Steal from the rich hinta

Äskettäin, kun avasin Twitterin, näyttö oli täynnä Yhdysvaltain osakkeiden tokenisointia. Ei ole liioiteltua sanoa, että jos et ole keskustellut tästä viime päivinä, se tarkoittaa luultavasti, että olet menettänyt kosketuksen markkinoihin. "Yhdysvaltain osakkeet ketjussa" on markkinoiden suurin kuuma paikka tällä viikolla. Robinhood lanseerasi osakkeiden tokenisointipalvelun Euroopassa, kun taas xStocks lanseerattiin myös Krakenissa ja Bybitissä. Solana DEX ja Arbitrum-ekosysteemi alkoivat listata AAPLx:ää, TSLAx:ää ja muita kauppapareja, ja uudet kertomukset, kuten osakkeiden tokenisointi, otettiin nopeasti käyttöön. Mutta jos näet vain lämmön etkä ymmärrä rakennetta, sinusta voi tulla purjo tässä kertomuksessa. Mielestäni osakkeiden tokenisointi ei ole pohjimmiltaan "token", vaan ketjun sisäisen rahoituksen stressitesti: Voiko Web3-maailma todella isännöidä valtavirran rahoitusvarojen liikkeeseenlaskua, kaupankäyntiä, hinnoittelua ja lunastusta? Se ei ole lämpöä, se on ketjun sisäisen rahoituksen rakenteellinen stressitesti Minun näkökulmastani toimialamme narratiivi kehittyy jatkuvasti sykleissä. Jo vuonna 2019 sekä Binance että FTX yrittivät tokenisoida yhdysvaltalaisia osakkeita, mutta sääntelyviranomaiset sulkivat lopulta molemmat. Mirror Protocol, joka käytti synteettisiä omaisuuseriä simuloimaan Yhdysvaltain osakekursseja, kuoli myös Terran romahdukseen ja SEC-sääntelyyn. Tämä ei ole uusi asia, mutta ala ei ollut tuolloin kovin kypsä. Ja nykypäivän osakkeiden tokenisointi ei ole holtiton kokeilu, vaan vaatimustenmukaisuuspolku, jota johtavat lisensoidut laitokset, kuten Robinhood ja Backed Finance. Tämä on kriittinen vedenjakaja. Robinhoodin esimerkkinä sen Euroopassa tällä kertaa lanseeraama osakkeiden tokenisointipalvelu on valinnut ennennäkemättömän suljetun silmukan polun "välittäjän omistama + ketjussa tapahtuva liikkeeseenlasku". Sen sijaan, että Robinhood vain listaisi hinnan ketjuun, se on lisensoitu EU:ssa yksinään, ostamalla oikeita yhdysvaltalaisia osakkeita ja laskemalla liikkeeseen 1:1 kartoitettuja tokeneita ketjussa. Säilytyksestä, liikkeeseenlaskusta selvitykseen ja selvitykseen sekä käyttäjien vuorovaikutukseen koko prosessi liittyy toisiinsa, ja kaupankäyntikokemus on pohjimmiltaan lähellä arvopaperitilin + lompakon yhdistelmää. Alkuvaiheessa he ottivat nämä tokenit käyttöön Arbitrumissa varmistaakseen, että ketjun sisäisten transaktioiden nopeus ja kustannukset olivat hallittavissa, ja myöhemmin he suunnittelivat siirtyvänsä itse rakennettuun Robinhood Chainiin, mikä tarkoittaa, että myös koko infraa tulisi hallita itse. Vaikka äänioikeuksia ei voida vielä avata, koska se on välttämätöntä hallinnon valvonnan välttämiseksi, kokonaisrakenne näkyy jo prototyypissä: se on kuin perustaisi lähes itsenäisen "ketjun sisäisen arvopaperikauppajärjestelmän" rakenteellisella tasolla. Kryptoteollisuudelle tämä on ensimmäinen kerta, kun perinteisellä online-välityksellä ei ole vain autonomiaa liikkeeseenlaskupuolella, vaan se on myös purkanut omaisuuden ketjun sisäistä rakennetta. Holtittomista kokeista vaatimustenmukaisuuden sulkemiseen Tämä osakkeiden tokenisointikierros ei ole sattumaa, kuten olen toistanut aiemmin. Pohjimmiltaan useat ydinmuuttujat resonoivat samaan aikaan. Niin sanottu oikea aika, paikka ja ihmiset, luultavasti siinä. Ensinnäkin sääntelytason löysääminen ja suunnan selkeys. Esimerkiksi MiCA Euroopassa on virallisesti laskeutunut, ja Yhdysvaltojen SEC on lopettanut sokeasti vasaran ampumisen ja alkanut päästää signaaleja, joista "voidaan puhua ja jotka voidaan tehdä". Robinhood pystyi käynnistämään osaketoken-palvelunsa EU:ssa niin nopeasti Liettuan arvopaperilisenssinsä ansiosta; Se, että xStocks on yhteydessä sekä Krakeniin että Bybitiin, on myös erottamaton osa sen Sveitsiin ja Jerseyyn rakentamia vaatimustenmukaisuusrakenteita. Samaan aikaan, koska ketjun rahastot todellakin etsivät uutta omaisuutta vietäväksi, rahastojen rakenne markkinoilla on muuttunut. Kuilu perinteisten rahoitusmarkkinoiden ja muiden kuin MEME-kryptomarkkinoiden välillä vain pienenee. Nykyhetkeä tarkasteltaessa ketjussa on joukko projekteja, joilla ei ole perustekijöitä, mutta joilla on erittäin korkea FDV, eikä likviditeetille ole paikkaa, ja vakaat rahastot ovat myös alkaneet löytää "ankkuroituja ja loogisia" varojen allokointikanavia. Tällä hetkellä tavallisilla armeijoilla, kuten Robinhood ja xStocks, on yhteensopivat rakenteet ja kaupankäyntikokemukset, ja osaketokeneista tulee houkuttelevia. Se on tuttu, vakaa, siinä on kerronnallinen tila, ja se on myös sidottu stablecoineihin ja DeFiin. TradFi:n ja krypton yhdistelmä on mennyt syvemmälle ja syvemmälle. BlackRockista JPMorgan Chaseen, UBS:stä MAS:iin perinteiset rahoitusjätit eivät enää seiso sivussa, vaan todella rakentavat ketjuja, pyörittävät pilotteja ja tekevät infrastruktuuria. Valtavirran ja tunnistettavimpana omaisuuseränä osakkeista tulee luonnollisesti ensisijainen valinta tokenisointiin. Onko perinteisten omaisuuserien ketju mahdollisuus kryptolle vai uhka projekteille? Jiayin subjektiivinen näkemys: Tulevaisuudessa osakkeiden tokenisointi ei todennäköisesti ole räjähdysmäinen kasvukäyrä, mutta siitä voi tulla erittäin joustava infrastruktuurin kehityspolku Web3-maailmassa. Tämän narratiivin merkitys piilee siinä, että se on saanut aikaan kaksi tärkeää rakenteellista muutosta: ensinnäkin omaisuuserien rajat ovat alkaneet todella siirtyä ketjussa, ja toiseksi perinteinen rahoitusjärjestelmä on halukas käyttämään ketjun sisäistä menetelmää organisoidakseen osan transaktio- ja säilytysprosessista. Nämä kaksi asiaa, kun ne on kerran vahvistettu, ovat peruuttamattomia. Onko siis hyvä vai huono asia, että osakkeet kiirehtivät kryptoprojektin likviditeettiin? Mielestäni tämä on tyypillinen kaksiteräinen miekka. Se tuo laadukkaampaa omaisuutta, mutta se myös kirjoittaa hienovaraisesti uudelleen ketjun varojen virtarakennetta. Edestä: 1. "Blue-chip-omaisuuserien" tulo perinteiseen rahoitukseen on antanut uusia paikkoja ketjussa oleville rahastoille ja lisännyt myös joitain vaihtoehtoja "vakaiden omaisuuserien" allokointiin. Markkinoilla, joilla narratiivi pyörii liian nopeasti ja varat liikkuvat pitkään, tällaiset omaisuuserät, joilla on selkeä rakenne ja realistiset ankkuripisteet, auttavat itse asiassa likviditeettiä saamaan takaisin peruskoordinaatit "mihin allokoida ja mihin sovittaa". 2. Samalla tämä saa aikaan myös "monniefektin". Heti kun Yhdysvaltain osakkeiden tokenisoinnin vahva narratiivinen omaisuuserä nousi esiin, koko ketjun vertailuarvo nousi, mikä väistämättä nostaa Web3-projektien yleistä laatua. Annetaan vain jäteprojektin eliminoida markkinoilta, sydämessäni. 3. Kryptopelaajat voivat ostaa osakkeita suoraan Cypto Nativen muodossa, mikä vähentää Yhdysvaltain osakkeiden suuren kryptopoolin likviditeetin imemistä Mutta katso asiaa toisinpäin: 1. Se asettaa myös paineita kryptonatiiviprojekteille. Sen lisäksi, että narratiivi ryöstetään, myös ketjun pääomarakenne ja käyttäjien mieltymykset muotoutuvat hitaasti uudelleen. Varsinkin kun tokenisoidut osakkeet muuttuvat likvideiksi ja alkavat toimia perp-, lainaus- ja salkkuallokaatiossa, se kilpailee suoraan alkuperäisten omaisuuserien kanssa stablecoin-liikenteestä, valtavirran käyttäjistä ja ketjun huomiosta. 2. Hankeosapuolelle: rahoituksen saaminen on vaikeaa. Kun AAPLx, TSLAx ja tulevaisuudessa OpenAI:n tai SpaceX:n tokenisoidut pääomasijoitukset ilmestyvät ketjun sisäiseen omaisuuspooliin. Sijoittajien ja käyttäjien intuitiiviset arviot siitä, "mihin kannattaa sijoittaa" ja "millä on hinnoitteluankkuri", siirtyvät. Osakkeiden tokenisointi saa meidät miettimään uudelleen: Onko Web3 järjestelmä, joka voi kuljettaa valtavirran omaisuutta ja todellista kaupankäyntikäyttäytymistä? Voimmeko avoimen rahoitusrakenteen avulla rakentaa uudelleen arvopaperijärjestelmän, jossa on vähemmän kitkaa ja suurempi läpinäkyvyys kuin perinteisillä markkinoilla?

erinomainen kirjoitus Celestian menneisyydestä, nykyisyydestä ja tulevaisuudesta Kun professori puhuu, sinun pitäisi kuunnella!

<CLOB:t möykkyistä 🦣 ja Celestian paluusta> Vuoden 2023 jälkipuoliskolla modulaariset lohkoketjut ja rollupit olivat krypton hallitsevan narratiivin keskiössä. Ajan myötä narratiivi kuitenkin menetti vauhtinsa käyttäjien puutteen ja vähentyneen transaktiotoiminnan vuoksi. Celestian möykkytila pysyi myös jonkin aikaa vajaakäytössä. Mutta asiat ovat jälleen muuttumassa. Uusi narratiivi, "CLOBs on Blobs", lisää todellista kysyntää Celestian datan saatavuuskerrokselle (DA) – ei vain hypeä, vaan todellista ketjun sisäistä liikennettä. Istuin alas vuoden @celestia Nick Whiten kanssa keskustelemaan heidän pitkän aikavälin visiostaan, teknisestä filosofiastaan ja rakennemuutoksista tämän uuden vauhdin takana. 1. Celestian perusperiaate: Todennettavuus Koko haastattelun ajan @nickwh8te korosti, että "lohkoketjun ydin on todennettavuus". DA ei ole vain tietojen tallentamista – se on peruskomponentti, joka varmistaa lohkoketjun turvallisuuden. Celestia suunniteltiin niin, että kuka tahansa voi itsenäisesti todentaa tietoja, ei luottaen keskitettyihin rakenteisiin, kuten DAC:iin (Data Availability Committees), vaan sen sijaan tietojen saatavuuden näytteenottoon (DAS). Selvennykseksi: DAC:t luottavat pieneen palvelinryhmään ketjun ulkopuolisten tietojen tallentamiseen ja niiden saatavuuden kuittaamiseen. Sitä vastoin DAS mahdollistaa tietojen tarkistamisen satunnaisotannalla ilman suurta kaistanleveyttä tai tehokasta laitteistoa. Tämä konsepti esiteltiin vuonna 2018 julkaistussa artikkelissa, jonka ovat kirjoittaneet Celestian perustaja Mustafa Al-Bassam ja Ethereumin Vitalik Buterin – ja Celestia on ensimmäinen projekti, joka tuo sen pääverkkoon. 2. Rollupit eivät ole kuolleita – todellinen kysyntä on syntymässä Kiinnostus rollupeja kohtaan hiipui vuoden 2023 loppuun mennessä. Kun möykkyjen käyttö Celestiassa väheni, monet alkoivat kyseenalaistaa, oliko rollup-teesi ohi. Nick vastasi tähän tunteeseen viittaamalla Gartner Hype Cycleen: "Jokainen teknologia käy läpi pettymyksen vaiheen." Hän sanoi, että Celestia on nyt siirtymässä varsinaisen adoption alkuvaiheeseen. Hän viittasi kasvavaan trendiin. Perinteiset rahoituslaitokset ja kryptopörssit laajenevat ketjun sisäiseen kaupankäyntiin. Robinhood aloitti tokenisoidun osakekaupan @arbitrum, Coinbase esitteli L2-ketjunsa Base, Kraken julkisti Inkin ja Worldcoin lanseerasi World Chainin – kaikki ne ovat rollup-pohjaisia. Kun nämä alustat skaalautuvat, Celestian kaltaisen vankan DA-kerroksen kysyntä tulee yhä kriittisemmäksi. Nick huomautti, että rollupit tarjoavat sen, mihin yleiskäyttöiset L1:t eivät pysty: pienen latenssin, mukautettavat suoritusympäristöt ja itsenäiset talousmallit. Nämä edut edellyttävät vahvaa DA-infrastruktuuria suorituskyvyn ja luottamuksen ylläpitämiseksi – juuri tässä Celestia sopii kuvaan. Nick jakoi myös vakuuttavan näkemyksen Celestian pitkän aikavälin ansaintamallista. Vaikka se tuottaa tällä hetkellä tuloja DA-maksujen kautta, hän korosti, että tuleva arvo tulee jaetuista tuloista rollup-suorituskerrosten kanssa. Kun Celestian alkuperäiset rollupit lisääntyvät ja rakentavat omia suoritusympäristöjään, osa niiden tuottamasta taloudellisesta toiminnasta voidaan jakaa itse DA-kerroksen kanssa – samalla tavalla kuin Solana kerää arvoa suorituskerroksestaan. Tämä lähestymistapa ei aseta Celestiaa vain infrastruktuuriksi, vaan alustaksi, joka kerää arvoa koko rollup-ekosysteemissä. Nick korosti tätä rakennesuunnittelua keskeisenä syynä olla optimistinen Celestian pitkän aikavälin tulevaisuuden suhteen – lyhyen aikavälin markkinasyklien jälkeen. Hyvänä esimerkkinä Nick mainitsi Robinhoodin tokenisoitujen osakkeiden käyttöönoton "vasta alkuna". Vaikka Ethereum DA saattaa olla aluksi riittävä, kasvava käyttäjäaktiivisuus rasittaa lopulta sen kapasiteettia – mikä avaa oven Celestialle tulla parhaaksi vaihtoehdoksi. Useat TradFi-yritykset tutkivat hajautettua infrastruktuuria osakkeille, optioille ja johdannaisille, jotka kaikki vaativat alhaista latenssia, suurta suorituskykyä ja todennettavuutta. Nickin mukaan Celestialla on parhaat mahdollisuudet kohdata kaikki kolme. 3. CLOB blobeissa: Blob-kysynnän seuraava aalto Blobien käyttö Celestiassa on lisääntynyt viime aikoina CLOB-pohjaisten ketjun sisäisten pörssien ilmaantumisen vuoksi. Hyperliquidin ja Hibachin kaltaiset alustat rakentavat hajautettuja pörssejä, joiden suorituskyky on verrattavissa keskitettyihin pörsseihin – mukaan lukien hienosäädetty hinnanmuodostus, matalan latenssin toimeksiantojen täsmäytys ja monimutkaiset maksumallit. Nämä vaativat valtavan tiedonsiirron ja voivat toimia vain koontiinfrastruktuurissa. Celestia tarjoaa tällä hetkellä 1,33 Mt/s DA-suorituskykyä (vastaa suunnilleen 10 000 TPS:ää) ja tavoittelee jopa 200 000 TPS:n skaalautuvuutta tulevien päivitysten kautta. Tämän seurauksena möykkyjen kysyntä on kolminkertaistunut viimeisen kolmen kuukauden aikana. Hibachin lisäksi myös muut CLOB- tai optioihin keskittyvät rollupit, kuten Rise ja Derive, integroivat – tai arvioivat aktiivisesti – Celestiaa. 4. $TIA hyödyllisyyden laajentaminen ja inflaation hallinta Celestian alkuperäistä tokenia, $TIA, käytettiin alun perin yksinomaan blob-maksujen maksamiseen. Mutta tuleva Lotus-päivitys (odotettavissa heinäkuussa) laajentaa merkittävästi sen hyödyllisyyttä. Hyperlanen siltatuen avulla $TIA tulee siirrettäviksi muiden ketjujen, kuten Ethereumin ja Solanan, välillä, mikä mahdollistaa sen käytön tuottoa tuottavana omaisuuseränä DeFi:ssä. Celestia käsittelee myös token-inflaatiota koskevia huolenaiheita. Nykyisen 7 prosentin vuotuisen inflaation on määrä laskea 5 prosenttiin ja lopulta 4 prosenttiin, ja pitkän aikavälin tavoite on 2,5 prosenttia ehdotetun "Proof of Governance" -mallin mukaisesti. Lisäksi useimmat VC-tokenit avataan kokonaan marraskuuhun 2025 mennessä, minkä pitäisi helpottaa pitkän aikavälin tarjontapaineita. 5. Teknologiasta kysyntälähtöiseen todisteeseen Tämän haastattelun kautta kävi selväksi, että Celestia ei ole enää vain teknologiatarina – nyt kyse on todellisesta kysynnästä. Kun ketjun sisäiset pörssit skaalautuvat, blob-käyttö kasvaa. Jos tulonjako toteutuskerroksista toteutuu, Celestian REV (Real Economy Value) kasvaa merkittävästi. Lyhyesti sanottuna projekti lähestyy pistettä, jossa sen teknologia ja visio voidaan pian vahvistaa numeroilla. Vaikka jotkin lyhyen aikavälin tarjontaongelmat ovat edelleen tulevien tokenien avaamisen vuoksi, laajempi kuva on muuttumassa suotuisammaksi. Kun inflaatiota mukautetaan ja $TIA tulossa DeFiin, on yhä helpompi kuvitella vankempi ja kestävämpi Celestia-ekosysteemi horisontissa.