EIGEN: Când succesul protocolului atinge deblocările lunare de 47 de milioane de dolari Pe 10 octombrie, întreaga piață cripto s-a prăbușit la știrile despre tarife. $EIGEN a scăzut cu 53% intraday, de la 1,82 USD la 0,86 USD. Părea o altă victimă a flash-ului pieței, dar nu asta este povestea completă aici. 68% dintre cei mai profitabili comercianți din $EIGEN au ieșit în ultimele 30 de zile. Nu au reacționat la prăbușirea tarifelor din 10 octombrie. Ei au condus un șoc de aprovizionare de 24 de luni, care a avut prima deblocare pe 1 octombrie. Am extras datele pentru a vedea ce s-a întâmplat în lanț, pentru că am văzut (încă o dată) prea multe titluri optimiste pe cronologia mea. Dar am făcut-o și pentru că narațiunea nu se potrivea cu acțiunea prețului. EigenCloud înflorește: parteneriat cu Google, TVL de 17,5 miliarde de dolari (în creștere de la 12 miliarde de dolari în august), integrare Coinbase AgentKit, dezvoltare activă în EigenDA V2 și extindere multichain. Dar iată problema: la 1 noiembrie, aproximativ 47 de milioane de dolari în tokenuri $EIGEN se vor debloca în fiecare lună în următorii doi ani. Asta înseamnă 13% din capitalizarea de piață de astăzi care intră în circulație la fiecare 30 de zile. Cei mai profitabili traderi au văzut acest lucru venind și au plecat devreme, uitați-vă la ultimele 30 de zile. Smart Money a cumpărat o parte din scufundare, dar a fost în mare parte o balenă care a tăcut de atunci, conform @nansen_ai. Între timp, 12,2 milioane de dolari au intrat în burse în ultima săptămână. Accidentul din 10 octombrie a fost zgomot și o distragere a atenției. Adevăratul semnal aici este sincronizarea: cine a ieșit înainte de 1 octombrie, cine a cumpărat în timpul prăbușirii și cine rămâne liniștit acum. ------ 1⃣ Modelul de ieșire: septembrie-octombrie 2025 Iată ce iese în evidență mai întâi: 68% dintre primii 25 cei mai profitabili traderi de $EIGEN din ultimele 30 de zile și-au părăsit complet pozițiile. Nu profituri parțiale, ci ieșiri complete. Cel mai performant ("crashman.eth") a obținut un ROI de 272% și acum deține zero tokenuri. Locul doi a făcut 97% și a ieșit. Al treilea a făcut 91% și a plecat. Modelul se repetă în clasament. Doar 8 din 25 de traderi de top mai dețin $EIGEN, iar media lor "% de deținere" este de doar 30%. Chiar și cei rămași au redus 70% din pozițiile lor de vârf. Această valoare contează mai mult decât rentabilitatea investiției. Randamentele mari cu procente scăzute de deținere semnalează o convingere timpurie care se transformă în prudență. Aceste ieșiri au început la mijlocul lunii septembrie, cu câteva săptămâni înainte de prăbușirea pieței din 10 octombrie, când prețul era încă peste 2 USD. Acești băieți au văzut programul de deblocare și au plecat mai devreme. ------ 2⃣ Unde s-au dus jetoanele Cronologia se potrivește cu deblocarea de la 1 octombrie, când $EIGEN a devenit tranzacționabilă după luni de restricții. Cu două zile înainte de deblocarea primelor 36,82 milioane de tokenuri $EIGEN, prețul s-a prăbușit cu 26%. Traderii de top au acționat înainte de acel eveniment, vânzând în burse. Ceea ce pare a fi o acumulare la suprafață a fost de fapt o distribuție sistematică, cel puțin asta este părerea mea când mă uit la aceste date on-chain. Și când ne uităm la Flow Intelligence din ultimele 7 zile, vedem încă 12,32 milioane de dolari din $EIGEN care au intrat în burse, inclusiv 3,44 milioane de dolari direct de la acei traderi PnL de top. ------ 3⃣ Contradicția: o balenă inteligentă a cumpărat Dip Deținerile Smart Money au crescut cu 68% luna trecută, de la 1,4 milioane la 2,36 milioane de token-uri. Dar iată întorsătura: peste jumătate din aceasta a provenit dintr-un singur portofel, care deține acum 1,23 milioane de $EIGEN. Această balenă s-a acumulat pe tot parcursul lunii septembrie, s-a vândut aproape de partea de jos a deblocării de la 1 octombrie, a cumpărat mai sus după și a cumpărat din nou după prăbușirea din 10 octombrie. Un model DCA oarecum ciudat, dar, mai important, nu un consens larg Smart Money. Restul Smart Money împreună deține aproximativ 1,2 milioane de token-uri în zeci de portofele, departe de a fi convingător pentru mine. Oferta totală deținută de Smart Money este de doar 0,13%. În plus, în ultimele 24 de ore, nu a existat nicio activitate Smart Money sau alte intrări notabile. Chiar și balena este tăcută. Între timp, prețul $EIGEN continuă să scadă pe măsură ce mai multe portofele Top PnL preiau profit și ofertele se mută către burse, așa cum se arată în coloana din dreapta din captura de ecran de mai sus. Două moduri de a citi această tăcere: - Cazul Bull: Condamnare. Menținerea volatilității, așteptarea ca fundamentele să ajungă din urmă. - Bear case: Incertitudine. Nu sunt suficient de încrezători pentru a adăuga în ciuda prețurilor mai mici. Vom afla pe 1 noiembrie. ------ 4⃣ Problema lunară de 47 de milioane de dolari Pentru că pe 1 noiembrie, următoarea provocare este aici: mai multe deblocări. Programul de deblocare este o informație publică. Nu este un secret. Dar puțini par să acorde atenție la ceea ce înseamnă de fapt sau să o pună într-o formă de context care contează și are sens. Deblocarea de la 1 octombrie 2024 a ridicat restricțiile de transfer și a început o prăpastie de un an. Pe 1 octombrie 2025, primele 36,82 milioane de $EIGEN au fost deblocate Acum, începând cu 1 noiembrie, alte 36,82 milioane se deblochează lunar timp de aproximativ 23 de luni până în septembrie 2027. La prețurile actuale, asta înseamnă 47 de milioane de dolari care ating circulația curentă la fiecare 30 de zile. Cu o capitalizare de piață de 490 de milioane de dolari (la momentul scrierii acestui articol), aceste deblocări lunare reprezintă o diluare de aproximativ 10% pe lună. Asta e o chestie grea. Doar 23% din aprovizionare circulă, ceea ce înseamnă un raport FDV/MC de 4,5x, ceea ce înseamnă că 77% este încă blocat. Primii 10 deținători controlează 50% din aprovizionare. Cea mai mare parte a acestora se află în portofele de protocol, rezerve de schimb și alocări de capital de risc, toate supuse aceluiași calendar de dobândire. Aceasta este o presiune continuă de vânzare timp de doi ani. Nu este un eveniment unic. Cei care au ieșit din septembrie nu au reacționat la o formă de acțiune a prețurilor. Au fost șocuri de aprovizionare previzibile cu date cunoscute. ------ 5⃣ Protocol vs Token: De ce ambele pot fi adevărate Ironia aici este că EigenCloud ca protocol se descurcă de fapt bine. TVL de 17,5 miliarde USD (în creștere de la ~12 miliarde USD în august). Parteneriat Google Cloud pentru verificarea plăților AI. Integrare Coinbase AgentKit pentru agenți blockchain verificabili. Slashing a fost lansat în aprilie. EigenDA V2 a fost lansat în iulie. Expansiunea multichain este activă. Dezvoltarea este reală. Adopția este în creștere. Teza infrastructurii se desfășoară. Dar fundamentele puternice nu șterg tokenomic-ul prost. Sunt două lucruri separate și, deoarece un token aparține unui proiect, asta nu înseamnă că se sincronizează. Povestea de creștere a $EIGEN se ciocnește frontal cu un ciclu de deblocare greu, de mai mulți ani, care nici măcar nu a început complet. Acesta este motivul pentru care separ întotdeauna analiza produsului de analiza tokenurilor, deoarece rareori se mișcă sincronizat, mai ales în perioadele de vesting. Succesul tokenului necesită ca protocolul să genereze suficientă cerere reală pentru a absorbi 47 de milioane de dolari în noi oferte în fiecare lună. Aceasta este o ștacheta înaltă, chiar și pentru un proiect cu tracțiune și dimensiune legitimă precum EigenCloud. ------ 6⃣ 1 noiembrie: Adevăratul test de stres Nu știu care parte câștigă asta: creșterea protocolului sau presiunea ofertei. Ceea ce știu este ce arată datele și că, din nou, cronologia mea este plină de (doar) știri $EIGEN optimiste. Unde am văzut asta din nou? Ei bine, oamenii care m-au urmărit știu la ce alte studii de caz mă refer. Pentru $EIGEN, traderii profitabili au ieșit cu săptămâni înainte de prima deblocare, cei mai de succes plecând când prețul era încă peste 2 USD. O balenă mare Smart Money s-a acumulat în timpul prăbușirii și apoi a tăcut complet. Intrările de schimb sunt în creștere înainte de următoarea fereastră de deblocare. Prăbușirea pieței din 10 octombrie a fost distragerea atenției pe care toată lumea s-a concentrat. Adevărata poveste este că portofelele se poziționează în jurul unui program de deblocare de 24 de luni care se accelerează oficial începând cu 1 noiembrie. Recunoașterea modelelor: Când Still Holding % scade sub 30% în rândul celor mai performanți, când intrările bursiere cresc în raport cu capitalizarea de piață și când se apropie deblocarea recurentă majoră, acesta nu este de obicei semnalul tău de intrare. 1 noiembrie este următorul test lunar al acestui ciclu de aprovizionare. Vom vedea dacă condamnarea balenei dă roade sau primii vânzători au avut citirea corectă. Urmăriți acești indicatori: 1. Poziția Smart Money se schimbă și mai multe portofele își măresc deținerile. 2. Alte segmente, cum ar fi top 100, top PnL, balene și fonduri se adaugă. 3. Viteza fluxului de schimb (se accelerează ritmul de 12 milioane USD/săptămână?) 4. Numărul de portofele active (participanții noi intră sau doar deținătorii existenți se rotesc?) Același cadru se aplică oricărui token cu deblocări. Metodologia de aici contează mai mult decât această tranzacție specifică. Datele on-chain vă oferă aceleași informații pe care le au instituțiile și fondurile. Diferența este să știi unde să te uiți înainte ca piața să-și dea seama. Și dacă o faci? Ai depășit deja 99% din Crypto Twitter. Sursa: Crede-mă, frate.