Steal from the rich Kurs

Als ich kürzlich Twitter öffnete, war der Bildschirm voll von der Tokenisierung von US-Aktien. Es ist keine Übertreibung zu sagen, dass, wenn Sie in den letzten Tagen nicht darüber gesprochen haben, dies wahrscheinlich bedeutet, dass Sie den Kontakt zum Markt verloren haben. "US-Aktien an der Kette" ist diese Woche der größte Hotspot auf dem Markt. Robinhood startete einen Aktien-Tokenisierungsdienst in Europa, während xStocks auch auf Kraken und Bybit startete. Solana DEX und das Arbitrum-Ökosystem begannen, AAPLx, TSLAx und andere Handelspaare aufzulisten, und eine Reihe neuer Narrative wie die Tokenisierung von Aktien wurde schnell eingeführt. Aber wenn du nur die Hitze siehst und die Struktur nicht verstehst, dann wirst du vielleicht zum Lauch in dieser Erzählung. Meiner Meinung nach handelt es sich bei der Aktien-Tokenisierung nicht im Wesentlichen um einen "Token", sondern um einen Stresstest der On-Chain-Finanzierung: Kann die Web3-Welt wirklich die Ausgabe, den Handel, die Preisgestaltung und die Rücknahme von Mainstream-Finanzanlagen beherbergen? Es ist kein Heat, es ist ein struktureller Stresstest für die On-Chain-Finanzierung Aus meiner Sicht entwickelt sich unser Branchennarrativ in Zyklen ständig weiter. Bereits 2019 versuchten sowohl Binance als auch FTX, US-Aktien zu tokenisieren, aber beide wurden schließlich von den Regulierungsbehörden geschlossen. Mirror Protocol, das synthetische Vermögenswerte verwendete, um US-Aktienkurse zu simulieren, starb ebenfalls mit dem Terra-Crash und der SEC-Regulierung. Das ist nichts Neues, aber die Branche war zu diesem Zeitpunkt noch nicht sehr ausgereift. Und die heutige Aktien-Tokenisierung ist kein waghalsiges Experiment, sondern ein Compliance-Weg, der von lizenzierten Institutionen wie Robinhood und Backed Finance geleitet wird. Dies ist ein kritischer Wendepunkt. Am Beispiel von Robinhood hat der Aktien-Tokenisierungsdienst, den es dieses Mal in Europa eingeführt hat, einen beispiellosen geschlossenen Weg der "Broker-eigenen + On-Chain-Ausgabe" eingeschlagen. Anstatt einfach nur einen Preis in der Kette aufzulisten, ist Robinhood in der EU selbst lizenziert, kauft echte US-Aktien und gibt 1:1 gemappte Token auf der Kette aus. Von der Verwahrung über die Ausgabe bis hin zum Clearing und der Abwicklung bis hin zur Benutzerinteraktion ist der gesamte Prozess miteinander verbunden, und das Handelserlebnis kommt der Kombination aus Depot + Wallet im Grunde nahe. In der Anfangsphase setzten sie diese Token auf Arbitrum ein, um sicherzustellen, dass die Geschwindigkeit und die Kosten von On-Chain-Transaktionen kontrollierbar sind, und später planten sie, auf die selbst gebaute Robinhood Chain umzusteigen, was bedeutet, dass die gesamte Infrastruktur auch von ihnen selbst kontrolliert werden sollte. Zwar können die Stimmrechte noch nicht geöffnet werden, weil eine Governance-Aufsicht umgangen werden muss, doch ist die Gesamtstruktur bereits am Prototyp zu erkennen: Es ist so, als würde man auf struktureller Ebene ein nahezu unabhängiges "On-Chain-Wertpapierhandelssystem" etablieren. Für die Kryptoindustrie ist dies das erste Mal, dass ein traditionelles Online-Brokerage nicht nur auf der Emissionsseite autonom ist, sondern auch eine Dekonstruktion der On-Chain-Struktur von Vermögenswerten durchgeführt hat. Von rücksichtslosen Prozessen bis hin zu Compliance-Schließungen Diese Runde der Aktien-Tokenisierung ist kein Zufall, wie ich bereits wiederholt habe. Im Wesentlichen schwingen mehrere Kernvariablen zum gleichen Zeitpunkt mit. Die sogenannte richtige Zeit, der richtige Ort und die richtigen Personen, das war's wahrscheinlich. Da ist zunächst die Lockerung des regulatorischen Niveaus und die Klarheit der Richtung. Zum Beispiel ist MiCA in Europa offiziell gelandet, und die SEC in den Vereinigten Staaten hat aufgehört, blindlings den Hammer abzufeuern, und hat begonnen, einige Signale freizusetzen, über die "gesprochen werden kann und getan werden kann". Robinhood konnte seinen Stock-Token-Service in der EU aufgrund seiner Wertpapierlizenz in Litauen so schnell starten. Die Tatsache, dass xStocks sowohl mit Kraken als auch mit Bybit verbunden ist, ist auch untrennbar mit den Compliance-Strukturen verbunden, die das Unternehmen in der Schweiz und auf Jersey aufgebaut hat. Da die Fonds in der Kette tatsächlich nach neuen Vermögenswerten für den Export suchen, hat sich die Struktur der Fonds auf dem Markt verändert. Die Lücke zwischen den traditionellen Finanzmärkten und den Krypto-Nicht-MEME-Märkten wird nur noch kleiner werden. Wenn man sich die Gegenwart ansieht, gibt es eine Reihe von Projekten in der Kette, die keine Fundamentaldaten haben, aber einen extrem hohen FDV haben, und es gibt keinen Platz für Liquidität, und stabile Fonds haben auch begonnen, "verankerte und logische" Asset-Allokationskanäle zu finden. Zu diesem Zeitpunkt kommen reguläre Armeen wie Robinhood und xStocks mit konformen Strukturen und Handelserfahrungen ins Spiel, und Aktien-Token werden attraktiv. Es ist vertraut, es ist stabil, es hat einen narrativen Raum und es ist auch mit Stablecoins und DeFi verbunden. Die Kombination von TradFi und Crypto ist immer tiefer gegangen. Von BlackRock bis JPMorgan Chase, von UBS bis MAS stehen traditionelle Finanzgiganten nicht mehr an der Seitenlinie, sondern bauen wirklich Ketten auf, führen Pilotprojekte durch und machen Infrastruktur. Als der am weitesten verbreitete und bekannteste Vermögenswert werden Aktien offensichtlich die bevorzugte Wahl für die Tokenisierung werden. Ist die On-Chain traditioneller Vermögenswerte eine Chance für Krypto oder eine Bedrohung für Projekte? Jiayis subjektive Sichtweise: Mit Blick auf die Zukunft wird die Tokenisierung von Aktien höchstwahrscheinlich keine explosive Wachstumskurve sein, aber sie hat das Potenzial, ein sehr widerstandsfähiger Entwicklungspfad für die Infrastruktur in der Web3-Welt zu werden. Die Bedeutung dieses Narrativs liegt in der Tatsache, dass es zwei wichtige strukturelle Veränderungen mit sich gebracht hat: Erstens haben die Asset-Grenzen begonnen, wirklich auf die Kette zu migrieren, und zweitens ist das traditionelle Finanzsystem bereit, die On-Chain-Methode zu nutzen, um einen Teil des Transaktions- und Verwahrungsprozesses zu organisieren. Diese beiden Dinge sind, wenn sie einmal etabliert sind, unumkehrbar. Ist es also gut oder schlecht für Aktien, sich auf die Liquidität von Krypto-Projekten zu stürzen? Meiner Meinung nach ist das ein typisches zweischneidiges Schwert. Es bringt qualitativ hochwertigere Vermögenswerte, schreibt aber auch die Flussstruktur von Geldern in der Kette subtil neu. Von vorne: 1. Der Einstieg von "Blue-Chip-Vermögenswerten" in das traditionelle Finanzwesen hat neue Plätze für On-Chain-Fonds geschaffen und auch einige Optionen für die Allokation von "stabilen Vermögenswerten" hinzugefügt. In einem Markt, in dem sich das Narrativ zu schnell dreht und sich die Gelder über einen langen Zeitraum bewegen, helfen diese Art von Vermögenswerten mit einer klaren Struktur und realistischen Ankerpunkten der Liquidität tatsächlich, die grundlegenden Koordinaten wiederzuerlangen, "wo allokiert und wo abgestimmt werden soll". 2. Gleichzeitig kommt es dadurch auch zum "Wels-Effekt". Sobald das starke narrative Asset der Tokenisierung von US-Aktien aufkam, wurde die Messlatte für die gesamte Kette angehoben, was die Gesamtqualität von Web3-Projekten unweigerlich nach oben treiben wird. Lassen wir das Müllprojekt einfach vom Markt verschwinden, in meinem Herzen. 3. Krypto-Spieler können direkt Aktien in Form von Cypto Native kaufen, was den Liquiditätssauger des großen Krypto-Pools durch US-Aktien reduziert Aber sehen Sie es auch andersherum: 1. Es übt auch Druck auf krypto-native Projekte aus. Nicht nur das Narrativ wird geraubt, sondern auch die Kapitalstruktur und die Nutzerpräferenzen in der Kette werden langsam umgestaltet. Insbesondere wenn tokenisierte Aktien liquide werden und mit der Perp-, Kreditvergabe- und Portfolioallokation beginnen, werden sie direkt mit nativen Vermögenswerten um Stablecoin-Verkehr, Mainstream-Nutzer und On-Chain-Aufmerksamkeit konkurrieren. 2. Für die Projektpartei: Es wird schwierig sein, eine Finanzierung zu erhalten. Wenn es AAPLx, TSLAx und in Zukunft tokenisiertes Private Equity von OpenAI oder SpaceX gibt, erscheint im On-Chain-Asset-Pool. Die intuitiven Urteile von Investoren und Nutzern darüber, "in was es sich zu investieren lohnt" und "was einen Preisanker hat", werden sich verlagern. Die Tokenisierung von Aktien bringt uns zum Umdenken: Ist Web3 ein System, das Mainstream-Assets und echtes Handelsverhalten transportieren kann? Können wir eine offene Finanzstruktur nutzen, um ein Wertpapiersystem mit geringeren Reibungsverlusten und größerer Transparenz als der traditionelle Markt wieder aufzubauen?

ausgezeichnete Ausarbeitung über die Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft von Celestia wenn ein Professor spricht, solltest du zuhören!

<CLOBs auf Blobs 🦣 und Celestias Comeback> In der zweiten Hälfte des Jahres 2023 standen modulare Blockchains und Rollups im Mittelpunkt der dominierenden Erzählung im Krypto-Bereich. Mit der Zeit verlor die Erzählung jedoch an Schwung, da es an Nutzern mangelte und die Transaktionsaktivität abnahm. Auch Celestias Blobspace blieb eine Zeit lang unterausgelastet. Doch die Dinge ändern sich wieder. Eine neue Erzählung, "CLOBs auf Blobs", treibt die tatsächliche Nachfrage nach Celestias Datenverfügbarkeits (DA)-Schicht voran – nicht nur Hype, sondern tatsächlicher On-Chain-Verkehr. Ich habe mich mit Nick White von @celestia zusammengesetzt, um über ihre langfristige Vision, technische Philosophie und die strukturellen Veränderungen hinter diesem erneuten Schwung zu sprechen. 1. Celestias Kernprinzip: Verifizierbarkeit Im Laufe des Interviews betonte @nickwh8te, dass "das Wesen der Blockchain Verifizierbarkeit ist." DA geht nicht nur darum, Daten zu speichern – es ist ein grundlegender Bestandteil, der die Sicherheit der Blockchain gewährleistet. Celestia wurde so konzipiert, dass jeder Daten unabhängig verifizieren kann, und sich nicht auf zentralisierte Strukturen wie DACs (Data Availability Committees) verlässt, sondern stattdessen auf Data Availability Sampling (DAS). Um das zu verdeutlichen: DACs verlassen sich auf eine kleine Gruppe von Servern, um Off-Chain-Daten zu speichern und deren Verfügbarkeit zu bestätigen. Im Gegensatz dazu ermöglicht DAS die Verifizierung von Daten durch zufällige Stichproben, ohne hohe Bandbreite oder leistungsstarke Hardware zu benötigen. Dieses Konzept wurde in einem 2018 veröffentlichten Papier vorgestellt, das von Celestia-Mitgründer Mustafa Al-Bassam und Ethereums Vitalik Buterin mitverfasst wurde – und Celestia ist das erste Projekt, das es auf das Mainnet bringt. 2. Rollups sind nicht tot – echte Nachfrage entsteht Das Interesse an Rollups ließ Ende 2023 nach. Als die Blob-Nutzung auf Celestia zurückging, begannen viele zu hinterfragen, ob die Rollup-These vorbei sei. Nick wies dieses Gefühl zurück, indem er auf den Gartner Hype Cycle verwies: "Jede Technologie durchläuft eine Phase der Ernüchterung." Celestia, sagte er, tritt nun in die frühe Phase der tatsächlichen Adoption ein. Er verwies auf einen wachsenden Trend. Traditionelle Finanzinstitute und Krypto-Börsen erweitern sich in den On-Chain-Handel. Robinhood startete den Handel mit tokenisierten Aktien auf @arbitrum, Coinbase führte seine L2-Kette Base ein, Kraken stellte Ink vor und Worldcoin startete World Chain – alles rollup-basiert. Während diese Plattformen skalieren, wird die Nachfrage nach einer robusten DA-Schicht wie Celestia zunehmend kritisch. Nick bemerkte, dass Rollups bieten, was allgemeine L1s nicht können: niedrige Latenz, anpassbare Ausführungsumgebungen und unabhängige Wirtschaftsmodelle. Diese Vorteile erfordern eine starke DA-Infrastruktur, um Leistung und Vertrauen aufrechtzuerhalten – genau dort passt Celestia hinein. Nick teilte auch eine überzeugende Vision für Celestias langfristiges Einnahmemodell. Während es derzeit Einnahmen durch DA-Gebühren generiert, betonte er, dass der zukünftige Wert aus gemeinsamen Einnahmen mit Rollup-Ausführungsschichten kommen wird. Während native Rollups auf Celestia proliferieren und ihre eigenen Ausführungsumgebungen aufbauen, könnte ein Teil der wirtschaftlichen Aktivität, die sie generieren, mit der DA-Schicht selbst geteilt werden – ähnlich wie Solana Wert aus seiner Ausführungsschicht schöpft. Dieser Ansatz positioniert Celestia nicht nur als Infrastruktur, sondern als Plattform, die Wert im gesamten Rollup-Ökosystem erfasst. Nick hob dieses strukturelle Design als einen der Hauptgründe hervor, optimistisch über Celestias langfristige Zukunft zu sein – über kurzfristige Marktzyklen hinaus. Als ein herausragendes Beispiel nannte Nick Robinhoods Einführung tokenisierter Aktien als "nur der Anfang." Während Ethereum DA zunächst ausreichend sein mag, wird die wachsende Nutzeraktivität schließlich seine Kapazität belasten – und die Tür für Celestia öffnen, um die bevorzugte Alternative zu werden. Mehrere TradFi-Firmen erkunden dezentrale Infrastrukturen für Aktien, Optionen und Derivate, die alle niedrige Latenz, hohe Durchsatzraten und Verifizierbarkeit erfordern. Laut Nick ist Celestia am besten positioniert, um alle drei Anforderungen zu erfüllen. 3. CLOB auf Blobs: Die nächste Welle der Blob-Nachfrage Die Blob-Nutzung auf Celestia ist kürzlich gestiegen, angetrieben durch das Aufkommen von CLOB-basierten On-Chain-Börsen. Plattformen wie Hyperliquid und Hibachi bauen dezentrale Börsen mit einer Leistung, die mit zentralisierten vergleichbar ist – einschließlich fein abgestimmter Preisfindung, niedriger Latenz bei der Auftragsabwicklung und komplexer Gebührenmodelle. Diese erfordern massive Datenübertragungsraten und können nur auf Rollup-Infrastrukturen betrieben werden. Celestia bietet derzeit 1,33 MB/s DA-Durchsatz (ungefähr 10.000 TPS) und zielt auf eine Skalierbarkeit von bis zu 200.000 TPS durch zukünftige Upgrades ab. Infolgedessen hat sich die Nachfrage nach Blobs in den letzten drei Monaten verdreifacht. Neben Hibachi integrieren auch andere CLOB- oder optionsfokussierte Rollups wie Rise und Derive Celestia oder evaluieren aktiv dessen Integration. 4. Erweiterung der $TIA-Nutzbarkeit und Kontrolle der Inflation Celestias nativer Token, $TIA, wurde ursprünglich ausschließlich zur Zahlung von Blob-Gebühren verwendet. Doch das bevorstehende Lotus-Upgrade (erwartet im Juli) wird seine Nutzbarkeit erheblich erweitern. Mit Hyperlane-Brückenunterstützung wird $TIA über andere Ketten wie Ethereum und Solana übertragbar, was seine Verwendung als renditetragendes Asset innerhalb von DeFi ermöglicht. Celestia geht auch Bedenken hinsichtlich der Token-Inflation an. Die derzeitige jährliche Inflationsrate von 7 % soll auf 5 % sinken und schließlich 4 % erreichen, mit einem langfristigen Ziel von 2,5 % unter einem vorgeschlagenen "Proof of Governance"-Modell. Darüber hinaus werden die meisten VC-Token bis November 2025 vollständig freigeschaltet sein, was den langfristigen Angebotsdruck verringern sollte. 5. Von Technologie zu nachfragegetriebenem Proof Was durch dieses Interview deutlich wurde, ist, dass Celestia nicht mehr nur eine Technologiegeschichte ist – es geht jetzt um echte Nachfrage. Während On-Chain-Börsen skalieren, steigt die Blob-Nutzung. Wenn die Umsatzbeteiligung von Ausführungsschichten Realität wird, wird Celestias REV (Real Economy Value) erheblich wachsen. Kurz gesagt, das Projekt nähert sich einem Punkt, an dem seine Technologie und Vision bald durch Zahlen validiert werden könnten. Während einige kurzfristige Angebotsbedenken aufgrund bevorstehender Token-Freischaltungen bestehen bleiben, wird das Gesamtbild günstiger. Mit der Anpassung der Inflation und $TIA, das in DeFi eintritt, wird es einfacher, sich ein robusteres und nachhaltigeres Celestia-Ökosystem am Horizont vorzustellen.