Ini bisa disebut roller coaster pasar yang dipicu oleh permainan tata kelola.
$YHC melonjak mendekati $11 sebelum jatuh ke kisaran $2,5 (setelah jam kerja). Naik turunnya sangat disinkronkan dengan akuisisi Leshner atas saham pengendali di $YHC.
Kemarin @rleshner mengumumkan keluarnya dari perlombaan untuk menguasai $LQR (YHC). Meski memegang 57% saham, direksi terus menjual saham melalui penawaran ATM, mengakibatkan tata kelolanya terdilusi dan tidak efektif. Ini bukan ekspresi emosional dari "kesetaraan tidak berguna", tetapi demonstrasi visual dari struktur tata kelola TradFi yang kompleks.
Eksperimen akuisisi yang diprakarsai oleh DeFi OG ini awalnya dimaksudkan untuk membeli perusahaan, menggantikan dewan direksi, dan beralih ke strategi perbendaharaan kripto, tetapi mengenai kotak alat pertahanan yang dipicu oleh Wall Street: penerbitan ATM, direktur angsuran, rencana pil racun, dll. Meskipun aturannya bersifat publik dalam pengajuan SEC, permainannya rumit.
Kripto digunakan untuk keadaan real-time, publik, dan dapat diaudit pada rantai. Namun, tabel batas TradFi melibatkan penundaan agen transfer, broker, dan penyelesaian, dan memerlukan pelacakan pengungkapan publik secara berkelanjutan selama operasi. Tindakan Leshner mengungkap pengajuan SEC yang tampaknya lugas dan dinamika dinamis dari eksekusi aktual.
Ini juga mengungkapkan bahwa titik nyeri sebenarnya dari Tokenisasi bukan hanya "pemetaan aset", tetapi dalam kepemilikan tata kelola. T-bill mudah disambung ke dalam rantai, tetapi jika struktur kontrol tidak dapat direkonstruksi secara on-chain, narasi RWA tidak akan stabil. Leshner sendiri menekankan bahwa saham tokenisasi menghadirkan transparansi waktu nyata, meninggalkan broker dan bursa TradFi beberapa jalan di belakang.
Jadi, ini bukan akuisisi yang gagal, tetapi konfrontasi langsung antara ide DeFi dan sistem tata kelola TradFi. Leshner tidak memilih untuk pertarungan proxy atau gugatan, tetapi menarik diri dari persaingan, sambil mendorong $LQR untuk mengungkapkan struktur keuangan dan ekuitasnya secara publik, dan juga berencana untuk menarik pakar komunitas untuk membantu membangun perbendaharaan kripto.
Konflik ini membuat kami menyadari bahwa struktur tata kelola TradFi seperti "kontrak pintar tanpa batas gas". Anda pikir Anda membeli aset, tetapi Anda sebenarnya memainkan permainan aturan. Jika Anda ingin berpartisipasi dalam DeFi, Anda harus terlebih dahulu memahami aturannya.
Lebih luas lagi, tahap RWA selanjutnya bukan hanya aset onchain, tetapi struktur tata kelola onchain, mulai dari penerbitan yang sesuai dengan SEC hingga tata kelola native on-chain.
Dari Senyawa hingga Lonceng Pembuka: Eksperimen IPO On-Chain Leshner senilai $2 juta
@rleshner (Pendiri Compound & Robot Ventures) Penggorengan Aksi Terbaru:
Menginvestasikan $2,03 juta untuk mengakuisisi 56,9% saham di LQR House ($LQR, singkatan komunitas$YHC), sebuah perusahaan cangkang NASDAQ, dan kemudian menempatkan sekuritas yang sesuai dengan rantai di Solana melalui Superstate yang dia dirikan, dan mulai mempromosikan "pasar saham on-chain".
Ini bukan arbitrase shell sederhana, tetapi eksperimen docking naratif DeFi × RWA × TradFi.
Akuisisi Shell + pembukaan infrastruktur on-chain
Pada 14 Juli, Leshner mengajukan Formulir 13D ke SEC, secara resmi mengambil kendali atas $LQR, sebuah perusahaan yang dulunya merupakan pengecer minuman keras online dan sekarang memiliki sedikit bisnis aktual, dengan kekayaan bersih negatif dan cangkang murni. Dia membeli dengan harga rata-rata ~$3,77, dengan kapitalisasi pasar hanya $2,5 juta, dan mengambil saham pengendali secara langsung, berencana untuk membersihkan dewan direksi dan mengarahkannya kembali (termasuk perbendaharaan BTC, sekuritas on-chain).
Ini bukan pertama kalinya dia menjelajahi TradFi
Superstate, manajer aset RWA yang dia dirikan pada tahun 2023, mengumpulkan $18,1 juta dari investor termasuk Distributed Global, CoinFund, Galaxy, Arrington, dan lainnya.
Dua produk utamanya:
$USTB: Dana T-bill on-chain, AUM > $700 juta, pertumbuhan pesat, mendukung transfer likuid ERC-20
$USCC: dana berbasis carry, strukturnya adalah USD tunai + T-bill + perdagangan basis kripto (BTC/ETH), yang berbagi basis kliring/audit/on-chain dengan $USTB
Total AUM keduanya adalah ~$856 juta, semuanya untuk investor yang memenuhi syarat, dan mereka mengambil rute "manajemen aset on-chain yang patuh".
Lonceng Pembukaan: Nasdaq sekuritas on-chain
Pada Mei 2025, Superstate meluncurkan Opening Bell: platform penerbitan + perdagangan on-chain asli (berdasarkan Solana) yang mendukung seluruh proses sekuritas saham AS (tanpa pengemasan, tanpa sintesis).
Di dalam tangki:
Pendaftaran pemegang saham, audit, dan pelacakan kepatuhan di seluruh rantai
Penerbitan langsung saham asli on-chain (pengajuan SEC) untuk mendukung perdagangan sekunder
Membangun lapisan keuangan yang dapat dikomposisi (misalnya dividen token, jaminan saham, dll.)
$LQR dapat berfungsi sebagai kendaraan injeksi cangkang "dunia nyata" pertama Opening Bell, menjadi percontohan untuk eksperimen IPO + M&A on-chain.
Seperti yang @MapleLeafCap katakan: ini adalah bukti konsep dari perpaduan tiga baris dari "perusahaan cangkang + tokenisasi + kepatuhan SEC".
Tambal di bagian terakhir teka-teki untuk RWA
Selalu ada obligasi on-chain (T-bill) RWA di pasar, tetapi ekuitas on-chain adalah celah.
Sekarang, Superstate telah menyelesaikan bootstrapping "sekuritas on-chain asli" dengan taktik TradFi (cangkang kontrol 13D) + infra DeFi (Solana, token, kliring dan penyelesaian on-chain).
Ini berbeda dari tokenisasi tradisional: alih-alih mengemas saham tradisional menjadi token on-chain, ini memungkinkan ekuitas asli untuk langsung diterbitkan secara on-chain, diperdagangkan secara on-chain, dan sesuai dengan on-chain
Tumpukan keuangan potensial akan menjadi: Pendaftaran Saham → Token Saham → Pembukaan Akun + Kepatuhan → Portofolio → Investasi/Perdagangan ke dalam Sistem DeFi (Pinjaman, LP, Opsi, Distribusi Dividen Otomatis)
Jika tumpukan ini berjalan, itu mungkin membawa "pintu masuk baru ke ratusan miliar TVL".
Ini bukan narasi, itu pelanggaran
Dari Compound hingga Superstate, Leshner telah membangun versi keuangan asli on-chain.
Akuisisi LQR ini adalah langkah langsung penduduk asli kripto ke infrastruktur keuangan, dengan mempertimbangkan kepatuhan, pasar, teknologi, dan struktur aset.
Jika itu terjadi, Opening Bell bisa menjadi alternatif onchain untuk Nasdaq.
Jika berhasil, itu akan menjadi satu kunci lagi bagi banyak pendiri yang menginginkan likuiditas di saham AS. Apakah ada cara lain untuk bermain perdagangan saham mata uang?
— ArkStream Daily Alpha 7.17
1,94 rb
7
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.