Vor genau einem Jahr wurde Trump während einer Wahlkampfrede ins rechte Ohr geschossen und hinterließ ein historisches Faustfoto, woraufhin er zum Präsidenten gewählt wurde und offiziell das Krypto-Kapitalprogramm in den Vereinigten Staaten startete, und der Preis von Bitcoin durchbrach 120.000 US-Dollar von 60.000 US-Dollar vor einem Jahr.

Und in diesem Jahr hat sich nicht nur der Preis von Bitcoin verändert, sondern auch die Marktstruktur der Kryptowährungen hat sich in diesem Zeitraum stark verändert. Welche Auswirkungen hat der weit verbreitete Konsens von Bitcoin auf den Markt? Was wird der politische Trend sein, wohin werden sich Kryptowährungen entwickeln?

Nach 120.000 Bitcoin muss alles von vorne beginnen. In diesem Artikel werden die Ansichten mehrerer Händler auf dem Kryptomarkt geteilt, während Bitcoin neue Höchststände erreicht.

Makropolitische Winde

Regulatorische Trennlinien: Der CLARITY Act

Der aufsehenerregendste Gesetzentwurf im Zusammenhang mit Kryptowährungen in letzter Zeit ist die bevorstehende Abstimmung über den CLARITY Act am Mittwoch, der die Grenzen der Krypto-Regulierung festlegen wird.

Mark Palmer, Analyst bei der Benchmark Investment Firm, sagte in einer neuen Forschungsnotiz, dass der CLARITY-Gesetzentwurf ein Wendepunkt auf dem Markt für digitale Vermögenswerte sein könnte, da viele Institutionen bisher aufgrund von Unsicherheit über die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften an der Seitenlinie stehen und die Gesetzgebung traditionellen Finanzinstituten wie Vermögensverwaltern, Hedgefonds und Banken die lang erwartete regulatorische Sicherheit bieten könnte.

Der Händler "@Trader_S18" glaubt, dass mit dem Wechsel der Regulierungsbefugnis von der SEC zur CFTC der Markt eine wesentliche Anpassung der zugrunde liegenden Logik einleiten könnte, und auch die Währungsökologie wird differenziert: Reife Vermögenswerte wie Bitcoin und Ethereum können eindeutig als CFTC-Aufsicht eingestuft werden, während andere Währungen, die die CFTC-Standards nicht erfüllen, weiterhin der SEC-Aufsicht unterliegen, wodurch ein Muster der Koexistenz von Warenkontrakten und Investitionsverträgen entsteht.

Gleichzeitig müssen sich Handelsplattformen möglicherweise erneut bei der CFTC registrieren und den Compliance-Prozess abschließen, und es wird erwartet, dass sich der Spotmarkt in Richtung einer Standardisierung von Warentermingeschäften entwickeln wird. Wenn die CFTC-Regulierung lockerer und klarer ist, was als positiv angesehen wird, könnte der Markt in Zukunft eine "Währungsswap-Welle" erleben, und verschiedene Projekte werden aktiv "Schlange stehen", um eine günstigere regulatorische Zuschreibung zu erhalten, was eine neue Runde der Marktrotation fördert.

Welche Auswirkungen wird eine mögliche Zinssenkung haben?

Mit der Entscheidung der Fed, den Leitzins auf der FOMC-Sitzung am 17. und 18. Juni unverändert in einer Spanne von 4,25 % bis 4,5 % zu belassen, sagte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass die Fed möglicherweise mit Zinssenkungen begonnen hätte, ohne die neuen Zölle der Trump-Regierung, die die Inflation in die Höhe treiben könnten. Es gibt auch zwei Stimmen am Markt: Die eine ist, dass der Fed-Vorsitzende Jerome Powell einen Rücktritt "in Betracht ziehen" könnte, da die Trump-Regierung weiter Druck ausübt, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei der FOMC-Sitzung am 30. Juli stark erhöhen wird.

Laut den Daten der CME FedWatch ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung auf der FOMC-Sitzung am 30. Juli jedoch von 24% im Juni auf 5% gesunken, und der Markt geht allgemein davon aus, dass sich die erste Zinssenkung auf September oder Dezember verschieben könnte.

Es ist zwar ungewiss, ob es Juli oder September wird, aber es scheint, dass der Trend der Zinssenkungen bereits ziemlich klar ist. Der Handelsbeobachter BTCAB5 ist optimistisch und sagt, dass BTC 135.000 $ erreichen könnte, wenn die Zinssenkung am 30. Juli erfolgt. Darüber hinaus rechnet Standard Chartered sogar mit 250.000 US-Dollar bis Ende 2025. Die Erwartungen an eine Zinssenkung sind auch für konforme Token wie XRP und SOL positiv, insbesondere da die Abstimmung über den GENIUS-Gesetzentwurf näher rückt. Morgan Stanley prognostiziert sogar, dass die Fed die Zinssätze bis Ende 2026 siebenmal auf 2,5 % bis 2,75 % senken wird, was Risikoanlagen wie Kryptowährungen langfristigen Rückenwind verschafft.

VPI-Erwartungen

Bekannte KOLs sagten @unaiyang, dass die US-VPI-Daten für Juni, die heute Abend um 20:30 Uhr veröffentlicht werden, ein entscheidender Faktor für den kurzfristigen Markt sein werden, der sich direkt auf die Preisrichtung von Bitcoin und Ethereum auswirkt. Die aktuelle Konsenserwartung geht davon aus, dass der Kern-VPI bei 3% und der VPI bei 2,7% im Jahresvergleich liegen wird. "Schwächer als erwartete Daten könnten einen Rückgang der Renditen von Staatsanleihen, einen schwächeren Dollar und einen Anstieg der Risikoanlagen auslösen, wobei Bitcoin voraussichtlich in den Bereich von 122.000 US-Dollar und Ethereum in den Bereich von 3.200 US-Dollar zurückkehren wird", sagte sie. Wenn die Inflationsdaten jedoch immer noch "hartnäckig" sind, könnte dies die Marktstimmung dämpfen, und BTC könnte kurzfristig in den Bereich von 115.000 bis 116.000 US-Dollar zurückgehen, und ETH könnte auch in Richtung der 3.000 US-Dollar-Marke fallen."

Der Markt befindet sich derzeit in einem angespannten Zustand, und Makrodaten sind zur einzigen Variablen geworden, auf die Händler genau achten. Vor dem Hintergrund des hohen Drucks und der unklaren Richtung entscheiden sich immer mehr Anleger dafür, abzuwarten und auf klare Hinweise aus den Makrodaten zu warten. Die Veröffentlichung des VPI heute Abend könnte die Lunte für die nächste Runde von Markthöhen und -tiefen werden.

Wann wird der Kaufrausch börsennotierter Unternehmen nachlassen und wie wird er sich auf Kryptowährungen auswirken?

Da sich immer mehr börsennotierte Unternehmen in "Krypto-Tresore" verwandeln, schwindet der Einfluss von ETFs, und der Einfluss börsennotierter Unternehmen und Institutionen auf Kryptowährungen nimmt allmählich zu. KOL moneyordebt wies darauf hin, dass zur Aufrechterhaltung der Machtgesetz-Rallye von Bitcoin eine große Menge an neuem Kapital benötigt wird, und nur Institutionen können ein so großes Volumen bereitstellen. Glücklicherweise beschleunigt sich auch die institutionelle Akzeptanz selbst exponentiell, zumal die "BTC-Tresore" von Unternehmen die ETFs als Haupttreiber für Preissteigerungen ablösen. Der leitende Forscher von Bitwise, @Andre_Dragosch äußerte sich ebenfalls ähnlich, indem er Daten zitierte und erklärte, dass "das Wachstum im Einzelhandel fast nirgendwo zu finden ist und die jüngste Runde von Gewinnen weitgehend institutionell bedingt ist".

Der On-Chain-Analyst @_43A6 verwendet auch die mNAV-Daten börsennotierter Unternehmen als einen der Handelsindikatoren, die auf der Theorie des bekannten Händlers James Check basieren, sowie zwei Hilfsindikatoren, Days to Cover und Days to Replace. Der mNAV (Market Capitalization-to-Net Value Ratio) ist zu einem Schlüsselindikator geworden, um die Absicht eines Unternehmens zu beurteilen, Bitcoin zu kaufen und zu verkaufen: Wenn der mNAV höher als 1 ist, bedeutet dies, dass der Marktwert des Unternehmens höher ist als der Wert seiner Bitcoin-Position, und es besteht ein Anreiz, zusätzliche Aktien auszugeben, um Bitcoin zu erwerben; Wenn der mNAV unter 1 liegt, kann dies das Unternehmen dazu veranlassen, Bitcoin zu verkaufen, um Aktien zurückzukaufen und so die Abweichung in der Marktkapitalisierung zu reparieren. Sobald der mNAV in mehreren führenden Unternehmen schnell komprimiert wird, kann dies einen kollektiven Schuldenabbau auslösen und eine Kettenreaktion auslösen.

Das mNAV Kanban-Board der Bitcoin Reserve Corporation, Quelle: checkonchain

Gleichzeitig wurden auch die Indikatoren Days to Cover und Days to Replace vorgeschlagen, um den "Kauftrend" börsennotierter Unternehmen zu beobachten, wobei ersterer die Zeit misst, die ein Unternehmen benötigt, um die Bewertungsprämie zum aktuellen Kurs zu decken, und letzterer das Tempo der Verdopplung der aktuellen Position bewertet.

Gleichzeitig wird die Marktdynamik von MicroStrategy (MSTR), die fast achtzig Prozent der Bitcoin-Bestände des börsennotierten Unternehmens ausmacht, als wichtiger Indikator für Bitcoin-Preisbewegungen angesehen. James Check sagte, dass die Beobachtung der Bewegung der drei kürzlich von MSTR ausgegebenen Vorzugsaktien, der Wandelanleihen STRK, der Investment-Grade-Anleihen STRF und der risikoreichen STRDs, ein gutes Warnsignal sein wird, sobald der Preis dieser Vorzugsaktien unter den Nennpreis von 100 US-Dollar fällt. Dies bedeutet, dass der Markt beginnt, die Finanzierungsnachhaltigkeit von MSTR und die potenziellen Risiken eines Bitcoin-Engagements neu zu bewerten. Durch Veränderungen der Anleiherenditen und Kreditprämien können Anleger frühzeitig Einblicke in mögliche Markthochsignale gewinnen.

MSTR Drei Vorzugsaktienbewegungen, Quelle: checkonchain

In einer Zeit, in der institutionelles Kapital zur Hauptkraft des Aufstiegs von Bitcoin geworden ist, stellen der Kreditzyklus und die Hebelwirkung von "Krypto-Tresor"-Unternehmen wie MSTR still und leise eine systemische Variable in der neuen Generation des Bitcoin-Marktes dar.

Die finanziellen Attribute von BTC haben sich verschoben

Den MVRV-Daten nach zu urteilen, ist der Preis von Bitcoin im aktuellen Zyklus gesünder als in der vorherigen Runde. Der 17-jährige MVRV zeigte eine perfekte "Tulpenblase"; Und im Jahr 21 traten FTX und andere Institutionen in den Markt ein und erhöhten die Verschuldung, was dazu führte, dass MVRV eine Achterbahnfahrt war. Die diesjährige MARV-Datenkurve ist glatter und natürlicher. Er zeigt die Merkmale von "Unordnung wird geordnet, unregelmäßige, scharfe Kurven nach oben und unten gehen langsam in regelmäßige Schwankungen über, und die Nachfrageseite ist gesünder und realer".

@Trader_S18 sagte, dass nach der Verabschiedung des CLARITY Act die Nasdaq-Attribute von Bitcoin reduziert werden könnten, während Rohstoffe aufgewertet werden. Das heißt, das Referenzziel des zukünftigen Tortentrends könnte sich von US-Aktien zu einem größeren Anteil ändern, der dem Trend von Rohöl, Gold, Kupfer und Sojabohnen folgt. Nachdem Trump beispielsweise gedroht hatte, Russland eine Steuererhöhung von 100 % aufzuerlegen, sank WTI, und der Kuchen schwankte.

Die Bildung eines breitflächigen Konsenses und die steigenden Kosten der Bitcoin-Bestände sind zu Schlüsselpunkten der Bullenmarktunterstützung geworden

Der On-Chain-Analyst James Check hat kürzlich eine Studie veröffentlicht, in der er darauf hinweist, dass der aktuelle Bitcoin-Markt sehr gesunde strukturelle Merkmale aufweist, darunter "die Haltekosten steigen weiter" und "langfristige Inhaber (LTH)" sind zu den Kernvariablen geworden, die die Fortsetzung des Bullenmarktes unterstützen.

Schlüssel-Einstandspreismodell

In dem vom Unternehmen konstruierten Schlüsseleinstandspreismodell ist deutlich zu erkennen, dass die relativen Haltekosten des Gesamtmarktes im Vergleich zum Vorquartal deutlich gestiegen sind. Das bedeutet, dass mit jeder Preiskorrektur die "durchschnittlichen Anschaffungskosten" des Marktes entsprechend steigen, wodurch eine höhere Chiplagerfläche entsteht. Laut den Daten des URPD-R-Indikators konzentrieren sich derzeit mehr als 55 % der Haltekosten von Bitcoin auf mehr als 90.000 US-Dollar, was ein starkes On-Chain-Unterstützungsband bildet. James Check betonte, dass die Spanne nicht leicht durchbrochen werden kann, es sei denn, es kommt zu einem extremen systemischen Ereignis.

Anlagevermögen nach realisierten Anschaffungskosten per 14. Juli 2025

Gleichzeitig gibt der LTH-Indikator (Long-Term Holder) ein seltenes historisches Signal ab. Bis zum 14. Juli 2025 wurden in den letzten fünf Monaten etwa 80 % der Bitcoin nicht transferiert, was bedeutet, dass die Marktchips extrem stabil sind und der Verkaufsdruck gering ist. Laut der "Realized Value Distribution Heat Map" und dem "Profit and Loss State Chart of Currency Holding Group" entscheidet sich eine große Anzahl langfristiger Inhaber angesichts globaler Unsicherheiten (wie Geopolitik, Börsenanpassungen und Zollschwankungen) immer noch dafür, das Halten fortzusetzen, was eine feste Glaubensstruktur zeigt.

Die relative Menge an Coins, die von jeder Token-Holdinggruppe im Gewinn- und Verlustzustand gehalten werden

@_43A6 interpretiert auch das "Peak HODL"-Signal weiter, d.h. nachdem die LTH-Bestände ihren Höchststand erreicht haben, beginnt der Markt oft mit einem Bullenmarkt. Die durchschnittlichen Kosten für LTH betragen etwa 35.000 US-Dollar, und wenn der MVRV (Verhältnis von Marktkapitalisierung zu realisiertem Wert) 5 als extreme Bullenmarkt-Top-Referenz erreicht, kann der von James Check erwähnte theoretische Spitzenpreis bis zu 175.000 US-Dollar betragen, aber die Wahrscheinlichkeit dieses extremen Szenarios ist extrem gering, und die meisten langfristigen Inhaber werden sich allmählich am "Lebensveränderungs"-Renditepunkt (z. B. 5x, 10x Rendite) auszahlen lassen, anstatt den Markt auf einmal zu zerschlagen.

André Dragosch, PhD, hingegen zitiert Daten, um einen Teil des Grundes für dieses Phänomen zu erklären, indem er sagt, dass "Bitcoin neue Höchststände erreichte, weil der Dollar im Jahr 2025 um mehr als 10 % fiel und Bitcoin nicht gestiegen ist, sondern nur abgewertet wurde", und tatsächlich liegt das Beta von Bitcoin gegenüber dem Dollar bei etwa -1,5, und BTC ist viel stärker gestiegen, als die Abwertung des Dollars selbst vermuten lässt. Das bedeutet, dass das aktive Erscheinungsbild von LTH die zentrale Verkörperung der gesunden Marktstruktur, der Reife von Chips und der Freisetzung von echtem Wert ist und nicht nur eine einfache monetäre Illusion.

Kann man bärisch sein?

Der bekannte Beobachter und Künstler Crypto_Painter sagte, dass, nachdem der Preis von Bitcoin kurzzeitig auf 123.000 US-Dollar gestiegen war, der Premium-Index auf dem Spotmarkt weiter fiel, während das Open Interest nicht gleichzeitig fiel, was darauf hindeutet, dass es einen deutlich hohen Preis der US-Investoren gibt. Gleichzeitig übernehmen die Long-Positionen auf dem Futures-Markt immer noch die Oberhand und bilden ein Missverhältnis zwischen dem "Dark Sale" von Spot und der "harten Verbindung" von Futures. Er wies darauf hin, dass, wenn sich diese Struktur fortsetzt, der Markt kurzfristig eine Welle technischer Korrekturen einleiten könnte, und es wird empfohlen, dass kurzfristige Bullen ihre Stopps straffen, bis die Spotprämie repariert ist.

Crypto_Painter betonte jedoch auch, dass es keine fundamentale Störung der gesamten Trendstruktur gegeben habe, so dass er bei der Einschätzung von "Pullback und nicht bärisch" bleibe. Er wies ferner darauf hin, dass, obwohl der aktuelle Markt eine relativ große anfängliche Korrektur erlebt hat und kurzfristige Risiken freigegeben wurden, sich die mittelfristigen Risiken, mit denen der Markt konfrontiert ist, häufen, da sich die Prämie noch nicht erholt hat. Obwohl die Bullen den Preis im Pullback kurzfristig stützen können, wird es schwierig sein, den Trend im Rahmen des kontinuierlichen Abwärtstrends der Prämien fortzusetzen.

Er geht davon aus, dass der Markt höchstwahrscheinlich in eine Phase der Volatilität eintreten wird, um auf die Kapitalstimmung und die strukturelle Reparatur zu warten. In der aktuellen Spanne sind die drei potenziellen grünen Unterstützungsbänder, die im Chart gezeigt werden, immer noch gültig, und es ist nicht ratsam, bärisch zu werden, es sei denn, sie sind alle durchbrochen. Es lohnt sich wirklich, vorsichtig zu sein, dass wenn der Preis fällt und die Prämie weiter fällt, dies einen tieferen Marktrückgang auslösen und ein Trendumkehrsignal bilden kann. Crypto_Painter resümierte: "In der aktuellen Situation haben wir keine Angst vor einem Rückgang, aber wir haben Angst, dass die Prämie außer Kontrolle gerät."

Der Trader Eugene Ng Ah Sio entschied sich ebenfalls dafür, abzuwarten und eine Analyse des ETH/BTC-Wechselkurses auf seinem persönlichen Kanal zu veröffentlichen: "Obwohl die Preisbewegung in der letzten Woche ermutigend war, muss ich sehen, dass ETH/BTC aus der aktuellen Spanne von 0,022-0,027 ausbricht, um einen strukturellen Ausbruch zu bestätigen. Mein kurzfristiges Ziel liegt bei 0,03, was jetzt in Reichweite ist. Wenn Ethereum die Marke von 4.000 $ halten kann, wird auch das Ziel von 0,04+ im höheren Zeitrahmen in Sicht kommen. Wenn sich dieses Urteil bewahrheitet, wird es einen großen Handlungsspielraum geben."

Obwohl Bitcoin das Allzeithoch durchbrochen hat und die Marktstimmung hoch war, ist diese Runde der Bitcoin-Rallye im Rückblick auf die politischen Unruhen, die regulatorische Umstrukturierung und den Kapitalstrukturtransfer, die wir in diesem Jahr erlebt haben, nicht mehr nur eine einfache Preisschwankung, sondern eine systematische Neubewertung, die mit globalem Kapital, institutionellen Signalen und technischen Überzeugungen verflochten ist.

Wenn sich der Impuls für den Bullenmarkt von der Spekulation im Einzelhandel zum institutionellen Einstieg, vom Liquiditätsspiel zur Aufwertung der Positionsstruktur verlagert, scheint sich das Narrativ des Aufstiegs von einem vierjährigen Zyklus des "Bullenmarktes" zu der Frage geändert zu haben, ob dies der "Beginn einer neuen Krypto-Order" ist.