陷阱中的暫停
為什麼美聯儲的觀望態度比看起來更危險
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自一月以來，美聯儲的利率一直保持在4.25–4.50%不變。但在平靜的表面下，壓力正在增長。通脹確實在下降，但赤字仍然龐大，長期收益率保持在高位，錯誤的容忍度極其有限。
過早降息？風險重燃通脹並失去信譽。
過晚降息？風險衰退和信貸市場出現裂痕。
這就是使暫停變得危險的原因——在壓力下的優柔寡斷。
通脹掉期開始上升，對利率施加上行壓力。
財政政策並非中立——它仍然是擴張性的。美國的赤字為6-7%。這是在貨幣緊縮的表面下的燃料。
圖表：聯邦預算赤字佔GDP的百分比
CPI 回到接近 2.4%。核心 PCE 約 2.5%。但是，持續的服務性通脹和工資壓力尚未解決。現在減息可能會使美聯儲陷入未來再次緊縮的循環。
隨著通脹掉期的反彈，信用利差正在崩潰。這明顯是政策失誤即將發生的跡象。
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