EIGEN: Cuando el Éxito del Protocolo se Encuentra con $47M en Desbloqueos Mensuales El 10 de octubre, todo el mercado de criptomonedas se desplomó debido a las noticias sobre aranceles. $EIGEN cayó un 53% intradía, de $1.82 a $0.86. Parecía otra víctima del desplome del mercado, pero esa no es toda la historia aquí. El 68% de los traders más rentables de $EIGEN salieron en los últimos 30 días. No estaban reaccionando al desplome por aranceles del 10 de octubre. Estaban anticipando un shock de suministro de 24 meses, que tuvo su primer desbloqueo el 1 de octubre. Recopilé los datos para ver qué sucedió en la cadena, porque vi (una vez más) demasiados titulares alcistas en mi línea de tiempo. Pero también lo hice porque la narrativa no coincidía con la acción del precio. EigenCloud está prosperando: asociación con Google, $17.5B en TVL (aumentando desde $12B en agosto), integración de Coinbase AgentKit, desarrollo activo en EigenDA V2 y expansión multichain. Pero aquí está el problema: el 1 de noviembre, aproximadamente $47 millones en tokens de $EIGEN se desbloquearán cada mes durante los próximos dos años. Eso es el 13% de la capitalización de mercado actual entrando en circulación cada 30 días. Los traders más rentables vieron esto venir y salieron temprano, mira los últimos 30 días. El Dinero Inteligente compró parte de la caída, pero fue principalmente una ballena que desde entonces ha permanecido en silencio, según @nansen_ai. Mientras tanto, $12.2 millones fluyeron hacia los intercambios en la última semana. El desplome del 10 de octubre fue ruido y una distracción. La verdadera señal aquí es el tiempo: quién salió antes del 1 de octubre, quién compró durante el desplome y quién se mantiene en silencio ahora. ------ 1⃣ El Patrón de Salida: Septiembre–Octubre 2025 Aquí está lo que destaca primero: el 68% de los 25 traders más rentables de $EIGEN en los últimos 30 días han salido completamente de sus posiciones. No se trata de tomar ganancias parciales, sino de salidas completas. El mejor rendimiento (“crashman.eth”) obtuvo un 272% de ROI y ahora no tiene tokens. El segundo lugar obtuvo un 97% y salió. El tercero obtuvo un 91% y se fue. El patrón se repite en la tabla de clasificación. Solo 8 de los 25 mejores traders todavía tienen algún $EIGEN, y su promedio de “% Aún Sosteniendo” es solo del 30%. Incluso los que quedan recortaron el 70% de sus posiciones máximas. Esta métrica importa más que el ROI. Altos retornos con bajos porcentajes de tenencia indican una convicción temprana que se convierte en precaución. Estas salidas comenzaron a mediados de septiembre, semanas antes del desplome del mercado del 10 de octubre, cuando el precio aún estaba por encima de $2. Estos chicos vieron el calendario de desbloqueos y se fueron temprano. ------ 2⃣ A Dónde Fueron los Tokens La línea de tiempo coincide con el desbloqueo del 1 de octubre, cuando $EIGEN se volvió negociable después de meses de restricciones. Dos días antes del primer desbloqueo de 36.82 millones de tokens de $EIGEN, el precio colapsó un 26%. Los traders más importantes actuaron antes de ese evento, vendiendo en los intercambios. Lo que parece acumulación en la superficie fue en realidad distribución sistemática, al menos esa es mi opinión cuando miro estos datos en la cadena. Y cuando miramos la Inteligencia de Flujo de los últimos 7 días, vemos que otros $12.32 millones de $EIGEN fluyeron hacia los intercambios, incluyendo $3.44 millones directamente de esos traders de PnL superiores. ------ 3⃣ La Contradicción: Una Ballena de Dinero Inteligente Compró la Caída Las tenencias de Dinero Inteligente crecieron un 68% el mes pasado, de 1.4 millones a 2.36 millones de tokens. Pero aquí está el giro: más de la mitad de eso provino de una sola billetera, que ahora tiene 1.23 millones de $EIGEN. Esta ballena acumuló durante septiembre, vendió cerca del fondo del desbloqueo del 1 de octubre, compró más alto después y compró nuevamente tras el desplome del 10 de octubre. Un patrón de DCA algo extraño, pero más importante, no hay consenso amplio de Dinero Inteligente. El resto del Dinero Inteligente combinado posee alrededor de 1.2 millones de tokens en docenas de billeteras, lejos de ser convincente para mí. El suministro total en manos del Dinero Inteligente es solo del 0.13%. Además, en las últimas 24 horas, no ha habido actividad de Dinero Inteligente ni otros flujos notables. Incluso la ballena está en silencio. Mientras tanto, el precio de $EIGEN sigue cayendo a medida que más billeteras de PnL superiores toman ganancias y el suministro se mueve hacia los intercambios, como se muestra en la columna a la derecha en la captura de pantalla anterior. Dos formas de interpretar este silencio: - Caso alcista: Convicción. Mantenerse a través de la volatilidad, esperando que los fundamentos se pongan al día. - Caso bajista: Incertidumbre. No lo suficientemente seguros como para agregar a pesar de los precios más bajos. Lo sabremos el 1 de noviembre. ------ 4⃣ El Problema de los $47M Mensuales Porque el 1 de noviembre, el próximo desafío está aquí: más desbloqueos. El calendario de desbloqueos es información pública. No es un secreto. Pero pocos parecen prestar atención a lo que realmente significa, o ponerlo en algún contexto que realmente importe y tenga sentido. El desbloqueo del 1 de octubre de 2024 levantó las restricciones de transferencia y comenzó un acantilado de un año. El 1 de octubre de 2025, se desbloquearon los primeros 36.82 millones de $EIGEN. Ahora, a partir del 1 de noviembre, otros 36.82 millones se desbloquearán mensualmente durante aproximadamente 23 meses hasta septiembre de 2027. A los precios actuales, eso son $47 millones entrando en circulación cada 30 días. Con una capitalización de mercado de $490 millones (en el momento de escribir esto), estos desbloqueos mensuales representan aproximadamente un 10% de dilución por mes. Eso es algo pesado. Solo el 23% del suministro está circulando, dando una relación FDV/MC de 4.5x, lo que significa que el 77% aún está bloqueado. Los 10 principales tenedores controlan el 50% del suministro. La mayor parte de eso se encuentra en billeteras de protocolo, reservas de intercambio y asignaciones de capital de riesgo, todas sujetas al mismo calendario de vesting. Eso es presión de venta continua durante dos años. No es un evento único. Aquellos que salieron en septiembre no estaban reaccionando a alguna forma de acción del precio. Estaban anticipando choques de suministro predecibles con fechas conocidas. ------ 5⃣ Protocolo vs Token: Por Qué Ambos Pueden Ser Verdaderos La ironía aquí es que EigenCloud como protocolo está realmente bien. $17.5B en TVL (aumentando desde ~$12B en agosto). Asociación con Google Cloud para verificación de pagos de IA. Integración de Coinbase AgentKit para agentes de blockchain verificables. La reducción se activó en abril. EigenDA V2 se lanzó en julio. La expansión multichain está activa. El desarrollo es real. La adopción está creciendo. La tesis de infraestructura se está desarrollando. Pero unos fundamentos sólidos no borran una mala tokenómica. Son dos cosas separadas y porque un token pertenece a un proyecto, esto no significa que se sincronicen. La historia de crecimiento de $EIGEN está chocando de frente con un pesado ciclo de desbloqueo de varios años que ni siquiera ha comenzado completamente. Por eso siempre separo el análisis de producto del análisis de token, ya que rara vez se mueven en sincronía, especialmente durante los períodos de vesting. El éxito del token requiere que el protocolo genere suficiente demanda real para absorber $47 millones en nuevo suministro cada mes. Eso es un alto estándar, incluso para un proyecto con tracción y tamaño legítimos como EigenCloud. ------ 6⃣ 1 de Noviembre: La Verdadera Prueba de Estrés No sé qué lado ganará: el crecimiento del protocolo o la presión de suministro. Lo que sí sé es lo que muestran los datos, y que nuevamente, mi línea de tiempo está llena de (solo) noticias alcistas de $EIGEN. ¿Dónde hemos visto eso antes? Bueno, las personas que me han estado siguiendo saben a qué otros estudios de caso me refiero. Para $EIGEN, los traders rentables salieron semanas antes del primer desbloqueo, con los más exitosos saliendo cuando el precio aún estaba por encima de $2. Una gran ballena de Dinero Inteligente acumuló durante el desplome y luego se quedó completamente en silencio. Los flujos hacia los intercambios están aumentando a medida que nos acercamos a la próxima ventana de desbloqueo. El desplome del mercado impulsado por aranceles del 10 de octubre fue la distracción en la que todos estaban enfocados. La verdadera historia son las billeteras posicionándose alrededor de un calendario de desbloqueo de 24 meses que se acelera formalmente a partir del 1 de noviembre. Conclusión de reconocimiento de patrones: Cuando el % Aún Sosteniendo cae por debajo del 30% entre los mejores performers, cuando los flujos hacia los intercambios aumentan en relación con la capitalización de mercado, y cuando se acercan grandes desbloqueos recurrentes, eso generalmente no es tu señal de entrada. El 1 de noviembre es la próxima prueba mensual de ese ciclo de suministro. Veremos si la convicción de la ballena da sus frutos o si los vendedores tempranos tuvieron la lectura correcta. Observa estas métricas: 1. Cambios en las posiciones de Dinero Inteligente y más billeteras aumentando sus tenencias. 2. Otros segmentos, como los 100 principales, PnL superiores, ballenas y fondos están agregando. 3. Velocidad de flujo en los intercambios (¿acelera el ritmo de $12M/semana?) 4. Conteo de billeteras activas (¿están entrando nuevos participantes o solo rotando los tenedores existentes?) El mismo marco se aplica a cualquier token con desbloqueos. La metodología aquí importa más que este comercio específico. Los datos en la cadena te dan la misma información que tienen las instituciones y los fondos. La diferencia es saber dónde mirar antes de que el mercado lo descubra. ¿Y si lo haces? Ya has superado al 99% de Crypto Twitter. Fuente: Confía en mí, amigo.