Se puede llamar una montaña rusa de mercado provocada por un juego de gobernanza.
$YHC subido a cerca de 11 dólares antes de caer al rango de 2,5 dólares (fuera de horario). El ascenso y la caída están altamente sincronizados con la adquisición de Leshner de una participación mayoritaria en $YHC.
Ayer @rleshner anunció su salida de la carrera por el control de $LQR (YHC). A pesar de poseer el 57% de las acciones, la junta directiva continuó vendiendo acciones a través de ofertas de cajeros automáticos, lo que resultó en que su gobierno se diluyera y fuera ineficaz. Esta no es una expresión emocional de "la equidad es inútil", sino una demostración visual de la compleja estructura de gobierno de TradFi.
Este experimento de adquisición iniciado por DeFi OG originalmente tenía la intención de comprar la empresa, reemplazar la junta directiva y cambiar a una estrategia de tesorería criptográfica, pero golpeó la caja de herramientas de defensa precipitada por Wall Street: emisión de cajeros automáticos, directores de cuotas, planes de píldoras venenosas, etc. Aunque las reglas son públicas en las presentaciones de la SEC, el juego es complejo.
Las criptomonedas se utilizan para el estado en tiempo real, público y auditable en la cadena. Sin embargo, la tabla de capitalización de TradFi implica retrasos en los agentes de transferencia, corredores y liquidaciones, y requiere un seguimiento continuo de la divulgación pública durante las operaciones. Las acciones de Leshner expusieron las presentaciones aparentemente sencillas de la SEC y la dinámica de la ejecución real.
Esto también revela que el verdadero punto débil de la tokenización no es simplemente "mapear activos", sino en la propiedad de la gobernanza. Las letras del Tesoro son fáciles de usar en la cadena, pero si la estructura de control no se puede reconstruir en la cadena, las narrativas de RWA no serán estables. El propio Leshner enfatizó que las acciones tokenizadas brindan transparencia en tiempo real, dejando a los corredores y exchanges de TradFi unas calles atrás.
Por lo tanto, esta no es una adquisición fallida, sino una confrontación cara a cara entre las ideas de DeFi y los sistemas de gobernanza de TradFi. Leshner no optó por una pelea o una demanda por poder, sino que se retiró de la competencia, mientras presionaba a $LQR para que revelara públicamente su estructura financiera y de capital, y también planeaba atraer a expertos de la comunidad para ayudar a construir una tesorería criptográfica.
Este conflicto nos hizo darnos cuenta de que la estructura de gobierno de TradFi es como un "contrato inteligente sin límite de gas". Crees que estás comprando activos, pero en realidad estás jugando un juego de reglas. Si desea participar en DeFi, primero debe comprender las reglas.
En términos más generales, la siguiente etapa de RWA no son solo los activos en la cadena, sino la estructura de gobernanza en la cadena, desde la emisión compatible con la SEC hasta la gobernanza nativa en la cadena.
Del compuesto a la campana de apertura: el experimento de OPI en cadena de USD 2M de Leshner
@rleshner (Fundador de Compound & Robot Ventures) Freidora de acción reciente:
Invirtió USD 2.03 millones para adquirir una participación del 56.9% en LQR House ($LQR, abreviatura de la comunidad$YHC), una empresa fantasma de NASDAQ, y luego colocó valores compatibles con la cadena en Solana a través del Superstate que fundó, y comenzó a promover el "mercado de valores en la cadena".
No se trata de un simple arbitraje de shell, sino de un experimento de acoplamiento narrativo de DeFi × RWA × TradFi.
Adquisición de Shell + apertura de infraestructura on-chain
El 14 de julio, Leshner presentó el Formulario 13D ante la SEC, tomando formalmente el control de $LQR, una compañía que solía ser un minorista de licores en línea y ahora tiene poco negocio real, con un patrimonio neto negativo y una cáscara pura. Compró a un precio promedio de ~ $ 3.77, con una capitalización de mercado de solo $ 2.5 millones, y tomó una participación mayoritaria, planeando purgar la junta directiva y redirigirla (incluida la tesorería de BTC, los valores en cadena).
Esta no es la primera vez que explora TradFi
Superstate, la gestora de activos RWA que fundó en 2023, recaudó 18,1 millones de dólares de inversores como Distributed Global, CoinFund, Galaxy y Arrington, entre otros.
Sus dos productos principales:
$USTB: Fondo de letras del Tesoro en cadena, AUM > USD 700 millones, rápido crecimiento, admite transferencias líquidas ERC-20
$USCC: fondo basado en el carry, la estructura es USD efectivo + T-bill + comercio basado en criptomonedas (BTC / ETH), que comparte la base de compensación / auditoría / en cadena con $USTB
El AUM total de los dos es de ~ $ 856 millones, todos los cuales son para inversores calificados, y toman la ruta de la "gestión de activos en la cadena que cumple con las normas".
Campana de apertura: El Nasdaq de los valores on-chain
En mayo de 2025, Superstate lanzó Opening Bell: una plataforma nativa de emisión + negociación en cadena (basada en Solana) que soporta todo el proceso de los valores bursátiles de EE. UU. (sin empaquetado, sin síntesis).
Brindar apoyo:
Registro de accionistas, auditoría y seguimiento del cumplimiento en toda la cadena
Emisión directa de acciones originales on-chain (presentación ante la SEC) para respaldar el comercio secundario
Crear una capa financiera componible (p. ej., dividendos de tokens, garantías de acciones, etc.)
$LQR puede servir como el primer vehículo de inyección de proyectiles del "mundo real" de Opening Bell, convirtiéndose en piloto de experimentos de IPO + M&A en cadena.
Como @MapleLeafCap dicho: esta es la prueba de concepto de la fusión de tres líneas de "empresa fantasma + tokenización + cumplimiento de la SEC".
Parche en la última pieza del rompecabezas para RWA
Siempre ha habido un APR de bonos on-chain (T-bill) en el mercado, pero el capital on-chain es una brecha.
Ahora, Superstate ha completado el arranque de "valores nativos en la cadena" con tácticas TradFi (shell de control 13D) + infraestructura DeFi (Solana, token, compensación y liquidación en la cadena).
Esto es diferente de la tokenización tradicional: en lugar de empaquetar las acciones tradicionales en tokens on-chain, permite que el capital original se emita directamente en la cadena, se negocie en la cadena y cumpla con las normas en la cadena
La pila financiera potencial será: Registro de acciones → token de acciones → apertura de cuenta + cumplimiento → cartera de → de inversión/comercio en el sistema DeFi (préstamos, LP, opciones, distribución automática de dividendos)
Si esta pila se ejecuta, puede traer una "nueva entrada a cientos de miles de millones de TVL".
No es una narrativa, es una ofensa
Desde Compound hasta Superstate, Leshner ha estado construyendo versiones nativas de finanzas en cadena.
Esta adquisición de LQR es el paso directo de los criptonativos a la infraestructura financiera, teniendo en cuenta el cumplimiento, el mercado, la tecnología y la estructura de activos.
Si eso sucede, Opening Bell podría convertirse en una alternativa onchain al Nasdaq.
Si tiene éxito, será una clave más para muchos fundadores que quieren liquidez en acciones estadounidenses. ¿Hay otra forma de jugar al trading de acciones de divisas?
— ArkStream Alfa Diario 7.17
1.94 K
7
El contenido al que estás accediendo se ofrece por terceros. A menos que se indique lo contrario, OKX no es autor de la información y no reclama ningún derecho de autor sobre los materiales. El contenido solo se proporciona con fines informativos y no representa las opiniones de OKX. No pretende ser un respaldo de ningún tipo y no debe ser considerado como un consejo de inversión o una solicitud para comprar o vender activos digitales. En la medida en que la IA generativa se utiliza para proporcionar resúmenes u otra información, dicho contenido generado por IA puede ser inexacto o incoherente. Lee el artículo enlazado para más detalles e información. OKX no es responsable del contenido alojado en sitios de terceros. Los holdings de activos digitales, incluidos stablecoins y NFT, suponen un alto nivel de riesgo y pueden fluctuar mucho. Debes considerar cuidadosamente si el trading o holding de activos digitales es adecuado para ti según tu situación financiera.