"Pinta la ciudad de rojo" una vez más en los seguros, no es una sorpresa. Ha habido un gran viento en contra de $BRK y $PGR volver a la vida, pero honestamente, ¿a quién le importa TF? Mucha gente se amontonó en ellos como "gigantes" infalibles, y ambos han bajado aproximadamente un 14% en las últimas 8 semanas, ha habido presión en todas partes. Aún así, incluso con el enfriamiento de los precios globales, creo que los jugadores más pequeños y localizados podrán correr en círculos alrededor de los más grandes. Por ejemplo, $KINS con su nicho de Long Island, y también un viento de cola de la adquisición de las pólizas de Amguards a medida que otra aseguradora se retira de la región. $IGIC por supuesto, a medida que bailan de línea en línea "ocupados" en áreas con un riesgo mucho más mejorado para la recompensa (como el reaseguro de California), el E&S de EE. UU., y también dada su estructura de gastos más baja. $ACT es simplemente barato, un caníbal de recompra ya que Genworth posee el 80% y tiene enormes NOLs y quiere monetizar su participación, por lo que siguen vendiendo acciones a Enact, que está feliz de comprarlas sin impacto en el precio. $CRE es Londres es interesante. Es esencialmente una versión menos tonta de Fidelis (que tiene problemas masivos con partes relacionadas, en mi opinión, ya que simplemente cumplen las órdenes de su socio MGA). Cotizar con un descuento del 20% sobre la reserva y la recompra de acciones, nuevo liderazgo, todo el mundo lo odia, pero creo que el sentimiento probablemente no podría ser peor. También me gusta $JXN, la gestión del capital allí es excelente y la cartera de inversiones es mucho más limpia que $BHF, con aproximadamente 4,5 veces las ganancias y un índice de pago masivo y un aumento constante de los dividendos, tiene todas las características de "una empresa que está haciendo todo bien, pero la gente todavía la odia". Creo que "pequeña calidad / pequeño superador" es un tema que funcionará bien durante los próximos 12 meses en los seguros. Los de mejor rendimiento deben correr en círculos alrededor de los tipos más grandes que están en gran medida a merced del capricho de los precios generales. También prefiero las aseguradoras con carteras de inversión con tasas más bajas, si eso tiene algún sentido. Vaso medio lleno vs vaso medio vacío, Fairfax tiene una excelente gestión de capital y una gran cartera de inversiones, eso no se puede negar. Pero los tipos más pequeños con carteras previamente malas, como $KINS o $HRTG, o incluso tipos como $IGIC que solo guardan un montón de efectivo y menos del 2,5% de acciones, tienen un margen de mejora significativo al seguir arriesgando. Creo que es mucho más fácil "exprimir" los rendimientos de las inversiones que mejorar la suscripción.