El oro, Bitcoin y Zcash son todas buenas monedas. ¿Qué es lo que muchos entusiastas del oro, maximalistas de Bitcoin y (los que pronto se materializarán) fanáticos de Zcash no ven? Estas tres monedas están en diferentes puntos de la curva de adopción y riesgo. Hacer un análisis de uno u otro pierde el sentido y es como comparar manzanas con naranjas. El oro como dinero ha existido durante miles de años y con el actual mercado alcista ha superado al S&P500 en los últimos 25 años, lo cual es bastante notable. Simplemente se ve bien y tiene muchas propiedades que son deseables para el dinero y, después de un tiempo, los efectos de red se multiplicaron, convirtiendo al oro en el "activo de reserva definitivo". Sin embargo, le faltaba una característica crítica: no puedes enviarlo por internet. Bitcoin apareció hace más de 15 años, resolviendo el problema del doble gasto sin un tercero de confianza, y desde entonces ha estado en modo de descubrimiento de precios y al principio de la curva de adopción. Los retornos han sido fenomenales. Y la volatilidad desgarradora. Ambas han disminuido a lo largo de los años, a medida que el activo maduraba. Pero Bitcoin —el oro digital— carece de una característica crítica: la privacidad. Y de la mano con la falta de privacidad viene la fungibilidad reducida. Hay múltiples contendientes en el "mercado de monedas" para ocupar la posición de "Bitcoin privado". Pero así como Bitcoin fue el primero en resolver el problema del doble gasto sin un tercero de confianza, Zcash fue el primero en resolver óptimamente la "indistinguibilidad del libro mayor" —dándole una ventaja de primer movimiento similar. Desde una perspectiva de adopción, volatilidad y descubrimiento de precios, probablemente esté en la etapa en la que Bitcoin estaba alrededor de 2017. Entonces, ¿cuál es el mejor? Lo más probable es que obtengas buenos retornos si mantienes cualquiera de los activos a medio o largo plazo. Con mayores retornos esperados y volatilidad a medida que te mueves hacia arriba en la curva de riesgo y estando más temprano en la curva de adopción. Para mí, no es una cuestión de uno u otro, tengo los tres. El oro físico para mí es la apuesta segura que incluso mantendrá su valor si internet deja de funcionar. Para Bitcoin, espero mayores retornos que para el oro a largo plazo, si no ocurre una catástrofe importante. Espero los mayores retornos y volatilidad para Zcash —se siente como tener una segunda oportunidad para comprar Bitcoin en los primeros días. Viene con los riesgos correspondientes, pero también representa un mundo en el que quiero vivir: un mundo donde tengamos dinero privado imparable. Dinero que puedo enviar no solo sin la necesidad de un tercero de confianza, sino también sin que ningún tercero esté mirando.