Goud, Bitcoin en Zcash zijn allemaal goede valuta. Wat missen veel goudliefhebbers, Bitcoin maximalisten en (de binnenkort te materialiseren) Zcash fanatici? Deze drie valuta bevinden zich op verschillende punten op de adoptie- en risicocurve. Een of/of-analyse mist de kern en is als het vergelijken van appels met peren. Goud als valuta bestaat al duizenden jaren en met de huidige bullmarkt heeft het de S&P500 in de afgelopen 25 jaar overtroffen, wat behoorlijk opmerkelijk is. Het ziet er simpelweg goed uit en heeft veel eigenschappen die wenselijk zijn voor geld en na verloop van tijd vermenigvuldigden de netwerkeffecten zich, waardoor goud de "ultieme reserve activa" werd. Echter, het miste één cruciale eigenschap: je kunt het niet over het internet verzenden. Bitcoin kwam meer dan 15 jaar geleden op de markt en loste het probleem van dubbele uitgaven op zonder een vertrouwde derde partij, en is sindsdien in de prijsontdekkingsmodus en het begin van de adoptie s-curve. De rendementen zijn fenomenaal geweest. En de volatiliteit is hartverscheurend. Beide zijn in de loop der jaren gedaald, naarmate de activa volwassen werden. Maar Bitcoin — digitaal goud — mist één cruciale eigenschap: privacy. En hand in hand met het gebrek aan privacy komt verminderde verhandelbaarheid. Er zijn meerdere kandidaten in de "markt voor valuta" om de positie van "privé Bitcoin" in te nemen. Maar net zoals Bitcoin de eerste was die het probleem van dubbele uitgaven oploste zonder een vertrouwde derde partij, was Zcash de eerste die "grootboek ononderscheidbaarheid" optimaal oploste — wat het een vergelijkbaar voordeel van de eerste mover geeft. Vanuit een adoptie-, volatiliteit- en prijsontdekkingsperspectief bevindt het zich waarschijnlijk op het niveau waar Bitcoin rond 2017 was. Dus welke is de beste? Je zult hoogstwaarschijnlijk goede rendementen krijgen als je een van beide activa voor de middellange tot lange termijn aanhoudt. Met hogere verwachte rendementen en volatiliteit naarmate je verder omhoog gaat op de risicocurve en eerder op de adoptie s-curve. Voor mij is het geen of/of-vraag, ik houd ze allemaal drie. Fysiek goud is voor mij de veilige inzet die zelfs waarde zal behouden als het internet stopt met werken. Voor Bitcoin verwacht ik grotere rendementen dan voor goud op de lange termijn, als er geen grote catastrofe plaatsvindt. Ik verwacht de hoogste rendementen en volatiliteit voor Zcash — het voelt als een tweede kans om Bitcoin in de vroege dagen te kopen. Het komt met de bijbehorende risico's, maar het vertegenwoordigt ook een wereld waarin ik wil leven: een wereld waar we onstuitbaar privé geld hebben. Geld dat ik kan verzenden, niet alleen zonder de noodzaak van een vertrouwde derde partij, maar ook zonder dat een derde partij meekijkt.