🧵交易平坦曲线：$ETH 波动性与 1x2 的崛起
$ETH 从 2025 年 7 月到 9 月的波动面已趋于平坦。
隐含波动率（IV）是粘性的——尤其是在 1W–1M 的期限内。
但与实现波动率（RV）的关系是复杂的。
1/ 这创造了一个微妙的机制，其中曲线的某些部分对已实现的波动定价过高，而其他部分则定价过低。
2/ 这不是一个干净的错位——而是一个碎片化的错位。
3/ 尽管如此，这为表现性结构打开了大门。
2/ 这里变得更加有趣：
波动率的波动（VoV）——隐含波动率的波动——已经激增。
这不仅仅是噪音。这是期权重新定价风险、供需失衡和头寸压力的迹象。
3/ 什么导致了VoV的升高？
没有自然卖家（例如，没有看涨期权覆盖）
山寨币做市商流动：卖出$ETH gamma（<1m）以对冲长期山寨币gamma
➡️ 当$ETH波动时，他们急于平仓 → 现货跳涨，波动性飙升。
4/ 那么，在这种情况下，作为交易者你能做些什么？随着波动曲线平坦，预期动摇，以及VoV高……
你需要寻找结构。
具体来说：1x2。
5/ 1x2策略简单但强大：
卖出1个ATM看涨期权
买入2个OTM看涨期权（25Δ）
这给你带来了：
✅ 便宜的凸性
✅ 对上涨意外的敞口
✅ 如果市场横盘，Theta效率
6/ 用简单的英语来说：
你在押注 $ETH 可能会大幅上涨……
但你并没有为此支付太多。
如果 $ETH 保持在区间内，你的时间价值损失是最小的。
如果它猛涨，你将以凸性获利。
7/ 为什么现在这个时机如此重要？
曲线平坦 → 没有期限溢价
隐含波动率仍然相对于实际波动率较高 → 期权卖方获得回报
波动性高 → 市场可能会剧烈重新定价
对表现出色的非对称结构来说是完美的风暴。
8/ 我们正处于一个罕见的时刻，crypto 期权市场正在定价混乱。
1x2s 是一种干净的方式，可以在一个包中交易波动性失调、偏斜和情绪波动。
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