În urmă cu exact un an, Trump a fost împușcat în urechea dreaptă în timpul unui discurs de campanie și a lăsat o fotografie istorică cu pumnul, după care a fost ales președinte și a lansat oficial programul de capital cripto în Statele Unite, iar prețul bitcoin a depășit 120.000 de dolari de la 60.000 de dolari în urmă cu un an.

Și anul acesta nu numai că a schimbat prețul bitcoin, dar și structura pieței criptomonedelor a suferit o mare schimbare în această perioadă. Care este impactul consensului larg al Bitcoin asupra pieței? Care va fi tendința politică, unde vor merge criptomonedele?

După 120.000 de Bitcoin, totul trebuie să o ia de la capăt. Acest articol va împărtăși opiniile mai multor comercianți de pe piața cripto, pe măsură ce Bitcoin atinge noi maxime.

Vânturi de politică macro

Linii de demarcație de reglementare: Legea CLARITY

Cel mai important proiect de lege legat de criptomonede din ultima vreme este votul de miercuri privind Legea CLARITY, care va defini limitele reglementării cripto.

Mark Palmer, analist la Benchmark Investment Firm, a declarat într-o nouă notă de cercetare că proiectul de lege CLARITY ar putea fi un punct de cotitură pe piața activelor digitale, multe instituții rămânând până acum pe margine din cauza incertitudinii privind conformitatea legală, iar legislația ar putea oferi certitudinea de reglementare mult așteptată pentru instituțiile financiare tradiționale, cum ar fi managerii de active, fondurile speculative și băncile.

Traderul "@Trader_S18" crede că, odată cu schimbarea puterii de reglementare de la SEC la CFTC, piața ar putea introduce o ajustare majoră a logicii de bază, iar ecologia valutară va fi, de asemenea, diferențiată: activele mature, cum ar fi Bitcoin și Ethereum, pot fi clasificate în mod clar ca supraveghere CFTC, în timp ce alte valute care nu îndeplinesc standardele CFTC vor fi în continuare supuse supravegherii SEC, formând un model de coexistență a contractelor de mărfuri și a contractelor de investiții.

În același timp, platformele de tranzacționare ar putea fi nevoite să se reînregistreze la CFTC și să finalizeze procesul de conformitate, iar piața spot este de așteptat să se dezvolte în direcția standardizării futures a mărfurilor. Dacă reglementarea CFTC este mai relaxată și mai clară, ceea ce este văzut ca fiind pozitiv, piața ar putea organiza un "val de swapuri valutare" în viitor, iar diverse proiecte vor "sta la coadă" pentru a obține o atribuire de reglementare mai favorabilă, promovând o nouă rundă de rotație a pieței.

Care va fi impactul unei posibile reduceri a dobânzii?

Odată cu decizia Fed de a menține rata fondurilor federale neschimbată într-un interval de 4,25%-4,5% la ședința FOMC din 17-18 iunie, președintele Fed, Jerome Powell, a declarat că Fed ar fi putut începe să reducă ratele fără noile tarife ale administrației Trump, care ar putea crește inflația. Există, de asemenea, două voci pe piață, una este că președintele Fed, Jerome Powell, ar putea "lua în considerare" demisia, în timp ce administrația Trump continuă să preseze, ceea ce va crește foarte mult probabilitatea unei reduceri a ratei la ședința FOMC din 30 iulie.

Cu toate acestea, potrivit datelor CME FedWatch, probabilitatea unei reduceri a ratei la ședința FOMC din 30 iulie a fost redusă la 5% de la 24% în iunie, iar piața se așteaptă ca prima reducere a ratei să fie amânată până în septembrie sau decembrie.

Deși nu este sigur dacă este iulie sau septembrie, se pare că tendința de reducere a dobânzilor este deja destul de clară. Observatorul de tranzacționare BTCAB5 este optimist, spunând că BTC ar putea atinge 135.000 de dolari dacă reducerea ratei va ajunge pe 30 iulie. În plus, Standard Chartered se așteaptă chiar la 250.000 de dolari până la sfârșitul anului 2025. Așteptările de reducere a ratelor sunt, de asemenea, pozitive pentru token-urile conforme, cum ar fi XRP și SOL, mai ales pe măsură ce se apropie votul proiectului de lege GENIUS. Morgan Stanley chiar prezice că, până la sfârșitul anului 2026, Fed ar putea reduce ratele dobânzilor de șapte ori, aducându-le la 2,5%-2,75%, ceea ce oferă vânturi favorabile pe termen lung pentru activele de risc, cum ar fi criptomonedele.

Așteptările IPC

Binecunoscutele KOL-uri au declarat @unaiyang că datele IPC din SUA din iunie, care vor fi publicate la ora 20:30 în această seară, vor fi un factor decisiv pe piața pe termen scurt, afectând direct direcția prețului Bitcoin și Ethereum. Așteptările actuale de consens sunt ca IPC de bază să ajungă la 3% și IPC la 2,7% an/an. "O dată mai slabă decât se aștepta ar putea declanșa o retragere a randamentelor Trezoreriei, un dolar mai slab și o creștere a activelor de risc, Bitcoin așteptându-se să revină în intervalul de 122.000 de dolari și Ethereum la 3.200 de dolari", a spus ea. Cu toate acestea, dacă datele privind inflația arată în continuare "aderență", ar putea atenua sentimentul pieței, iar BTC s-ar putea retrage la intervalul 115.000-116.000 USD pe termen scurt, iar ETH ar putea scădea și el spre pragul de 3.000 USD."

Piața este în prezent într-o stare strânsă, iar datele macro au devenit singura variabilă la care comercianții acordă o atenție deosebită. Pe fondul presiunii ridicate și al direcției neclare, mai mulți investitori aleg să aștepte și să vadă, așteptând îndrumări clare din datele macro. Publicarea IPC în această seară ar putea deveni siguranța pentru următoarea rundă de suișuri și coborâșuri ale pieței.

Când se va diminua frenezia de cumpărare a companiilor listate și cum va afecta criptomonedele?

Pe măsură ce tot mai multe companii listate se transformă în "seifuri cripto", influența ETF-urilor scade, iar influența companiilor și instituțiilor listate asupra criptomonedelor crește treptat. KOL moneyordebt a subliniat că, pentru a susține raliul legii puterii Bitcoin, este nevoie de o cantitate uriașă de capital nou și doar instituțiile pot furniza un volum atât de mare. Din fericire, adoptarea instituțională în sine se accelerează exponențial, mai ales că "seifurile BTC" corporative preiau ETF-urile ca principal motor al creșterii prețurilor. Cercetătorul principal al Bitwise @Andre_Dragosch exprimat același sentiment citând date, afirmând că "creșterea comerțului cu amănuntul este aproape indisponibilă, iar cea mai recentă rundă de câștiguri este în mare parte condusă de instituții".

Analistul on-chain @_43A6 folosește, de asemenea, datele mVAN ale companiilor listate ca unul dintre indicatorii de tranzacționare pe baza teoriei binecunoscutului trader James Check, precum și doi indicatori auxiliari, Days to Cover și Days to Replace. mNAV (raportul capitalizare-valoare netă) a devenit un indicator cheie pentru a judeca intenția unei companii de a cumpăra și vinde Bitcoin: atunci când mNAV este mai mare de 1, înseamnă că valoarea de piață a companiei este mai mare decât valoarea poziției sale Bitcoin și există un stimulent pentru a emite acțiuni suplimentare pentru a achiziționa Bitcoin; Când mNAV este sub 1, poate determina compania să vândă bitcoin pentru a răscumpăra acțiuni, reparând astfel abaterea capitalizării de piață. Odată ce mNAV este comprimat rapid în mai multe companii de top, poate declanșa un efect de levier colectiv, aducând o reacție în lanț.

Placa Kanban mNAV a Bitcoin Reserve Corporation, sursa: checkonchain

În același timp, indicatorii Days to Cover și Days to Replace au fost, de asemenea, propuși pentru a ajuta la observarea tendinței de "cumpărare" a companiilor listate, primul măsoară timpul necesar unei companii pentru a acoperi prima de evaluare la rata curentă, iar cel de-al doilea evaluează ritmul de dublare a poziției actuale.

În același timp, având în vedere că MicroStrategy (MSTR) reprezintă aproape optzeci la sută din deținerile Bitcoin ale companiei listate, dinamica pieței sale este văzută ca un indicator important pentru mișcările prețului Bitcoin, James Check a spus că observarea mișcării celor trei acțiuni preferențiale emise recent de MSTR, obligațiuni convertibile STRK, obligațiuni investment grade STRF și STRD-uri cu risc ridicat va fi un semnal bun de avertizare, odată ce prețul acestor acțiuni preferențiale scade sub prețul nominal de 100 USD, Aceasta înseamnă că piața începe să reevalueze sustenabilitatea finanțării MSTR și riscurile potențiale ale expunerii la Bitcoin. Prin modificările randamentelor obligațiunilor și ale primelor de credit, investitorii pot obține o perspectivă timpurie asupra posibilelor semnale de top ale pieței.

MSTR Trei mișcări de acțiuni preferențiale, Sursa: Checkonchain

Într-un moment în care capitalul instituțional a devenit principala forță a creșterii Bitcoin, ciclul de credit și efectul de levier al activelor companiilor "crypto vault", cum ar fi MSTR, constituie în liniște o variabilă sistemică în noua generație de piață Bitcoin.

Atributele financiare ale BTC s-au schimbat

Judecând după datele MVRV, prețul bitcoin în ciclul actual este mai sănătos decât în runda anterioară. MVRV-ul de 17 ani a arătat o "bulă de lalele" perfectă; Iar în '21, FTX și alte instituții au intrat pe piață și au crescut efectul de levier, ceea ce a dus la MVRV să fie un roller coaster. Curba de date MARV din acest an este mai lină și mai naturală. Arată caracteristicile "dezordinii devine ordonată, virajul neregulat în sus și în jos se transformă încet în fluctuații regulate, iar partea cererii este mai sănătoasă și mai reală".

@Trader_S18 spus că, după adoptarea Legii CLARITY, atributele Bitcoin Nasdaq ar putea fi reduse, în timp ce mărfurile vor fi îmbunătățite. Cu alte cuvinte, ținta de referință a tendinței viitoare a plăcintei se poate schimba de la acțiunile americane la o proporție mai mare urmând tendința țițeiului, aurului, cuprului și soiei. De exemplu, după ce Trump a amenințat că va impune o creștere de 100% a taxelor Rusiei, WTI a scăzut, iar plăcinta a fluctuat.

Formarea unui consens pe o scară largă și creșterea costului deținerilor de Bitcoin au devenit puncte cheie ale sprijinului pieței în creștere

Analistul on-chain James Check a publicat recent un studiu, subliniind că piața actuală Bitcoin prezintă caracteristici structurale extrem de sănătoase, printre care "costurile de deținere continuă să crească" și "deținătorii pe termen lung (LTH)" au devenit variabilele de bază care susțin continuarea pieței bull.

Model cheie de preț de cost

În modelul prețului cheie de cost construit de companie, se poate observa clar că costul relativ de deținere al pieței în ansamblu a crescut semnificativ în comparație cu trimestrul precedent. Aceasta înseamnă că, cu fiecare corecție de preț, "costul mediu de cumpărare" al pieței va crește în consecință, formând o suprafață mai mare de rulare a așchiilor. Potrivit datelor indicatorului URPD-R, mai mult de 55% din costurile de deținere ale Bitcoin sunt concentrate în prezent în peste 90.000 USD, construind o bandă de suport puternică pe lanț. James Check a subliniat că, dacă nu există un eveniment sistemic extrem, intervalul nu va fi ușor de întrerupt.

Averea investițiilor în funcție de costul realizat la 14 iul 2025

În același timp, indicatorul LTH (Long-Term Holder) eliberează un semnal istoric rar. Începând cu 14 iulie 2025, aproximativ 80% din Bitcoin nu a fost transferat în ultimele cinci luni, ceea ce înseamnă că jetoanele de pe piață sunt extrem de stabile, iar presiunea de vânzare este limitată. Conform "Hartii termice a distribuției valorii realizate" și "Diagrama stării profitului și pierderilor din grupul de deținere valutară", un număr mare de deținători pe termen lung aleg în continuare să mențină în fața incertitudinilor globale (cum ar fi geopolitica, ajustările pieței bursiere și fluctuațiile tarifare), arătând o structură fermă de convingeri.

Cantitatea relativă de monede deținute de fiecare grup deținător de jetoane în starea de profit și pierdere

@_43A6 interpretează, de asemenea, semnalul "Peak HODL", adică după ce deținerile LTH ating vârful, piața începe adesea cu o piață bull. Costul mediu al LTH este de aproximativ 35.000 USD, iar dacă MVRV (raportul capitalizare de piață/valoare realizată) ajunge la 5 ca referință de top a pieței bull extreme, prețul maxim teoretic menționat de James Check poate fi de până la 175.000 USD, dar probabilitatea acestui scenariu extrem este extrem de scăzută, iar majoritatea deținătorilor pe termen lung vor încasa treptat la punctul de rentabilitate "schimbare de viață" (cum ar fi randamentul de 5x, 10x) în loc să zdrobească piața dintr-o dată.

André Dragosch, PhD, pe de altă parte, citează date pentru a explica o parte din motivul acestui fenomen, spunând că "Bitcoin a atins noi maxime pentru că dolarul a scăzut cu peste 10% în 2025, iar Bitcoin nu a crescut, ci doar s-a depreciat" este greșit și, de fapt, beta al Bitcoin față de dolar este de aproximativ -1,5, iar BTC a crescut mult mai mult decât sugerează deprecierea dolarului în sine. Aceasta înseamnă că apariția activă a LTH este întruchiparea de bază a structurii sănătoase a pieței, maturitatea cipurilor și eliberarea valorii reale, mai degrabă decât o simplă iluzie monetară.

Poți fi pesimist?

Cunoscutul artist observator Crypto_Painter a spus că, după ce prețul bitcoin a crescut pentru scurt timp la 123.000 de dolari, indicele premium de pe piața spot a continuat să scadă, în timp ce interesul deschis nu a scăzut în același timp, indicând că există un preț clar ridicat al investitorilor americani. În același timp, pozițiile lungi de pe piața futures continuă să preia controlul, formând o nepotrivire între "vânzarea întunecată" a spotului și "conexiunea dură" a contractelor futures. El a subliniat că, dacă această structură continuă, piața ar putea inaugura un val de corecții tehnice pe termen scurt și se recomandă ca taurii pe termen scurt să-și strângă stopurile până când prima spot este reparată.

Cu toate acestea, Crypto_Painter subliniat, de asemenea, că nu a existat o perturbare fundamentală a structurii generale a tendinței, așa că menține judecata de "retragere și nu de scădere". El a subliniat în continuare că, deși piața actuală a cunoscut o corecție inițială relativ mare și au fost eliberate riscuri pe termen scurt, riscurile pe termen mediu cu care se confruntă piața se acumulează, deoarece prima nu și-a revenit încă. Deși taurii pot susține prețul pe termen scurt în retragere, tendința va fi dificil de continuat în contextul tendinței continue de scădere a primelor.

El se așteaptă ca piața să intre cel mai probabil într-o perioadă de volatilitate pentru a aștepta sentimentul de capital și repararea structurală. În intervalul actual, cele trei benzi de suport verzi potențiale prezentate în grafic sunt încă valabile și nu este recomandabil să deveniți bearish decât dacă sunt toate rupte. Ceea ce merită cu adevărat să fim atenți este că atunci când prețul scade și prima scade în continuare, poate declanșa o scădere mai profundă a pieței și poate forma un semnal de inversare a tendinței. Crypto_Painter a concluzionat: "În situația actuală, nu ne este frică de o retragere, dar ne este teamă că prima va scăpa de sub control".

Traderul Eugene Ng Ah Sio a ales, de asemenea, să aștepte și el, postând o analiză a cursului de schimb ETH/BTC pe canalul său personal, spunând: "În timp ce acțiunea prețului din ultima săptămână a fost încurajatoare, trebuie să văd că ETH/BTC iese din intervalul actual de 0,022-0,027 pentru a confirma o spargere structurală. Ținta mea pe termen scurt este de 0,03, care este acum la îndemână. Dacă Ethereum poate menține pragul de 4.000 USD, va apărea și ținta de 0,04+ pe intervalul de timp mai mare. Dacă această hotărâre este adevărată, va exista o mare marjă de manevră".

Deși Bitcoin a depășit maximul istoric și sentimentul pieței a fost ridicat, privind înapoi la tulburările politice, restructurarea de reglementare și transferul structurii de capital experimentate în acest an, această rundă de creștere a Bitcoin nu mai este o simplă fluctuație a prețului, ci o reevaluare sistematică împletită cu capitalul global, semnalele instituționale și convingerile tehnice.

Când impulsul pentru piața bull se mută de la speculațiile cu amănuntul la intrarea instituțională, de la jocul lichidității la îmbunătățirea structurii pozițiilor, se pare că narațiunea creșterii s-a schimbat de la un ciclu de patru ani de "piață bull" la dacă acesta este "începutul unei noi comenzi cripto".