我想我們都可以同意，為了從 hyperliquid 獲取市場份額，產品需要有一個階段性的改進。 是的，人們會耕作新產品並測試它們。 但沒有任何大型用戶會留下來，除非它的表現明顯更好。 我確實認為 CLOB 領域從這裡開始會變得更加競爭，但 hyperliquid 現在的領先優勢是巨大的，因此競爭者會隨著熱潮的持續而輪換。 如果產品不符合熱潮，為什麼會有人使用它呢？ solana 是唯一一個有任何有意義的永續合約交易量的鏈，我假設這些用戶主要使用 hyperliquid。 那麼，solana 上的永續合約大玩家是誰？ 目前 - jupiter 和 drift。 這些平台的交易體驗好嗎？不。 所以我們假設他們的市場是可以爭奪的。 有很多團隊可以從他們那裡獲取市場份額。 Bullet 可以。 但 @RaydiumProtocol 也可以通過對永續合約的改進，甚至 axiom 如果他們更多地推廣他們的永續合約平台，這只是利用建設者代碼而已。 順便說一下 - 我預期會有更多團隊利用建設者代碼 - 甚至是 solana 本地團隊。 底線是，我認為 solana 的永續合約市場即將變得更加有趣，因為 @bulletxyz_ 進入市場，solana 團隊使用建設者代碼。 使用建設者代碼的財務激勵是巨大的。 對於那些關心方法論的人： 1) 交易量假設 2025 年 5 月 Jupiter 和 Drift 永續合約在 Solana 上的 50% 捕獲，年化計算方法是乘以 12，並假設 X 公司的整合與 Hyperliquid，儘管是基於 Solana。 2) 基本費用是第 3 級做市商（0.004%）和吃單者（0.030%）費率的平均值，假設 50/50 的做市商/吃單者分配；實際分配可能會有所不同。 3) 未來的質押推薦系統假設 VIP 3（> $100M–$500M 14 天交易量）佔有 70% 的份額，該計劃目前尚未在測試網或主網上可用，預計將很快啟動。 4) VIP 3 的 30% 折扣是對未來質押推薦計劃的預測假設，假設 X 公司質押 500,000 HYPE 以獲得 40% 的交易費用折扣，並且用戶質押 100 HYPE 獲得 10% 的折扣，根據質押級別；用戶折扣可能會根據質押的 HYPE 和計劃啟動而有所不同。 5) 收入假設 X 公司創建所有用戶錢包，並嵌入推薦代碼以最大化推薦捕獲，這需要完全的用戶採用。 6) 計算假設每月交易量穩定，且不受每位用戶 $1B 推薦上限的影響；實際收入可能因交易量波動或上限影響而有所不同。