался опубликовать заметки о компиляции FN, но внезапно у меня начался холецистит и аллергия, из-за чего я провел два дня в больнице. Сейчас я наконец могу спокойно все整理овать. Прочитав весь текст, я почувствовал себя как будто в темноте перед рассветом: сейчас это смятение и холод, но я абсолютно уверен, что свет в конце концов появится. За последние два месяца я также смог прояснить многие свои сомнения.💡💡💡 Текущая ситуация: Криптоиндустрия переживает жесткий период трансформации. Когда институциональный капитал начинает входить в отрасль, основная логика уже сместилась от «нарратива» к «экономической устойчивости», и проекты, которые не могут генерировать реальный доход, быстро выбывают. В экосистеме L1, согласно данным DeFillama, из более чем 300 блокчейнов только 7 имеют ежедневные комиссии свыше 200 тысяч долларов, не говоря уже о L2; большинство «горячих» проектов, токены которых будут запущены в 2024 году, уже упали на 90%; проекты, которые полагаются только на дотации, спекуляции с токенами и другие маркетинговые приемы, чрезмерно стремясь к маркетинговым уловкам, не смогут долго продержаться, и это только еще больше отдалит цену токена от экономических основ. ... ... 🌱🌱🌱 Три основных тренда, выявленные через примеры: 1. Токены больше не являются необходимостью, успешные продукты могут существовать и без выпуска токенов. Например, кошелек Phantom, благодаря экосистеме Solana, имеет годовой доход более 400 миллионов долларов; старые продукты, такие как MetaMask, продолжают получать прибыль без токенов; торговый инструмент Axiom имеет ежедневные комиссии в 1,8 миллиона долларов; (здесь стоит отметить, что этот раунд китайских проектов @gmgnai также является одним из успешных примеров); новые проекты склонны сначала создавать доход, а затем рассматривать токенизацию; 2. Перераспределение капитала, традиционные учреждения начинают приобретать лидеров в нишевых рынках. Например, хедж-фонды обращают внимание на Aethir. @AethirCloud нацеливается на проблему нехватки вычислительных мощностей AI, создавая рынок аренды GPU, с конца прошлого года по настоящее время общий доход составил около 78 миллионов долларов и достигнуты прибыли; Кроме того, традиционные учреждения начали использовать такие финансовые показатели, как коэффициент цена/выручка (P/S). Чем ниже это значение, тем оно обычно более здоровое, например, коэффициент Aave составляет около 40, в то время как у пузырьковых проектов он может достигать 1000; 3. Преимущество в нишевых сегментах превосходит конкуренцию в широких экосистемах, быть лидером в «маленьком пруду» более устойчиво, чем сжигать деньги на красном рынке. Например, Maple глубоко понимает потребности институционального кредитования, @maplefinance сосредоточен на обслуживании потребностей институционального кредитования, игнорируемых традиционными банками, управляя активами на сумму 1,2 миллиарда долларов всего с затратами в 30 миллионов долларов. Итог: Уроки для предпринимателей: откажитесь от «инерции мышления» старых моделей, углубляйтесь в вертикальные сценарии, за которые можно взимать плату. После болезненного периода в отрасли в конечном итоге выживут те, кто ставит экономическую модель выше нарратива. Для инвесторов важно быть осторожными с «тремя без» токенами: без реального дохода, без пользовательской базы и без нишевой позиции. В конце автор также задает вопрос: сможем ли мы все осознанно справиться с этим изменением? Как и многие ключевые вопросы в жизни, только время сможет дать ответ. Настоятельно рекомендую прочитать оригинал.👇