Дослідження волатильності та екстремальних хвостів #bitcoin. Початок нитки...
1/ Основні моменти:
1. Як видно нижче, і дещо очевидно сьогодні, волатильність біткоїна знизилася.
2. Біткойн консолідувався у 84% випадків, що перевищує емпіричні 70%, наведені у фінансовій літературі.
3. Дні екстремальної волатильності біткойнів, схоже, з часом зменшилися.
4. Ґрунтуючись виключно на зафіксованій волатильності, в історії біткоїна було два надзвичайно катастрофічні дні. В які дні? Відповідь знаходиться в кінці цієї теми.
Перший графік нижче показує кожен окремий торговий день у контексті того, наскільки волатильним є він відносно 1 до 4 стандартних відхилень (так званих одиниць сигма).
Давайте зануримося в...
2. На сьогоднішній день ціна біткойна «консолідувалася», або торгувалася нижче 1 стандартного відхилення прибутковості, у 84% випадків. Цей показник є високим показником у порівнянні зі звичайними 68%, які спостерігаються в даному активі (за даними Mandelbrot et al, "The (Mis)Behavior of Markets").
Дні екстремальної волатильності вище 4 стандартних відхилень траплялися лише в 0,4% випадків.
Однак, незважаючи на те, що екстремальні хвости рідкісні, вони можуть бути катастрофічними для портфеля або позиції з кредитним плечем, тому слід мати їх на увазі.
3. Хороші новини: катастрофічні події (червоним нижче), схоже, з часом стали менш частими, причому останніми двома зафіксованими були крах COVID на початку 2020 року та дні капітуляції перед крахом FTX у середині 2022 року.
Загалом біткоїн зафіксував наразі 11 «катастрофічних» днів.
4. Ще один спосіб поглянути на катастрофічний ризик – це виміряти час торгівлі біткойном. Торговий час, на відміну від годинникового часу, який ми зазвичай використовуємо (який додає одиниці часу лінійно), зважує час, «прискорюючись», коли волатильність висока, і «сповільнюючи», коли волатильність низька.
Для контексту, годинниковий час біткойна, або ринковий вік, становить близько 15 років. Однак його торговий час становить лише 7 років. Це має сенс, враховуючи, що біткоїн витрачає торги нижче 1 стандартного відхилення у 84% випадків.
На графіку нижче ми бачимо, що торговий час вибухнув у двох випадках (у 75 разів, кратних до лінійного!): перший збій у роботі Mt. Gox у квітні 2013 року та крах COVID-19 у березні 2020 року.
Хоча екстремальна волатильність є і залишиться невід'ємною частиною біткойна та всіх ринків, ми приємно здивовані здатністю біткойна подолати свої (дуже) погані дні та консолідуватися у власний актив інституційного рівня.
ФІН.
146,75 тис.
60
Вміст на цій сторінці надається третіми сторонами. Якщо не вказано інше, OKX не є автором цитованих статей і не претендує на авторські права на матеріали. Вміст надається виключно з інформаційною метою і не відображає поглядів OKX. Він не є схваленням жодних дій і не має розглядатися як інвестиційна порада або заохочення купувати чи продавати цифрові активи. Короткий виклад вмісту чи інша інформація, створена генеративним ШІ, можуть бути неточними або суперечливими. Прочитайте статтю за посиланням, щоб дізнатися більше. OKX не несе відповідальності за вміст, розміщений на сторонніх сайтах. Утримування цифрових активів, зокрема стейблкоїнів і NFT, пов’язане з високим ризиком, а вартість таких активів може сильно коливатися. Перш ніж торгувати цифровими активами або утримувати їх, ретельно оцініть свій фінансовий стан.