TLDR: خلال التقلبات الأخيرة ، كان لدى Hyperliquid وقت تشغيل بنسبة 100٪ بدون ديون معدومة. كان هذا أول ADL عبر الهامش لشركة Hyperliquid منذ أكثر من عامين من التشغيل. لا تغير ADL النتيجة لأي مستخدم تمت تصفيتهم. في حين أن بعض الصفقات المحددة التي تقدم ADL كانت غير مواتية ، كان التأثير الكلي ل ADL هو أن المتداولين حققوا ربح وربح وخلط كبير من خلال إغلاق المراكز بأسعار مواتية كانت متاحة لفترة وجيزة فقط. -- إنه لأمر محزن أن نرى بعض الأشخاص يهاجمون Hyperliquid للابتعاد عن مشكلات منصاتهم الخاصة. الملاءة المالية ووقت التشغيل هما أهم خاصيتين للنظام المالي. هذه هي رهانات الجدول لأي نظام تداول ، وإضاءة الغاز لإقناع المستخدمين بخلاف ذلك أمر غير أخلاقي وغير مسؤول. فيما يلي مزيد من التحليل حول كيفية تعامل نظام الهامش الخاص ب Hyperliquid مع التقلبات الشديدة. ثانيا - معلومات أساسية عن عمليات التصفية لكي يكون نظام perps مذيبا ، يجب أن يكون كل مركز مدعوما بأقل قدر من الضمانات. وهذا ما يسمى "هامش الصيانة". عندما لا تفي المراكز بمتطلبات هامش الصيانة ، يتم الاستيلاء عليها من قبل النظام المراد تصفيتها. في وقت سابق اليوم ، انخفضت العديد من العملات البديلة بأكثر من 50٪ في فترة زمنية قصيرة. عندما يحدث هذا ، يجب تصفية المراكز الطويلة برافعة مالية 2x أو أعلى ، وإلا فإن النظام يتراكم على الديون المعدومة. كانت هناك صفقات بقيمة مليارات الدولارات على Hyperliquid في غضون دقائق. في نظام غير مصرح به، يختار كل مستخدم حجم الموضع الخاص به وضمانه. أي نظام لا يقوم بتصفية المستخدمين الضروريين يراهن بشكل غير مسؤول بأموال المستخدمين الآخرين. في Hyperliquid ، يمكن التحقق من كل أمر وتداول وتصفية بشفافية على السلسلة. العديد من الأماكن الأخرى أقل بشكل كبير من بيانات التصفية. لا يمكن مقارنة هذا من التفاح إلى التفاح مقابل صورة Hyperliquid بالكامل. خلفية عن HLP HLP عبارة عن خزينة بروتوكول مع ودائع غير مصرح بها والتي 1) توفر سيولة دفتر الطلبات و 2) تقوم بتصفية الدعم. الدور الأول ضئيل ، حيث يتم تداول HLP أقل من 1٪ من حصة السوق. ينصب تركيز هذا المنشور على التصفية. تتم محاولة التصفية أولا مقابل دفتر الطلبات ، ويمكن لأي مستخدم توفير السيولة لعمليات تصفية السوق هذه. تحدث عمليات التصفية الداعمة عندما لا يحتوي دفتر الطلبات على سيولة كافية لامتصاص مركز غير مضمون. في هذه الحالة ، يتولى HLP المركز مع ضماناته. لتحسين إدارة المخاطر، يتم تقسيم HLP إلى عدة خزائن تابعة، ويتم إرسال كل تصفية إلى مخزن فرعي واحد فقط. خلفية عن ADL التخلص التلقائي من المديونية (ADL) هو آلية التصفية الملاذ الأخير ، عندما لا تعمل تصفية السوق والدعم. راجع موضوع دوغ (الرابط في الرد) للحصول على شرح شامل لتفاصيل ADL. كل حدث ADL له جانبان: الجانب "المشغل" غير مضمون ، بينما يتم تحديد الجانب "المقدم" كدالة للربحية والرافعة المالية المستخدمة. على غرار عمليات التصفية المساندة ، على الرغم من أن مزودي ADL مربحين في المتوسط ، فلا توجد ضمانات لأي حدث محدد. كانت بعض الصفقات التي تقدم ADL غير مواتية ، كما هو الحال عندما تم إغلاق بعض مكونات المحفظة الطويلة / القصيرة فقط. تم تصميم النظام لتقليل ADLs لأنها لا يمكن التنبؤ بها حتى لو كانت ADL التي تقدم الصفقات مربحة في المتوسط. نظرا لأن HLP هو مصفي دعم غير سام ، فإن ADL هي تسوية نادرة كملاذ أخير. على حد علمي ، كان هذا أول حدث ADL عبر الهامش على شبكة Hyperliquid mainnet (ADL أكثر شيوعا للأصول المعزولة فقط مثل hyperps ، والتي لا يتم تصفيتها بواسطة HLP). ملخص الأحداث على مدار 20 دقيقة ، قام دعم HLP بتصفية مراكز بمليارات الدولارات. لطالما كانت فلسفة HLP هي توفير السيولة كملاذ أخير. على عكس المفاهيم الخاطئة ، فإن HLP هو مصفي غير سام لا يختار عمليات تصفية مربحة. بدلا من ذلك ، يعد HLP منفعة عامة للحفاظ على ملاءة النظام. على وجه الخصوص ، لا يوجد لدى Hyperliquid رسوم تصفية. تصميم HLP ، بما في ذلك نظام الخزينة الفرعية متعدد المكونات ، هو نتاج عمليات محاكاة لا حصر لها ، ويسمح ل HLP بخدمة الاستفادة القصوى من البروتوكول مع إدارة المخاطر الخاصة به. في الواقع ، أصبحت الخزائن الفرعية المصفاة ل HLP نفسها غير مضمونة في سياق دعم تصفية أكبر عدد ممكن من مراكز المستخدمين. هذا حسب التصميم ، حيث يتم عزل الخزائن الفرعية عن المكونات الأخرى للاستراتيجية الشاملة. لا يتم التعامل مع HLP بشكل مختلف عن المستخدمين الآخرين عند المشاركة في ADL. بشكل إجمالي ، كانت خزائن HLP الفرعية هي أكبر العناوين على الجانب الذي تم تشغيله من ADL بأكثر من ترتيب من حيث الحجم. حققت العناوين الموجودة على الجانب المزود من ADL مقابل خزائن الأطفال التابعة ل HLP مئات الملايين من الدولارات من الأرباح الإضافية مقارنة بالأسعار قبل وبعد فترة وجيزة من الخلع. في أماكن أخرى ، لا يتسم محرك التصفية بالشفافية وبالتالي قد لا يخضع لنفس متطلبات الهامش الصارمة المستخدمة في المستخدمين العاديين. في هذه الأماكن ، كان من الممكن أن تدعم البورصة تصفية المزيد من المراكز ، مما يتحمل مخاطر الملاءة المالية المتزايدة لاستخراج مئات الملايين من إيرادات الأعمال. هذه ليست مقايضة مقبولة ل Hyperliquid. أخيرا ، أعلم أن هذا وقت صعب للعديد من المتداولين ، وآمل أن يتمكن المجتمع من الاستمرار في دعم بعضهم البعض والنمو معا. بصفتي مساهما في Hyperliquid ، سأستمر في العمل بجد لبناء أفضل منصة ممكنة يمكنها استيعاب كل التمويل. تسلط أوقات مثل هذه الضوء على أهمية الشفافية والإنصاف في النظام المالي.