TLDR: Під час нещодавньої волатильності Hyperliquid мала 100% час безвідмовної роботи з нульовою проблемною заборгованістю. Це був перший крос-маржинальний ADL Hyperliquid за більш ніж 2 роки роботи. ADL не змінює результат для будь-яких ліквідованих користувачів. У той час як деякі конкретні угоди, що надають ADL, були невигідними, сукупний ефект ADL полягав у тому, що трейдери досягли значного PNL, закриваючи позиції за сприятливими цінами, які були доступні лише на короткий час. -- Сумно бачити, що деякі люди атакують Hyperliquid, щоб відволіктися від проблем власних платформ. Платоспроможність і час безвідмовної роботи є двома найважливішими властивостями фінансової системи. Це ставки для будь-якої торгової системи, і газлайтинг переконувати користувачів у зворотному є неетичним і безвідповідальним. Нижче наведено більше аналізу того, як система маржі Hyperliquid впоралася з екстремальною волатильністю. Передісторія ліквідацій Щоб система perps була платоспроможною, кожна позиція повинна бути забезпечена мінімальною сумою застави. Це називається «запасом підтримки». Коли позиції не відповідають вимогам щодо підтримуючої маржі, вони переходять до системи, що ліквідується. Раніше сьогодні багато альткоїнів впали більш ніж на 50% за короткий проміжок часу. Коли це відбувається, довгі позиції з кредитним плечем 2x і вище повинні бути ліквідовані, інакше система накопичує безнадійну заборгованість. На Hyperliquid за лічені хвилини було ліквідовано позицій на мільярди доларів. У інклюзивній системі кожен користувач сам вибирає розмір позиції та заставу. Будь-яка система, яка не ліквідує потрібних користувачів, безвідповідально грає на кошти інших користувачів. На Hyperliquid кожне замовлення, угода та ліквідація прозоро перевіряються в мережі. Багато інших закладів значно занижують дані про ліквідацію. Це не можна порівнювати яблука з яблуками на тлі повністю ончейн-картини Hyperliquid. Довідкова інформація про HLP HLP – це сховище протоколів з інклюзивними депозитами, яке 1) забезпечує ліквідність книги ордерів і 2) виконує бекстоп-ліквідації. Перша роль незначна, оскільки частка ринку HLP становить менше 1%. У фокусі цієї публікації – ліквідації. Спочатку проводиться спроба ліквідації проти книги ордерів, і будь-який користувач може забезпечити ліквідність цих ліквідацій на ринку. Ліквідація бекстопу відбувається, коли у книзі ордерів недостатньо ліквідності, щоб поглинути позицію з недостатнім забезпеченням. У цьому випадку HLP бере на себе позицію разом з її заставою. Для кращого управління ризиками HLP розділено на кілька дочірніх сховищ, і кожне ліквідаційне сховище надсилається лише до одного дочірнього сховища. Довідкова інформація про ADL Автоматичне зниження кредитного плеча (ADL) – це механізм ліквідації останньої інстанції, коли ліквідації ринку та бекстопу не працюють. Дивіться гілку Дага (посилання у відповіді) для детального пояснення деталей ADL. Кожна подія ADL має дві сторони: сторона "спрацьовування" недостатньо забезпечена, тоді як сторона "забезпечення" вирішується як функція прибутковості та використовуваного кредитного плеча. Подібно до ліквідацій бекстопів, незважаючи на те, що провайдери ADL в середньому прибуткові, немає гарантій на будь-яку конкретну подію. Деякі угоди, що надають ADL, були невигідними, наприклад, коли були закриті лише деякі компоненти довгого/короткого портфелю. Система розроблена таким чином, щоб мінімізувати ADL, оскільки вони непередбачувані, навіть якщо ADL, надаючи угоди, в середньому прибуткові. Оскільки HLP є нетоксичним ліквідатором зворотного стопу, ADL є рідкісним рішенням останньої інстанції. Наскільки мені відомо, це була перша крос-маржинальна подія ADL в основній мережі Hyperliquid (ADL частіше зустрічається лише для ізольованих активів, таких як гіперпи, які не ліквідуються HLP). Короткий зміст подій Протягом 20 хвилин бекстоп HLP ліквідував позиції на мільярди доларів. Філософія HLP завжди полягала в тому, щоб забезпечити ліквідність останньої інстанції. Всупереч хибним уявленням, HLP є нетоксичним ліквідатором, який не вибирає прибуткових ліквідацій. Натомість, HLP є суспільним благом для підтримки платоспроможності системи. Зокрема, у Hyperliquid немає комісії за ліквідацію. Дизайн HLP, включаючи його багатокомпонентну систему дочірніх сховищ, є продуктом незліченних симуляцій і дозволяє HLP максимально використовувати переваги протоколу, керуючи власними ризиками. По суті, самі дочірні сховища ліквідаторів HLP стали недозабезпеченими в ході ліквідації якомога більшої кількості позицій користувачів. Це за задумом, коли дитячі сховища ізольовані від інших компонентів загальної стратегії. HLP трактується не інакше, ніж інші користувачі при участі в ADL. У сукупності дочірні сховища HLP більш ніж на порядок були найбільшими адресами на спрацьованій стороні ADL. Адреси на стороні надання ADL проти дочірніх сховищ HLP принесли сотні мільйонів доларів додаткового прибутку порівняно з цінами незадовго до та після переміщення. На інших майданчиках механізм ліквідації не є прозорим і тому може не підлягати таким же суворим вимогам до маржі, як для звичайних користувачів. На цих майданчиках біржа могла б ліквідувати більше позицій, несучи підвищений ризик платоспроможності, щоб отримати сотні мільйонів доходів бізнесу. Це не прийнятний компроміс для Hyperliquid. Нарешті, я знаю, що це важкий час для багатьох трейдерів, і я сподіваюся, що спільнота зможе продовжувати підтримувати один одного і рости разом. Як учасник Hyperliquid, я продовжуватиму докладати всіх зусиль, щоб створити найкращу можливу платформу, яка зможе вмістити всі фінанси. Такі часи підкреслюють важливість прозорості та справедливості у фінансовій системі.