陷阱中的暂停
为什么美联储的观望态度比看起来更危险
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自1月以来，美联储将利率维持在4.25–4.50%不变。但在表面的平静之下，压力正在积聚。通货膨胀确实在下降——但赤字仍然庞大，长期收益率依然高企，出错的余地微乎其微。
过早降息？风险重新点燃通货膨胀并失去信誉。
过晚降息？风险衰退和信贷市场出现裂痕。
这就是暂停的危险所在——在压力下的犹豫不决。
通货膨胀掉期开始上升，并对利率施加上行压力。
财政政策并不是中性的——它仍然是扩张性的。美国的赤字在6%到7%之间。这是在货币紧缩表面下的汽油。
图表：联邦预算赤字占GDP的百分比
CPI回到接近2.4%。核心PCE约为2.5%。但是，顽固的服务业通胀和工资压力尚未得到解决。现在减息可能会让美联储在未来再次陷入紧缩周期。
信用利差正在崩溃，因为通胀掉期正在反弹。这是政策失误即将发生的明确迹象。
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