EIGEN: Wanneer Protocolsucces Samenkomen met $47M Maandelijkse Ontsluitingen Op 10 oktober crashte de hele cryptomarkt door het nieuws over tarieven. $EIGEN daalde intraday met 53%, van $1,82 naar $0,86. Het leek op een ander slachtoffer van een marktflits, maar dat is niet het volledige verhaal hier. 68% van de meest winstgevende $EIGEN-handelaars heeft de afgelopen 30 dagen hun posities verlaten. Ze reageerden niet op de crash van de tarieven op 10 oktober. Ze waren bezig met het front-runnen van een 24-maanden aanbodschok, waarvan de eerste ontsluiting op 1 oktober plaatsvond. Ik heb de gegevens verzameld om te zien wat er on-chain gebeurde, omdat ik (weer) te veel bullish koppen op mijn tijdlijn zag. Maar ik deed het ook omdat het verhaal niet overeenkwam met de prijsactie. EigenCloud bloeit: Google-partnerschap, $17,5B TVL (stijging van $12B in augustus), Coinbase AgentKit-integratie, actieve ontwikkeling van EigenDA V2 en multichain-uitbreiding. Maar hier is het probleem: Op 1 november zullen er elke maand ongeveer $47 miljoen aan $EIGEN-tokens ontsloten worden voor de komende twee jaar. Dat is 13% van de huidige marktkapitalisatie die elke 30 dagen in omloop komt. De meest winstgevende handelaren zagen dit aankomen en vertrokken vroeg, kijk naar de afgelopen 30 dagen. Slim geld kocht een deel van de dip, maar het was voornamelijk één walvis die sindsdien stil is geworden, volgens @nansen_ai. Ondertussen stroomde er $12,2 miljoen naar beurzen in de afgelopen week. De crash van 10 oktober was ruis en een afleiding. Het echte signaal hier is timing: wie vertrok voor 1 oktober, wie kocht tijdens de flitscrash, en wie blijft nu stil. ------ 1⃣ Het Uittredingspatroon: September–Oktober 2025 Hier is wat eerst opvalt: 68% van de top 25 meest winstgevende $EIGEN-handelaars in de afgelopen 30 dagen heeft hun posities volledig verlaten. Geen gedeeltelijke winstnemingen, maar volledige uittredingen. De top performer (“crashman.eth”) maakte 272% ROI en houdt nu nul tokens. De tweede plaats maakte 97% en vertrok. De derde maakte 91% en vertrok. Het patroon herhaalt zich naar beneden op de ranglijst. Slechts 8 van de 25 top handelaren houden nog enige $EIGEN, en hun gemiddelde “Still Holding %” is slechts 30%. Zelfs degenen die overblijven hebben 70% van hun piekposities verminderd. Deze metriek is belangrijker dan ROI. Hoge rendementen met lage aanhoudingspercentages signaleren vroege overtuiging die omgaat in voorzichtigheid. Deze uittredingen begonnen medio september, weken voor de flitscrash van de markt op 10 oktober, toen de prijs nog boven de $2 was. Deze jongens zagen het ontsluitingsschema en vertrokken vroeg. ------ 2⃣ Waar de Tokens Heengingen De tijdlijn komt overeen met de ontsluiting op 1 oktober, toen $EIGEN verhandelbaar werd na maanden van beperkingen. Twee dagen voor de eerste 36,82 miljoen $EIGEN-tokens werden ontsloten, stortte de prijs in met 26%. Top handelaren handelden voor dat evenement, door te verkopen aan beurzen. Wat eruitziet als accumulatie aan de oppervlakte was in werkelijkheid systematische distributie, althans dat is mijn mening als ik naar deze on-chain gegevens kijk. En als we kijken naar de Flow Intelligence van de afgelopen 7 dagen, zien we dat er nog eens $12,32 miljoen aan $EIGEN naar beurzen is gestroomd, inclusief $3,44 miljoen rechtstreeks van die top PnL-handelaars. ------ 3⃣ De Tegenstrijdigheid: Eén Slim Geld Walvis Kocht de Dip Slim geldbezit groeide met 68% vorige maand, van 1,4 miljoen naar 2,36 miljoen tokens. Maar hier is de wending: meer dan de helft daarvan kwam van één enkele portemonnee, die nu 1,23 miljoen $EIGEN houdt. Deze walvis accumuleerde gedurende september, verkocht nabij de bodem van de ontsluiting op 1 oktober, kocht daarna hoger en kocht opnieuw na de flitscrash van 10 oktober. Een enigszins vreemde DCA-patroon, maar belangrijker nog, geen brede consensus van Slim Geld. De rest van het Slim Geld samen houdt ongeveer 1,2 miljoen tokens verspreid over tientallen portemonnees, ver van overtuigend voor mij. De totale voorraad in handen van Slim Geld bedraagt slechts 0,13%. Bovendien is er in de afgelopen 24 uur geen enkele activiteit van Slim Geld of andere opmerkelijke instromen geweest. Zelfs de walvis is stil. Ondertussen blijft de prijs van $EIGEN dalen terwijl meer Top PnL-portefeuilles winst nemen en de voorraad naar beurzen beweegt, zoals te zien is in de kolom rechts in de bovenstaande screenshot. Twee manieren om deze stilte te interpreteren: - Bull-case: Overtuiging. Vasthouden door volatiliteit, wachten tot de fundamenten inhalen. - Bear-case: Onzekerheid. Niet zeker genoeg om toe te voegen ondanks lagere prijzen. We zullen het op 1 november ontdekken. ------ 4⃣ Het $47M Maandelijkse Probleem Want op 1 november is de volgende uitdaging hier: meer ontsluitingen. Het ontsluitingsschema is openbare informatie. Het is geen geheim. Maar weinigen lijken aandacht te besteden aan wat het daadwerkelijk betekent, of het in een vorm van context te plaatsen die daadwerkelijk belangrijk is en zinvol is. De ontsluiting op 1 oktober 2024 hefte de overdrachtsbeperkingen op en begon een klif van een jaar. Op 1 oktober 2025 werd de eerste 36,82 miljoen $EIGEN ontsloten. Nu, vanaf 1 november, worden er elke maand nog eens 36,82 miljoen ontsloten gedurende ongeveer 23 maanden tot september 2027. Tegen de huidige prijzen is dat $47 miljoen die elke 30 dagen in de huidige circulatie komt. Met een marktkapitalisatie van $490 miljoen (op het moment van schrijven), vertegenwoordigen deze maandelijkse ontsluitingen ongeveer 10% verdunning per maand. Dat is zware kost. Slechts 23% van de voorraad is in omloop, wat een FDV/MC-ratio van 4,5x betekent, wat betekent dat 77% nog steeds vergrendeld is. De top 10 houders controleren 50% van de voorraad. Het grootste deel daarvan bevindt zich in protocolportefeuilles, beursreserves en VC-toewijzingen, allemaal onderworpen aan dezelfde vestingtijdlijn. Dat is continue verkoopdruk voor twee jaar. Geen eenmalige gebeurtenis. Degenen die in september vertrokken, reageerden niet op een of andere vorm van prijsactie. Ze waren bezig met het front-runnen van voorspelbare aanbodschokken met bekende data. ------ 5⃣ Protocol vs Token: Waarom Beide Waar Kunnen Zijn De ironie hier is dat EigenCloud als protocol het eigenlijk goed doet. $17,5B TVL (stijging van ~$12B in augustus). Google Cloud-partnerschap voor AI-betalingsverificatie. Coinbase AgentKit-integratie voor verifieerbare blockchain-agenten. Slashing ging live in april. EigenDA V2 werd in juli gelanceerd. Multichain-uitbreiding is actief. Ontwikkeling is echt. Adoptie groeit. De infrastructuurthese speelt zich uit. Maar sterke fundamenten wissen de slechte tokenomics niet uit. Het zijn twee aparte dingen en omdat een token tot een project behoort, betekent dit niet dat ze synchroon lopen. Het groeiverhaal van $EIGEN botst frontaal met een zware, meerjarige ontsluitingscyclus die nog niet eens volledig is begonnen. Dit is waarom ik altijd productanalyse scheid van tokenanalyse, aangezien ze zelden synchroon bewegen, vooral tijdens vestingperiodes. Tokensucces vereist dat het protocol voldoende echte vraag genereert om $47 miljoen aan nieuwe voorraad elke maand te absorberen. Dat is een hoge lat, zelfs voor een project met legitieme tractie en omvang zoals EigenCloud. ------ 6⃣ 1 November: De Echte Stress Test Ik weet niet welke kant wint: protocolgroei of aanboddruk. Wat ik wel weet is wat de gegevens tonen, en dat opnieuw mijn tijdlijn vol staat met (alleen) bullish $EIGEN-nieuws. Waar hebben we dat eerder gezien? Nou, mensen die me volgen weten naar welke andere casestudy's ik verwijs. Voor $EIGEN verlieten winstgevende handelaren weken voor de eerste ontsluiting, waarbij de meest succesvolle vertrokken toen de prijs nog boven de $2 was. Eén grote Slim Geld walvis accumuleerde tijdens de crash en ging toen volledig stil. De instromen naar beurzen stijgen in aanloop naar het volgende ontsluitingsvenster. De door tarieven gedreven marktcrash van 10 oktober was de afleiding waar iedereen zich op concentreerde. Het echte verhaal zijn portefeuilles die zich positioneren rond een 24-maanden ontsluitingsschema dat formeel versnelt vanaf 1 november. Patroonherkenning takeaway: Wanneer de Still Holding % onder de 30% daalt onder top performers, wanneer de instromen naar beurzen stijgen ten opzichte van de marktkapitalisatie, en wanneer grote terugkerende ontsluitingen naderen, is dat meestal niet jouw instapsignaal. 1 november is de volgende maandelijkse test van die aanbodcyclus. We zullen zien of de overtuiging van de walvis zich uitbetaalt of dat de vroege verkopers de juiste inschatting hadden. Let op deze metrics: 1. Wijzigingen in de posities van Slim Geld en meer portefeuilles verhogen hun holdings. 2. Andere segmenten, zoals top 100, top PnL, walvissen en fondsen voegen toe. 3. Snelheid van instroom naar beurzen (versnelt het tempo van $12M/week?) 4. Actieve portemonnee-aantal (komen er nieuwe deelnemers binnen of draaien alleen bestaande houders?) Hetzelfde kader is van toepassing op elke token met ontsluitingen. De methodologie hier is belangrijker dan deze specifieke transactie. On-chain gegevens geven je dezelfde informatie die instellingen en fondsen hebben. Het verschil is weten waar je moet kijken voordat de markt het uitvindt. En als je dat doet? Je hebt al 99% van Crypto Twitter overtroffen. Bron: Vertrouw me bro.