Після вчорашньої публікації тверезої оцінки стійкості $ENA деякі люди звернулися до них з пропозицією скасувати її. Я ніколи не люблю негативно відгукуватися про продукти інших і високо оцінюю будь-яку команду чи окрему людину, яка створила або постійно намагається створити корисні речі в нашому просторі. Ефективність капіталу – це, безумовно, хороша риса. Але я вважаю, що проблеми, на які я вказав щодо цінних паперів та стабільності прив'язки, є ЦІЛКОМ ОБҐРУНТОВАНИМИ Безпека стейблкоїнів є таким делікатним питанням, оскільки вона розпочала ведмежий ринок 2022 року з краху $LUNA і призвела до зниження численних хедж-фондів, а разом із ним і багатьох венчурних компаній і приватних осіб. Я вважав за необхідне принаймні вказати на речі, які можуть піти не так з поточною моделлю, а також на ризик, що ховається навколо централізованого та активного управління ризиком, особливо ризиком, пов'язаним із темпами відкриття та закриття дельта-нейтральних позицій Я вважаю, що команда Ethena здатна і усвідомлює ризик. Наприклад, якщо відбувається величезний приплив депозитів, коли ставка фінансування нижча за норму, команді варто триматися за відкриття позицій. Це пов'язано з тим, що якщо ставка фінансування повернеться до нормального рівня або піде вгору, як у минулі вихідні, ці позиції будуть неплатоспроможними, якщо їх закриють на більш високих рівнях комісії за фінансування. Я також вважаю, що важливо обмежувати застави лише добре перевіреними в боях біржами та відкривати обидві ноги на одних і тих самих біржах. Perp dex <> cex arb слід проводити за рахунок зовнішнього капіталу для перекриття води, а не безпосередньо відкривати позиції на окремих біржах за рахунок коштів користувачів. Дозволити будь-якому капіталу використовувати вартість важеля на ринку – це блискуча ідея, яка, безумовно, є напрямком, в якому рухається наш простір і весь світ. Cash-carry trade / ринкова безризикова ставка повинна бути перетворена на облігації, і Ethena, безумовно, взяла на себе лідерство у створенні та розповсюдженні хороших продуктів у цьому просторі. У @SupernovaXHQ ми стоїмо на плечах гіганта і застосовуємо більш автономний, ринковий підхід з чітким розподілом ризиків між облігаціями та грошовими коштами - що спочатку призводить до кращої безпеки, а згодом також призводить до більш високої прибутковості завдяки ефективності капіталу. Після публікації статті кілька засновників із великими казначейськими зобов'язаннями звернулися до них, щоб дізнатися більше про Bond Protocol. Очевидно, що існує попит на продукти з фіксованою прибутковістю та продукти з кращим розподілом ризиків. Двоє талановитих людей також звернулися до нас, щоб дізнатися більше про можливості Supernova. Ми в захваті від зіркової команди, напрямку та конкурентоспроможного продукту, який ми пропонуємо ринку. Знову ж таки, наші пріоритети завжди йдуть у такому порядку: Безпека, ліквідність, прибутковість