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➥ 固定利率协议是金融的未来吗？ 去中心化金融（DeFi）的收益强大但不可预测。 有一天你赚30%，第二天降到5%。 固定利率协议正在通过稳定的、链上可交易的收益来革新游戏，可能是唯一准备好立即大规模采用的DeFi产品。 让我们在我们的30份报告中看看引领这一转变的项目 🧵 — — — ► 什么是固定利率协议？ 固定利率协议通过将波动的收益转变为可预测的回报，为DeFi带来了稳定性。 它们对收益或基准收益资产进行代币化、剥离，以便用户可以锁定收益。 这份简要报告涵盖了四个引领固定收益转变的项目： ▸ @pendle_fi ▸ @spectra_finance ▸ @ipor_io ▸ @TreehouseFi — ► Pendle Pendle是一个收益交易的自动做市商（AMM），将收益资产分为两个代币： ▸ PT：固定收益 ▸ YT：可变收益 它让用户交易收益本身，而不仅仅是质押或借贷。 ➤ 核心机制 当用户存入像$sUSDe这样的收益资产时，Pendle铸造PT-sUSDe（到期可赎回）和YT-sUSDe（捕获收益）。用户可以持有PT以获得稳定回报，交易YT以进行投机，或将两者配对以获得流动性奖励，所有这些都无需清算或锁定。 ➤ 重要性 它将收益转变为可交易市场，并启用诸如积分农场和套利等策略，与@aave、@ethena_labs和@MorphoLabs在@ethereum、@arbitrum和@base等主要链上集成，截至2025年10月，TVL约为65亿美元。 ➤ 示例 ▸ sUSDe池提供约20%的固定收益 ▸ @Plasma的启动在几天内吸引了3.18亿美元的TVL — ► Spectra Spectra为DeFi带来了收益稳定性，让用户锁定固定回报或对冲利率波动。 ➤ 核心机制 它支持ERC-4626代币，如$csUSDL和$USR。 存款铸造两个代币： ▸ PT：固定收益 ▸ YT：可变收益 用户可以： ▸ 持有PT以获得稳定回报 ▸ 交易YT以获得对利率变化的敞口 ▸ 在流动性库中提供两者以获得奖励 任何人都可以创建自定义池，使系统完全无权限。 ➤ 重要性 Spectra提供可预测的收入，并与质押者分享50%的收入。 截至2025年10月，在@avax、@SonicLabs和Base上上线，TVL约为1.9亿美元。 ➤ 示例 ▸ 固定利率$USDL池提供20%以上的年收益率（APY） ▸ 扩展到Flare提升了流动性 — ► IPOR的Fusion Fusion将利率互换引入DeFi，让用户以杠杆和自动化的方式对冲或投机利率变动。 ➤ 核心机制 Fusion使用链上IPOR指数来定价利率互换并自动化收益策略。 用户可以： ▸ 进入互换，支付固定利率或接收浮动利率，享受杠杆敞口 ▸ 使用srUSD库在协议间自动化收益优化 ➤ 重要性 Fusion将DeFi收益聚合与机构级利率工具结合，提供无不可逆损失的风险调整固定回报。 截至2025年10月，在以太坊、Arbitrum和Base上线，TVL约为7000万美元。 ➤ 示例 ▸ $srUSD库通过自动化互换提供20%以上的APY — ► Treehouse Treehouse为DeFi的固定收益构建基准和基础设施。 它引入： ▸ tAssets：增强的LST，如$tETH和$tAVAX ▸ DOR：链上利率基准，如以太坊质押的TESR ➤ 核心机制 它使用市场效率收益（MEY）套利将质押收益对齐至无风险水平。用户可以质押、委托给DOR运营商，或与TermMax等协议集成以进行固定借贷。 截至2025年10月，在以太坊和Avalanche上线，TVL超过5亿美元，钱包数量超过7万个。 ➤ 重要性 Treehouse为DeFi的固定收益层标准化收益，并启用FRAs和固定利率市场等工具。 集成包括@FalconXGlobal和@TermMaxFi。 ➤ 示例 ▸ TESR基准支撑由FalconX推出的FRAs ▸ TermMax使用DOR利率在LST上提供固定借贷 — ► 总结 稳定币为DeFi提供了一种存储价值的方式，但并没有增长的方式。 固定利率协议通过使收益可预测和可交易改变了这一点。 Pendle、Spectra、Fusion和Treehouse各自推动这一转变： ▸ Pendle使收益成为可交易市场 ▸ Spectra通过衍生品锁定稳定回报 ▸ Fusion将利率互换引入链上 ▸ Treehouse通过基准标准化LST收益 它们共同构建了DeFi的固定收益堆栈，使资本获得稳定回报，稳定性与增长相结合。