"Sơn màu đỏ cho thành phố" một lần nữa trong ngành bảo hiểm, không có gì ngạc nhiên. Đã có một cơn gió ngược lớn từ $BRK và $PGR quay trở lại, nhưng thật lòng mà nói, ai quan tâm chứ? Nhiều người đã đổ xô vào chúng như những "gã khổng lồ" không thể sai lầm, với cả hai đều giảm khoảng 14% trong 8 tuần qua, áp lực đã xuất hiện khắp nơi. Tuy nhiên, ngay cả khi giá toàn cầu đang hạ nhiệt, tôi nghĩ rằng những người chơi nhỏ hơn, địa phương sẽ có thể chạy vòng quanh những gã lớn hơn. Ví dụ, $KINS với thị trường ngách Long Island của nó, và cũng có một làn gió thuận từ việc tiếp quản các chính sách của Amguard khi một nhà bảo hiểm khác rút lui khỏi khu vực. $IGIC tất nhiên, khi họ nhảy múa từ dòng này sang dòng khác để "bận rộn" ở những khu vực có rủi ro so với phần thưởng được cải thiện nhiều hơn (như tái bảo hiểm California), US E&S, và cũng do cấu trúc chi phí thấp hơn của họ. $ACT thì chỉ đơn giản là rẻ, một công ty mua lại tự ăn thịt vì Genworth sở hữu 80% và có NOL lớn và muốn kiếm tiền từ cổ phần của họ, vì vậy họ cứ bán cổ phiếu lại cho Enact, người mà rất vui lòng mua chúng mà không có tác động giá. $CRE ở London thì thú vị. Nó thực chất là một phiên bản thông minh hơn của Fidelis (người có vấn đề liên quan đến bên thứ ba lớn trong ý kiến của tôi vì họ chỉ thực hiện theo yêu cầu của đối tác MGA của họ). Giao dịch với mức chiết khấu 20% so với giá trị sổ sách và mua lại cổ phiếu, lãnh đạo mới, mọi người đều ghét nó nhưng tôi nghĩ tâm lý có lẽ không thể tệ hơn. Tôi cũng thích $JXN, quản lý vốn ở đó rất xuất sắc và danh mục đầu tư đầu tư sạch hơn nhiều so với $BHF, với khoảng 4.5x lợi nhuận và tỷ lệ chi trả lớn cùng với việc tăng cổ tức ổn định, nó có tất cả các dấu hiệu của "một công ty đang làm mọi thứ đúng nhưng mọi người vẫn ghét nó". Tôi nghĩ "chất lượng nhỏ / người vượt trội nhỏ" là một chủ đề sẽ hoạt động tốt trong 12 tháng tới trong ngành bảo hiểm. Những người vượt trội nên chạy vòng quanh những gã lớn hơn, những người chủ yếu phụ thuộc vào giá cả tổng thể. Tôi cũng thích những nhà bảo hiểm có danh mục đầu tư trái phiếu với tỷ lệ thấp hơn, nếu điều đó có ý nghĩa. Cốc nửa đầy so với cốc nửa rỗng, Fairfax có quản lý vốn xuất sắc và một danh mục đầu tư tuyệt vời, không thể phủ nhận điều đó. Nhưng những người nhỏ hơn với danh mục đầu tư trước đây kém như $KINS hoặc $HRTG, hoặc thậm chí những người như $IGIC chỉ giữ một đống tiền mặt và ít hơn 2.5% cổ phiếu, họ có không gian đáng kể để cải thiện bằng cách chấp nhận rủi ro. Tôi nghĩ rằng dễ dàng hơn nhiều để "tăng" lợi nhuận đầu tư hơn là cải thiện việc bảo hiểm.