Lombard 会不会是下一个 BTCFi 现金流之王？ 在加密世界里，USDT / USDC 定义了稳定币的起点。而在比特币资本市场，Lombard 很可能走的是类似的道路。但很多人习惯把 Lombard 归类为 LST 协议，但它的本质更接近发行方。 ▰▰▰▰▰ 商业模式的相似性 Lombard 与 Tether/Circle 的逻辑几乎一致： ※ Tether/USDC：用户存美元 → 发行 USDT/USDC → 把底层美元投入美债赚息。 ※ Lombard：用户存 BTC → 发行 LBTC → 把 BTC 投入 Babylon、Vault、Basis-trade 策略赚息 ▰▰▰▰▰ 关键差异 ※ Tether/Circle：收益归公司，用户只有使用权 ※ Lombard：收益主要归用户，协议只抽取少量费用 这看似一个细节，却是 Web2 与 Web3 的根本差别。前者是平台收益逻辑，后者是协议收益逻辑。 ▰▰▰▰▰ 为什么重要？ 今天的 Tether/Cirlce，靠 3–5% 的美债收益，年利润以十亿美元计、成了加密市场现金流之王。Lombard 也在复刻这一模式，但对象换成了比特币：通过质押与策略，目标年化 1-5%+。 不同的是，它不是替用户赚钱，而是让用户自己拿走这部分收益。这意味着 Lombard 既复制了 Tether/Circle 的现金流逻辑，又补上了 Web3 精神里用户共享价值的缺口。 ▰▰▰▰▰ 投资视角 如果说 2018 年的 Tether 市值 17 亿美元是一个百倍机会，那么 2025 年的 Lombard，可能处在类似的起点。 Tether 让美元在链上流动，Lombard 想做的、是让比特币不再只是数字黄金、而是能生息、能流转、能成为资本市场抵押的 生产性资产。 ▰▰▰▰▰ 总结 两者的对比揭示了一个清晰的结论： ※ 模式相同：发行资产和捕获收益 ※ 范式不同：Tether/Circle 代表 Web2，Lombard 代表 Web3 投资 $BARD，就像押注一个分红型 Tether/Circle、只是对象换成了比特币。这不仅是商业模式的延续，更可能是比特币资本市场的起点。未来会不会代币化，上市公司会不会买入作为储备？这不是没可能的事 🤔 #KaitoYap @KaitoAI @JacobPPhillips @Lombard_Finance #Yap