EIGEN: Kun protokollan menestys kohtaa 47 miljoonan dollarin kuukausittaiset avaukset Lokakuun 10. päivänä koko kryptomarkkinat romahtivat tariffiuutisten myötä. $EIGEN putosi 53 % päivänsisäisesti 1,82 dollarista 0,86 dollariin. Se näytti jälleen yhdeltä markkinoiden välähdyksen uhrilta, mutta se ei ole koko tarina tässä. 68 % $EIGEN kannattavimmista kauppiaista poistui viimeisen 30 päivän aikana. He eivät reagoineet lokakuun 10. päivän tulliromahdukseen. He olivat eturintamassa 24 kuukautta kestänyttä tarjontashokkia, joka avattiin ensimmäisen kerran 1. lokakuuta. Otin tiedot nähdäkseni, mitä ketjussa tapahtui, koska näin (jälleen kerran) liikaa nousevia otsikoita aikajanallani. Mutta tein sen myös siksi, että narratiivi ei vastannut hintakehitystä. EigenCloud kukoistaa: Google-kumppanuus, 17,5 miljardin dollarin TVL (elokuun 12 miljardista dollarista), Coinbase AgentKit -integraatio, aktiivinen kehitys EigenDA V2:ssa ja moniketjun laajentaminen. Mutta tässä on ongelma: Marraskuun 1. päivänä noin 47 miljoonan dollarin arvosta $EIGEN tokenia avautuu joka kuukausi seuraavan kahden vuoden ajan. Se on 13 % nykyisestä markkina-arvosta, joka tulee liikkeeseen 30 päivän välein. Kannattavimmat kauppiaat näkivät tämän tulevan ja lähtivät aikaisin, katsokaa viimeistä 30 päivää. Smart Money osti osan dipistä, mutta se oli enimmäkseen yksi valas, joka on sittemmin hiljentynyt, kuten @nansen_ai. Samaan aikaan 12,2 miljoonaa dollaria virtasi pörsseihin viimeisen viikon aikana. Lokakuun 10. päivän onnettomuus oli melua ja häiriötekijää. Todellinen signaali tässä on ajoitus: kuka poistui ennen lokakuun 1. päivää, kuka osti salamaromahduksen aikana ja kuka pysyy nyt hiljaa. ------ 1⃣ Irtautumismalli: syys–lokakuu 2025 Tässä on se, mikä erottuu ensimmäisenä: 68 % 25 kannattavimmasta $EIGEN kauppiaasta viimeisen 30 päivän aikana on poistunut kokonaan positioistaan. Ei osittaista voitontavoittelua, vaan täydellisiä irtautumisia. Parhaiten menestynyt ("crashman.eth") teki 272 %:n sijoitetun pääoman tuottoprosentin, eikä hänellä ole nyt lainkaan tokeneita. Toinen sija teki 97 % ja poistui. Kolmas teki 91 % ja lähti. Kuvio toistuu tulostaulukossa. Vain 8 25:stä huipputreidaajasta omistaa edelleen $EIGEN, ja heidän keskimääräinen "Still Holding %" on vain 30%. Jopa jäljelle jääneet leikkasivat 70 % huippusijoituksistaan. Tällä mittarilla on enemmän merkitystä kuin sijoitetun pääoman tuottoprosentilla. Korkeat tuotot ja alhaiset omistusprosentit osoittavat varhaista tuomiota, joka kääntyy varovaisuuteen. Nämä irtautumiset alkoivat syyskuun puolivälissä, viikkoja ennen lokakuun 10. päivän markkinoiden romahdusta, jolloin hinta oli vielä yli 2 dollaria. Nämä kaverit näkivät avausaikataulun ja lähtivät aikaisin. ------ 2⃣ Minne poletit menivät Aikajana vastaa lokakuun 1. päivän avausta, jolloin $EIGEN tuli vaihdettavaksi kuukausien rajoitusten jälkeen. Kaksi päivää ennen kuin ensimmäiset 36,82 miljoonaa $EIGEN tokenia avautuvat, hinta romahti 26 %. Huippukauppiaat toimivat ennen tätä tapahtumaa ja myivät pörsseihin. Se, mikä näyttää kertymiseltä pinnalla, oli itse asiassa systemaattista jakautumista, ainakin se on minun mielipiteeni, kun katson tätä ketjun sisäistä dataa. Ja kun tarkastelemme viimeisten 7 päivän Flow Intelligenceä, näemme 12,32 miljoonan dollarin lisämäärän $EIGEN virtaavan pörsseihin, mukaan lukien 3,44 miljoonaa dollaria suoraan näiltä parhailta PnL-kauppiailta. ------ 3⃣ Ristiriita: Yksi älykäs rahavalas osti dipin Smart Money -omistukset kasvoivat viime kuussa 68 % 1,4 miljoonasta 2,36 miljoonaan tokeniin. Mutta tässä on käänne: yli puolet siitä tuli yhdestä lompakosta, jossa on nyt 1,23 miljoonaa $EIGEN. Tämä valas kerääntyi koko syyskuun ajan, myytiin lähellä lokakuun 1. päivän lukituksen pohjaa, ostettiin korkeammalle sen jälkeen ja ostettiin uudelleen lokakuun 10. päivän salamaromahduksen jälkeen. Hieman outo DCA-kuvio, mutta mikä tärkeintä, ei laajaa Smart Money -konsensusta. Loput Smart Moneysta sisältävät yhteensä noin 1,2 miljoonaa tokenia kymmenissä lompakoissa, mikä ei suinkaan vakuuta minua. Smart Moneyn omistama kokonaistarjonta on vain 0,13 %. Lisäksi viimeisen 24 tunnin aikana Smart Money -toimintaa tai muita merkittäviä sisäänvirtauksia ei ole tapahtunut. Jopa valas on hiljaa. Samaan aikaan $EIGEN:n hinta jatkaa laskuaan, kun yhä useammat Top PnL -lompakot ottavat voittoa ja tarjonta siirtyy pörsseihin, kuten yllä olevan kuvakaappauksen oikealla olevasta sarakkeesta näkyy. Kaksi tapaa lukea tätä hiljaisuutta: - Bullin tapaus: Tuomio. Pysyä volatiliteetin läpi ja odottaa, että perustekijät saavat kiinni. - Karhun tapaus: Epävarmuus. Ei tarpeeksi luottavainen lisätäkseen alhaisemmista hinnoista huolimatta. Se selviää 1. marraskuuta. ------ 4⃣ 47 miljoonan dollarin kuukausittainen ongelma Koska 1. marraskuuta seuraava haaste on täällä: lisää avauksia. Lukituksen avausaikataulu on julkista tietoa. Se ei ole salaisuus. Mutta harvat näyttävät kiinnittävän huomiota siihen, mitä se todella tarkoittaa, tai asettavan sen jonkinlaiseen kontekstiin, jolla on todella merkitystä ja järkeä. 1. lokakuuta 2024 avattu lukitus poisti siirtorajoitukset ja aloitti yhden vuoden jyrkänteen. 1. lokakuuta 2025 avattiin ensimmäiset 36,82 miljoonaa $EIGEN. Nyt 1. marraskuuta alkaen 36,82 miljoonaa avataan kuukausittain noin 23 kuukauden ajan syyskuuhun 2027 asti. Nykyisillä hinnoilla se on 47 miljoonaa dollaria, joka osuu nykyiseen levikkiin 30 päivän välein. 490 miljoonan dollarin markkina-arvolla (tätä kirjoitettaessa) nämä kuukausittaiset avaukset edustavat noin 10 prosentin laimennusta kuukaudessa. Se on raskasta tavaraa. Vain 23 % tarjonnasta on liikkeellä, mikä antaa FDV/MC-suhteen 4,5x, mikä tarkoittaa, että 77 % on edelleen lukittu. 10 parasta haltijaa hallitsevat 50 % tarjonnasta. Suurin osa siitä on protokollalompakoissa, pörssivarannossa ja riskipääomaallokaatioissa, joihin kaikkiin sovelletaan samaa ansainta-aikataulua. Se on jatkuvaa myyntipainetta kahden vuoden ajan. Ei kertaluonteinen tapahtuma. Syyskuussa irtautuneet eivät reagoineet jonkinlaiseen hintakehitykseen. Ne olivat edelläkävijöiden ennustettavissa olevia tarjontashokkeja, joiden päivämäärät olivat tiedossa. ------ 5⃣ Protokolla vs token: Miksi molemmat voivat olla totta Ironista tässä on, että EigenCloud protokollana toimii itse asiassa hyvin. 17,5 miljardia dollaria TVL (elokuun ~12 miljardia dollaria). Google Cloud -kumppanuus tekoälymaksujen todentamiseen. Coinbase AgentKit -integraatio todennettavissa oleville lohkoketjuagenteille. Slashing otettiin käyttöön huhtikuussa. EigenDA V2 lanseerattiin heinäkuussa. Moniketjulaajennus on aktiivinen. Kehitys on todellista. Käyttöönotto kasvaa. Infrastruktuurin teesi on käynnissä. Mutta vahvat perustekijät eivät poista huonoa tokenomiikkaa. Ne ovat kaksi erillistä asiaa, ja koska tunnus kuuluu projektiin, se ei tarkoita, että ne synkronoidaan. $EIGEN kasvutarina törmää suoraan raskaaseen, monivuotiseen avaussykliin, joka ei ole vielä edes täysin alkanut. Siksi erotan aina tuoteanalyysin token-analyysistä, koska ne harvoin liikkuvat synkronoidusti, varsinkaan ansaintajaksojen aikana. Tokenin menestys edellyttää, että protokolla luo tarpeeksi todellista kysyntää absorboidakseen 47 miljoonaa dollaria uutta tarjontaa joka kuukausi. Se on korkea rima jopa EigenCloudin kaltaiselle projektille, jolla on laillinen vetovoima ja koko. ------ 6⃣ 1. marraskuuta: Todellinen stressitesti En tiedä, kumpi osapuoli voittaa tämän: protokollan kasvu vai tarjontapaine. Tiedän, mitä tiedot osoittavat, ja jälleen kerran, aikajanani on täynnä (vain) nousevia $EIGEN uutisia. Missä olemme nähneet sen uudelleen? No, ihmiset, jotka ovat seuranneet minua, tietävät, mihin muihin tapaustutkimuksiin viittaan. $EIGEN kannattavat kauppiaat poistuivat viikoita ennen ensimmäistä lukituksen avaamista, ja menestyneimmät lähtivät, kun hinta oli vielä yli 2 dollaria. Yksi iso Smart Money -valas kerääntyi onnettomuuden aikana ja hiljeni sitten täysin. Pörssin sisäänvirtaukset kasvavat seuraavaan lukituksen avausikkunaan mennessä. Lokakuun 10. päivän tullivetoinen markkinaromahdus oli häiriötekijä, johon kaikki keskittyivät. Todellinen tarina on, että lompakot sijoittuvat 24 kuukauden lukituksen avausaikataulun ympärille, joka kiihtyy virallisesti 1. marraskuuta alkaen. Hahmontunnistuksen takeaway: Kun Still Holding -prosentti putoaa alle 30 %:n huippumenestyjien keskuudessa, kun pörssien sisäänvirtaukset nousevat suhteessa markkina-arvoon ja kun suuret toistuvat avaukset lähestyvät, se ei yleensä ole aloitussignaalisi. Marraskuun 1. päivä on tämän toimitussyklin seuraava kuukausittainen testi. Katsotaan, kannattaako valaan tuomio vai oliko varhaisilla myyjillä oikea luku. Katso nämä mittarit: 1. Smart Money -positiot muuttuvat ja yhä useammat lompakot kasvattavat omistuksiaan. 2. Muut segmentit, kuten top 100, top PnL, valaat ja rahastot kasvavat. 3. Vaihtovirtausnopeus (kiihtyykö 12 miljoonan dollarin viikkovauhti?) 4. Aktiivisen lompakon määrä (tuleeko uusia osallistujia vai vaihtuvatko vain nykyiset haltijat?) Sama kehys koskee kaikkia merkkejä, joissa on lukituksen avaaminen. Menetelmällä on tässä enemmän merkitystä kuin tällä erityisellä kaupalla. On-chain-data antaa sinulle samat tiedot, joita laitoksilla ja rahastoilla on. Erona on se, että tietää, mistä etsiä, ennen kuin markkinat tajuavat sen. Ja jos tiedät? Olet jo päihittänyt 99 % Crypto Twitteristä. Lähde: Luota minuun veli.