保险行业再次"Paint the town red"，这并不令人惊讶。 由于$BRK和$PGR的复苏，面临着重大阻力，但老实说，谁在乎呢？很多人把它们视为不可动摇的"巨头"，而这两者在过去8周内都下跌了大约14%，压力无处不在。 尽管全球定价降温，我认为较小的本地公司将能够在大型公司周围游刃有余。例如，$KINS在长岛的细分市场，以及由于另一家保险公司退出该地区而接管Amguard政策的顺风。 当然，$IGIC在各个领域"忙碌"，在风险与回报（如加州再保险）、美国E&S等方面有了更大的改善，并且由于其较低的费用结构。 $ACT就是便宜，作为回购食人魔，因为Genworth拥有80%的股份，并且有巨大的NOLs，想要变现其股份，因此他们不断将股票卖回给Enact，而后者乐于以没有价格影响的方式购买。 $CRE在伦敦很有趣。它本质上是Fidelis的一个更聪明的版本（在我看来，Fidelis有巨大的关联方问题，因为他们只是执行其MGA合作伙伴的命令）。以20%的折扣交易并回购股票，新领导层，大家都讨厌它，但我认为情绪可能不会更糟。 我也喜欢$JXN，那里的资本管理非常出色，投资组合比$BHF干净得多，约为4.5倍的收益和巨大的派息比率以及稳定的股息增长，它具备了"一家做对所有事情但人们仍然讨厌它的公司"的所有特征。 我认为"小型优质/小型超越者"是未来12个月在保险行业中将会表现良好的主题。超越者应该能够在大型公司周围游刃有余，而大型公司在整体定价的影响下大多处于被动状态。 我也更喜欢投资组合利率较低的保险公司，如果这有任何意义的话。乐观与悲观，Fairfax的资本管理和投资组合都非常出色，这是无可否认的。但像$KINS或$HRTG这样以前投资组合不佳的小公司，甚至像$IGIC这样只保留大量现金和不到2.5%股票的公司，通过承担风险有显著的改善空间。我认为"提升"投资回报比改善承保要容易得多。