Tasan vuosi sitten Trumpia ammuttiin oikeaan korvaan kampanjapuheen aikana ja hän jätti historiallisen nyrkkikuvan, minkä jälkeen hänet valittiin presidentiksi ja käynnistettiin virallisesti kryptopääomaohjelma Yhdysvalloissa, ja bitcoinin hinta rikkoi 120 000 dollaria vuoden takaisesta 60 000 dollarista.

Ja tämä vuosi ei ole vain muuttanut bitcoinin hintaa, vaan myös kryptovaluuttojen markkinarakenne on kokenut suuren muutoksen tänä aikana. Mikä on Bitcoinin laajalle levinneen konsensuksen vaikutus markkinoihin? Mikä on poliittinen trendi, minne kryptovaluutat menevät?

120 000 Bitcoinin jälkeen kaiken on aloitettava alusta. Tämä artikkeli jakaa useiden kryptomarkkinoiden kauppiaiden näkemyksiä, kun Bitcoin rikkoo uusia ennätyksiä.

Makropolitiikan tuulet

Sääntelyn jakolinjat: CLARITY-laki

Viime aikojen korkean profiilin kryptoon liittyvä lakiesitys on keskiviikkona tuleva äänestys CLARITY Actista, joka määrittelee kryptosääntelyn rajat.

Benchmark Investment Firmin analyytikko Mark Palmer sanoi uudessa tutkimusmuistiossa, että CLARITY-lakiesitys voi olla käännekohta digitaalisten omaisuuserien markkinoilla, sillä monet instituutiot ovat toistaiseksi jääneet sivuun lakien noudattamiseen liittyvän epävarmuuden vuoksi, ja lainsäädäntö voisi tarjota kauan odotettua sääntelyvarmuutta perinteisille rahoituslaitoksille, kuten omaisuudenhoitajille, hedge-rahastoille ja pankeille.

Treidaaja "@Trader_S18" uskoo, että sääntelyvallan vaihtuessa SEC:stä CFTC:hen markkinat voivat tuoda mukanaan merkittävän muutoksen taustalla olevaan logiikkaan, ja myös valuuttaekologia eriytyy: kypsät omaisuuserät, kuten Bitcoin ja Ethereum, voidaan luokitella selvästi CFTC:n valvontaan, kun taas muut valuutat, jotka eivät täytä CFTC:n standardeja, ovat edelleen SEC:n valvonnassa, mikä muodostaa hyödykesopimusten ja sijoitussopimusten rinnakkaiselon mallin.

Samaan aikaan kaupankäyntialustojen on ehkä rekisteröidyttävä uudelleen CFTC:hen ja suoritettava vaatimustenmukaisuusprosessi, ja spot-markkinoiden odotetaan kehittyvän hyödykefutuurien kaltaisen standardoinnin suuntaan. Jos CFTC-sääntely on löyhempää ja selkeämpää, mikä nähdään positiivisena, markkinat voivat tulevaisuudessa järjestää "valuutanvaihtoaallon", ja erilaiset hankkeet "seisovat aktiivisesti jonossa" saadakseen suotuisamman sääntelyn ja edistääkseen uutta markkinakiertoa.

Mikä on mahdollisen koronlaskun vaikutus?

Kun Fed päätti pitää liittovaltion rahastokoron ennallaan 4,25–4,5 prosentissa FOMC:n kokouksessa 17.-18. kesäkuuta, ja Fedin puheenjohtaja Jerome Powell sanoi, että Fed on saattanut alkaa laskea korkoja ilman Trumpin hallinnon uusia tulleja, jotka voivat nostaa inflaatiota. Markkinoilla on myös kaksi ääntä, joista toinen on se, että Fedin puheenjohtaja Jerome Powell saattaa "harkita" eroamista, kun Trumpin hallinto jatkaa painostusta, mikä lisää huomattavasti koronlaskun todennäköisyyttä FOMC:n kokouksessa 30. heinäkuuta.

CME FedWatchin tietojen mukaan koronlaskun todennäköisyys 30. heinäkuuta pidettävässä FOMC-kokouksessa on kuitenkin laskenut 5 prosenttiin kesäkuun 24 prosentista, ja markkinat odottavat laajalti, että ensimmäinen koronlasku saattaa viivästyä syys- tai joulukuuhun.

Vaikka on epävarmaa, onko kyseessä heinä- vai syyskuu, näyttää siltä, että koronlaskutrendi on jo melko selvä. Kaupankäyntitarkkailija BTCAB5 on optimistinen ja sanoo, että BTC voi nousta 135 000 dollariin, jos koronlasku osuu 30. heinäkuuta. Lisäksi Standard Chartered odottaa jopa 250 000 dollaria vuoden 2025 loppuun mennessä. Koronlaskuodotukset ovat positiivisia myös vaatimustenmukaisille tokeneille, kuten XRP:lle ja SOL:lle, varsinkin kun GENIUS-lakiesityksen äänestys lähestyy. Morgan Stanley jopa ennustaa, että vuoden 2026 loppuun mennessä Fed saattaa laskea korkoja seitsemän kertaa, jolloin ne nousevat 2,5–2,75 prosenttiin, mikä tarjoaa pitkän aikavälin myötätuulta riskiomaisuuserille, kuten kryptolle.

CPI-odotukset

Tunnetut KOL:t @unaiyang sanoneet, että tänä iltana klo 20.30 julkaistavat Yhdysvaltain kesäkuun kuluttajahintaindeksitiedot ovat ratkaiseva tekijä lyhyen aikavälin markkinoilla, mikä vaikuttaa suoraan Bitcoinin ja Ethereumin hintasuuntaan. Tämänhetkinen konsensusodotus on, että kuluttajahintaindeksi on 3 % ja kuluttajahintaindeksi 2,7 % vuotta aiemmasta. "Odotettua heikommat tiedot voivat laukaista valtiovarainministeriön tuottojen vetäytymisen, dollarin heikkenemisen ja riskiomaisuuserien kasvun, kun Bitcoinin odotetaan palaavan 122 000 dollarin alueelle ja Ethereumin 3 200 dollariin", hän sanoi. Jos inflaatiotiedot kuitenkin osoittavat edelleen "tahmeutta", se voi heikentää markkinoiden tunnelmaa, ja BTC voi vetäytyä lyhyellä aikavälillä 115 000–116 000 dollarin alueelle, ja ETH voi myös pudota kohti 3 000 dollarin rajaa."

Markkinat ovat tällä hetkellä tiukassa tilassa, ja makrotiedoista on tullut ainoa muuttuja, johon kauppiaat kiinnittävät erityistä huomiota. Korkean paineen ja epäselvän suunnan taustalla yhä useammat sijoittajat päättävät odottaa ja katsoa ja odottaa selkeää ohjausta makrotiedoista. Kuluttajahintaindeksin julkistamisesta tänä iltana voi tulla sulake seuraavalle markkinoiden ylä- ja alamäelle.

Milloin pörssiyhtiöiden ostovimma laantuu ja miten se vaikuttaa kryptovaluuttoihin?

Kun yhä useammat pörssiyhtiöt muuttuvat "kryptoholveiksi", ETF:ien vaikutus hiipuu ja pörssiyhtiöiden ja instituutioiden vaikutus kryptovaluuttoihin kasvaa vähitellen. KOL moneyordebt huomautti, että Bitcoinin valtalakirallin ylläpitämiseksi tarvitaan valtava määrä uutta pääomaa, ja vain instituutiot voivat tarjota näin suuren volyymin. Onneksi myös itse institutionaalinen käyttöönotto kiihtyy eksponentiaalisesti, varsinkin kun yritysten "BTC-holvit" ovat ottamassa vallan ETF:iltä hintojen nousun pääasiallisena tekijänä. Bitwisen päätutkija ilmaisi @Andre_Dragosch myös saman tunteen siteeraamalla tietoja ja todeten, että "vähittäiskaupan kasvua ei juuri löydy mistään, ja viimeisin voittokierros on suurelta osin institutionaalisesti vetämää".

On-chain-analyytikko käyttää @_43A6 myös pörssiyhtiöiden mNAV-tietoja yhtenä tunnetun kauppiaan James Checkin teoriaan perustuvana kaupankäyntiindikaattorina sekä kahta apuindikaattoria, Days to Cover ja Days to Replace. mNAV:sta (markkina-arvon ja nettoarvon suhde) on tullut keskeinen indikaattori arvioitaessa yrityksen aikomusta ostaa ja myydä Bitcoinia: kun mNAV on suurempi kuin 1, se tarkoittaa, että yrityksen markkina-arvo on korkeampi kuin sen Bitcoin-position arvo ja on kannustin laskea liikkeeseen lisäosakkeita Bitcoinin hankkimiseksi; Kun mNAV on alle 1, se voi saada yrityksen myymään bitcoineja ostaakseen osakkeita takaisin, mikä korjaa markkina-arvon poikkeaman. Kun mNAV puristetaan nopeasti useissa johtavissa yrityksissä, se voi laukaista kollektiivisen velkaantumisen vähentämisen, mikä aiheuttaa ketjureaktion.

Bitcoin Reserve Corporationin mNAV Kanban-taulu, lähde: checkonchain

Samaan aikaan indikaattoreita Days to Cover ja Days to Replace on ehdotettu myös auttamaan pörssiyhtiöiden "ostotrendin" havainnoinnissa, ensin mainittu mittaa aikaa, joka yritykseltä kuluu kattamaan arvostuspreemio nykyisellä kurssilla, ja jälkimmäinen arvioi nykyisen position kaksinkertaistumisen vauhtia.

Samaan aikaan, kun MicroStrategy (MSTR) muodostaa lähes kahdeksankymmentä prosenttia pörssiyhtiön Bitcoin-omistuksista, sen markkinadynamiikkaa pidetään tärkeänä mittarina Bitcoinin hintaliikkeille, James Check sanoi, että MSTR:n äskettäin liikkeeseen laskemien kolmen etuoikeutetun osakkeen, vaihtovelkakirjalainojen STRK:n, investointiluokan joukkovelkakirjojen STRF:n ja korkean riskin STRD:iden liikkeiden tarkkailu on hyvä varoitussignaali, kun näiden etuoikeutettujen osakkeiden hinta laskee alle 100 dollarin nimellishinnan. Tämä tarkoittaa, että markkinat alkavat arvioida uudelleen MSTR:n rahoituksen kestävyyttä ja Bitcoin-altistumisen mahdollisia riskejä. Joukkovelkakirjojen tuottojen ja luottopreemioiden muutosten kautta sijoittajat voivat saada varhaisen käsityksen mahdollisista markkinoiden huippusignaaleista.

MSTR Kolme etuoikeutettua osakeliikettä, Lähde: Checkonchain

Aikana, jolloin institutionaalisesta pääomasta on tullut Bitcoinin nousun päävoima, MSTR:n kaltaisten "kryptoholviyritysten" luottosykli ja omaisuuserän vipuvaikutus muodostavat hiljaa systeemisen muuttujan uuden sukupolven Bitcoin-markkinoilla.

BTC:n taloudelliset ominaisuudet ovat muuttuneet

MVRV-datasta päätellen bitcoinin hinta on nykyisessä syklissä terveempi kuin edellisellä kierroksella. 17-vuotias MVRV näytti täydellistä "tulppaanikuplaa"; Ja vuonna 21 FTX ja muut instituutiot tulivat markkinoille ja lisäsivät vipuvaikutusta, mikä johti siihen, että MVRV oli vuoristorata. Tämän vuoden MARV-tietokäyrä on tasaisempi ja luonnollisempi. Se osoittaa, että "epäjärjestys muuttuu järjestelmälliseksi, epäsäännöllinen jyrkkä käännös suoraan ylös ja alas muuttuu hitaasti säännöllisiksi vaihteluiksi, ja kysyntäpuoli on terveempi ja todellisempi".

@Trader_S18 sanoi, että CLARITY Act -lain hyväksymisen jälkeen Bitcoinin Nasdaq-attribuutteja voidaan vähentää, kun taas hyödykkeitä parannetaan. Toisin sanoen tulevan piirakkatrendin viitetavoite voi muuttua Yhdysvaltain osakkeista suurempaan osaan raakaöljyn, kullan, kuparin ja soijapapujen trendin mukaisesti. Esimerkiksi sen jälkeen, kun Trump uhkasi määrätä 100 prosentin veronkorotuksen Venäjälle, WTI laski ja piirakka vaihteli.

Laaja-alaisen konsensuksen muodostumisesta ja Bitcoin-omistusten kustannusten noususta on tullut härkämarkkinoiden tuen avainkohtia

Ketjuanalyytikko James Check julkaisi äskettäin tutkimuksen, jossa huomautetaan, että nykyiset Bitcoin-markkinat osoittavat erittäin terveitä rakenteellisia ominaisuuksia, joista "pitokustannukset jatkavat nousuaan" ja "pitkäaikaiset haltijat (LTH)" ovat nousseet härkämarkkinoiden jatkumista tukeviksi keskeisiksi muuttujiksi.

Keskeinen kustannushintamalli

Yhtiön rakentamassa keskeisessä omakustannusmallissa voidaan selvästi havaita, että koko markkinan suhteellinen hallussapitokustannus on noussut merkittävästi edelliseen vuosineljännekseen verrattuna. Tämä tarkoittaa, että jokaisen hintakorjauksen myötä markkinoiden "keskimääräiset ostokustannukset" nousevat vastaavasti muodostaen korkeamman sirun laakerialueen. URPD-R-indikaattoritietojen mukaan yli 55 % Bitcoinin hallussapitokustannuksista on tällä hetkellä keskittynyt yli 90 000 dollariin, mikä rakentaa vahvan ketjun tukikaistan. James Check korosti, että ellei äärimmäistä systeemistä tapahtumaa tapahdu, vaihteluväliä ei voida helposti rikkoa.

Sijoitusvarallisuus toteutuneiden kustannusten mukaan 14. heinäkuuta 2025

Samaan aikaan LTH (Long-Term Holder) -indikaattori vapauttaa harvinaisen historiallisen signaalin. 14. heinäkuuta 2025 mennessä noin 80 % Bitcoinista ei ole siirretty viimeisen viiden kuukauden aikana, mikä tarkoittaa, että markkinamerkit ovat erittäin vakaita ja myyntipaineita on vähän. "Realisoituneen arvon jakautumisen lämpökartan" ja "Currency Holding Groupin voitto- ja tappiotilakaavion" mukaan suuri osa pitkäaikaisista haltijoista päättää edelleen jatkaa omistamista maailmanlaajuisten epävarmuustekijöiden (kuten geopolitiikan, osakemarkkinoiden mukautusten ja tariffien vaihteluiden) edessä, mikä osoittaa vankkaa uskomusrakennetta.

Kunkin token-holdingryhmän hallussa olevien kolikoiden suhteellinen määrä tulos- ja tappiotilassa

@_43A6 tulkitsee myös edelleen "Peak HODL" -signaalia, eli kun LTH-omistukset saavuttavat huippunsa, markkinat alkavat usein härkämarkkinoilla. LTH:n keskimääräiset kustannukset ovat noin 35 000 dollaria, ja jos MVRV (markkina-arvon ja toteutuneen arvon suhde) saavuttaa 5:n äärimmäisten härkämarkkinoiden huippureferenssinä, James Checkin mainitsema teoreettinen huippuhinta voi olla jopa 175 000 dollaria, mutta tämän äärimmäisen skenaarion todennäköisyys on erittäin pieni, ja useimmat pitkäaikaiset haltijat nostavat vähitellen rahat "elämänmuutoksen" tuottopisteessä (kuten 5x, 10x tuotto) sen sijaan, että murskaisivat markkinat kerralla.

André Dragosch, PhD, puolestaan lainaa tietoja selittääkseen osan tämän ilmiön syystä, sanoen, että "Bitcoin saavutti uusia huippuja, koska dollari laski yli 10 % vuonna 2025, eikä Bitcoin noussut, vaan vain heikkeni" on väärin, ja itse asiassa Bitcoinin beta dollaria vastaan on noin -1,5, ja BTC on noussut paljon enemmän kuin dollarin heikkeneminen itsessään antaa ymmärtää. Tämä tarkoittaa, että LTH:n aktiivinen esiintyminen on terveen markkinarakenteen, sirujen kypsyyden ja todellisen arvon vapautumisen ydin pelkän rahailluusion sijaan.

Voitko olla karhumainen?

Tunnettu tarkkailijataiteilija Crypto_Painter sanoi, että bitcoinin hinnan noustua hetkeksi 123 000 dollariin, spot-markkinoiden premium-indeksi jatkoi laskuaan, kun taas avoin korko ei laskenut samaan aikaan, mikä osoittaa, että yhdysvaltalaisilla sijoittajilla on selvä korkea hinta. Samaan aikaan futuurimarkkinoiden pitkät positiot ovat edelleen valtaamassa ja muodostavat epäsuhtaa spot-spotin "pimeän myynnin" ja futuurien "kovan yhteyden" välille. Hän huomautti, että jos tämä rakenne jatkuu, markkinat voivat tuoda mukanaan teknisen korjauksen aallon lyhyellä aikavälillä, ja on suositeltavaa, että lyhyen aikavälin härät kiristävät pysähdyksiään, kunnes spot-preemio on korjattu.

Crypto_Painter kuitenkin korosti myös, että yleisessä trendirakenteessa ei ole tapahtunut perustavanlaatuista häiriötä, joten hän pitää kiinni arviosta "vetäytyminen eikä laskeva". Hän huomautti lisäksi, että vaikka nykyiset markkinat ovat kokeneet suhteellisen suuren alkukorjauksen ja lyhyen aikavälin riskit on vapautettu, markkinoiden keskipitkän aikavälin riskit kasaantuvat, koska preemio ei ole vielä toipunut. Vaikka härät voivat tukea hintaa lyhyellä aikavälillä vetäytymisessä, trendiä on vaikea jatkaa vakuutusmaksujen jatkuvan laskutrendin yhteydessä.

Hän odottaa, että markkinat siirtyvät todennäköisesti epävakauden aikaan odottamaan pääomatunnelmaa ja rakenteellista korjausta. Nykyisellä alueella kaaviossa näkyvät kolme potentiaalista vihreää tukikaistaa ovat edelleen voimassa, eikä ole suositeltavaa kääntyä laskuun, elleivät ne kaikki ole rikki. Kannattaa todella olla varovainen, että kun hinta laskee ja preemio laskee edelleen, se voi laukaista syvemmän markkinoiden laskun ja muodostaa trendin kääntymissignaalin. Crypto_Painter totesi lopuksi: "Nykytilanteessa emme pelkää vetäytymistä, mutta pelkäämme, että palkkio riistäytyy käsistä."

Kauppias Eugene Ng Ah Sio päätti myös odottaa ja katsoa ja julkaisi analyysin ETH/BTC-valuuttakurssista henkilökohtaisella kanavallaan sanoen: "Vaikka hintakehitys viimeisen viikon aikana on ollut rohkaisevaa, minun on nähtävä ETH/BTC:n murtautuvan nykyiseltä 0,022-0,027 vaihteluväliltä vahvistaakseni rakenteellisen läpimurron. Lyhyen aikavälin tavoitteeni on 0,03, joka on nyt saavutettavissa. Jos Ethereum pystyy pitämään 4 000 dollarin rajan, myös 0,04+-tavoite korkeammalla aikavälillä tulee näkyviin. Jos tämä tuomio pitää paikkansa, liikkumavaraa on valtavasti."

Vaikka Bitcoin murtautui kaikkien aikojen ennätykseen ja markkinatunnelma oli korkea, katsottaessa taaksepäin tänä vuonna koettua poliittista mullistusta, sääntelyn uudelleenjärjestelyä ja pääomarakenteen siirtoa, tämä Bitcoin-rallin kierros ei ole enää pelkkä hintavaihtelu, vaan systemaattinen uudelleenarvostus, joka kietoutuu globaaliin pääomaan, institutionaalisiin signaaleihin ja teknisiin uskomuksiin.

Kun härkämarkkinoiden sysäys siirtyy vähittäisspekulaatiosta institutionaaliseen tuloon, likviditeettipelistä positiorakenteen päivittämiseen, näyttää siltä, että narratiivi noususta on muuttunut nelivuotisesta "härkämarkkinoiden" syklistä siihen, onko tämä "uuden kryptotilauksen alku".